創業板的過山車行情已經到了最瘋狂的時候，而這或許正是牛市才有的特徵。

　　因為第一個出清創業板兩融標的，名不見經傳的國盛證券在近日暴得大名。雖然在一天之內巨幅震蕩8%，但似乎也並未影響創業板的走勢，因為還有更多的新設基金準備或正在入市。而目前漲幅相對較小的藍籌股，其估值也未必就比創業板股票更為合理。(點擊查看>>>融資融券數據)

　　考慮到數萬億的打新資金將陸續解凍，這輪牛市的泡沫盛宴還未結束。

　　“可能每家券商看法不同，但是我認為國盛證券這種做法沒必要，應該不會有券商跟進。我們券商近期只是準備調高保證金比例，大部分都調高至0.9-1.0，大約100隻個股保證金比例只有0.1。”一家上市券商的兩融人士向記者表示，公司通過上調保證金比例防控風險。

　　大盤正在震動徘徊中向5000點發動進攻。

　　4日早盤，滬深兩市小幅高開，臨近午盤開始出現跳水。午後開盤上證指數、深證成指跌幅一度超過5%，創業板指數跌幅超過7%。隨後大盤出現快速反彈，截至收盤上演大逆轉。上證指數翻紅，報收4947.10點，漲幅0.76%；深證成指報收17501.05點，跌幅0.21%；創業板指數報收3943.47點，跌幅0.97%。

　　國盛證券將創業板股票全部調出兩融標的範圍被認為造成大跌原因之一。“其實這個關係並不大，今天並沒有太大利空消息。大盤下跌可以理解為對攀上5000點的最後演練，沒準5日大盤就會突破5000點。”一家上市券商相關人士認為。

　　儘管如此，國盛證券將創業板調出兩融標的的消息仍成為當日市場熱點。“它這樣做對市場影響比較大，但我認為後續不會有券商進行跟進。國盛完全沒有這種必要，可以通過調高保證金比例等方式防範風險。”一家券商的兩融人士向21世紀經濟報道記者表示。

　　根據記者統計，5月份以來國信證券(002736.SZ)、申萬宏源(000166.SZ)、西南證券(600369.SH)等多家券商已對創業板兩融標的個股進行調整。

　　創業板兩融標的頻遭調整

　　一路瘋漲的創業板正遭到一些券商的拋棄。

　　6月4日，國盛證券將創業板股票全部調出融資融券標的範圍，同時調整創業板的可充抵保證金折算率。根據21世紀經濟報道記者統計，國盛證券將逾400隻創業板個股可衝抵保證金的折算率調整為0.15，有20隻個股的折算率調整至0.1.

　　“鋻於近期股市波動較大，創業板股票漲幅過大，市盈率過高，為了規避風險，公司決定對兩融業務中有關創業板標的券進行調整。”國盛證券表示。

　　“可能每家券商看法不同，但是我認為國盛證券這種做法沒必要，應該不會有券商跟進。我們券商近期只是準備調高保證金比例，大部分都調高至0.9-1.0，大約100隻個股保證金比例只有0.1。”一家上市券商的兩融人士向記者表示，公司通過上調保證金比例防控風險。

　　事實上，此前已有中信證券(600030.SH)、申萬宏源、國泰君安等多家券商對兩融標的進行調整。而隨著創業板指數的飆升，部分券商也開始對創業板標的股進行調整。

　　5月28日，國信證券將70隻創業板兩融個股的可充抵保證金折算率調整為0，包括暴風科技(300431.SZ)、全通教育(300359.SZ)、安碩資訊(300380.SZ)等多只創業板熱門股。

　　其中，暴風科技可衝抵保證金折算率由此前的0.37調低至0；樂視網(300104.SZ)、新國都(300130.SZ)等折算率由0.37調低至0，中文線上(300364.SZ)由0.42調低至0；全通教育、安碩資訊、京天利(300399.SZ)由0.32調整至0.

　　5月，申萬宏源調低了123隻創業板兩融標的股的可充值保證金折算率。調整後創業板個股的折算率大多數不超過0.3.5月26日，廣發證券調低了83隻創業板兩融標的股的折算率，下調幅度基本都為0.05.

　　西南證券5月6日集中下調了103家創業板股票可充抵保證金證券折算率。下調規模20%-40%不等。下調幅度最大的為華誼嘉信(300071.SZ)由60%下調至0。此外，金亞科技(300028.SZ)、樂視網折算率由60%降低至20%，同花順(300033.SZ)、東方財富(300059.SZ)、恒信移動(300081.SZ)、銀之傑(300085.SZ)由55%下降至15%。

　　此外，記者統計發現，近期國泰君安大部分創業板兩融標的個股的可充抵保證金折算率也有所下降。

　　光大高喊創業板或達8000點

　　但值得注意的是，一邊是券商對兩融標的不斷進行調整以防範風險，另一邊則是券商對後市的積極樂觀。

　　6月3日，在光大證券的中期策略會上，策略分析師趙揚表示，如果市場維持四五月份資金進出狀況，不發生其他風險因素，那麼下半年上證綜指或達到7000點，創業板可能會上至8000點；如果未來每月新增資金為1萬億，流出資金為3000億，那麼半年內上證綜指和創業板都可能上到6000點。

　　“當前條件下超過5000點之後，市場波動率可能會提升，但風格不會立即轉變；當前的條件之下，創業板看至4000點。”國泰君安首席策略分析師喬永遠則表示。

　　中信證券則認為，下半年，滬指以5500點為中樞，震蕩區間4500點至6500點。創業板年底目標4500點。

　　“預計傳統行業權重大的滬指將圍繞5500點中樞震蕩。2015年A股企業盈利預測料將負增長，非金融企業尤甚。寬鬆宏觀政策能穩增長但不能逆轉週期，在傳統企業權重大的主機板能支援25倍市盈率(對應5500點)的中樞。”中信證券黃若谷認為。

　　此外，黃若谷表示，創業板代表轉型、創新經濟，有望跑贏主機板，目標4500點。

　　“傳統經濟繼續下行，新興行業盈利增速領先，對衝價值凸顯。股市的”反身性“，即股價對上市公司融資條件的”正反饋“影響，將獎勵轉型、創新企業，幫助其脫穎而出。其實創業板不貴：主機板過去一年漲幅也不小，但盈利預期卻不斷下調，導致其風險溢價與創業板的差距現已接近2013年初之低位。”黃若谷稱。