“神創”創業板“善於”製造千億市值公司。

　　自2015年初以來，創業板漲幅達113.46%，相比之下滬深300漲幅為33.03%。暴漲之下，創業板龍頭上市公司不僅逆襲傳統行業龍頭，更是直逼全球資本市場內的行業龍頭股。

　　21世紀經濟報道記者統計發現，5月13日，創業板市值大牛樂視網、東方財富均超過房地産企業萬科A。同時，多家創業板牛股也大步甩開全球資本市場內的行業龍頭股。

　　截至5月14日，樂視網在全球網際網路公司市值排名上已躋身第十二名(美股採用5月13日市值)，暴風科技、東方財富、全通教育等熱門股市值早已超越同行業龍頭上市公司。

　　5月14日，多日的瘋漲之後，一些創業板牛股迎來了“久違”的下跌。

　　創業板長久地被拿來與阿斯達克相比較，部分牛股業績增長乏力、高市值與低業績不匹配一直被市場所詬病。

　　創業板市值“逆襲”巨頭

　　一年半前的2013年12月，樂視網市值剛剛達到300億元左右時，評級機構中金公司曾給出樂視網“千億市值公司”的預測，令當時市場一片譁然。

　　一年半之後的2015年5月13日，樂視網市值已高達1526.57億元，一年半時間提高了5倍多。在跨越千億的同時，也一度已經超過了諸多傳統領域內的老牌公司，其中包括萬科，後者當日收盤後市值1429.22億元。

　　從5月14日的最新市值來看，儘管樂視網市值已經下跌至1373.9億元，但仍超越銀行股華夏銀行1352.52億元市值。另一隻創業板大牛股東方財富將中國鋁業、中海油服等中字頭股份公司市值甩在身後。

　　龍頭股之外，新興成長股已經超越甚至接近部分藍籌股。藍思科技以888.84億元的市值緊追航空龍頭股南方航空，小幅超越券商股興業證券。

　　更進一步，新興網際網路行業股票市值已經站在了一些傳統領域的龍頭公司前面，甚至已經大步超越其他資本市場的同行業龍頭股。

　　21世紀經濟報道記者根據Choice數據統計發現，樂視網在全球網際網路公司市值排名上已躋身第12名，市值規模接近納斯達克上市公司LinkedIn，同時也躋身中國網際網路企業第五大市值企業，前四名分別為網際網路巨頭阿里巴巴、騰訊、百度和京東。

　　其他網際網路細分行業的A股“市值”神話也在上演。東方財富通過並購進軍網際網路券商，其最新市值為1268.67億元。作為網際網路券商新軍，東方財富的市值已經達到全美最大網際網路券商嘉信理財市值2540.29億元的一半，大大超過美國本土排名靠前的網路券商E*Trade519.53億元的市值。

　　同樣的故事在暴風科技和全通教育兩隻股票上發生。據21世紀經濟報道記者計算，暴風科技的最新市值為同行業龍頭公司迅雷的7.53倍，迅雷自2014年6月登陸美股市場，其5月13日收盤市值較上市首日市值下跌了34%，而暴風科技則以“暴風”之勢瘋漲，5月14日市值較上市首日市值漲幅達22.5倍。另一隻牛股全通教育以454.47億元市值大超赴美上市的老牌教育公司新東方235.16億元市值。

　　創業板“需要”調整？

　　在市值“大躍進”的創業板牛股中，除了樂視網與全球網際網路市值十二強企業的2014年凈利潤比較存在優勢外，東方財富、暴風科技、全通教育、藍思科技在業績上均跑輸前述與之比較的上市公司。

　　東方財富市值約為嘉信理財一半，但其2014年凈利潤僅為3.64億元，與之相比嘉信理財凈利潤高達82.10億元，E*Trade市值雖不及東方財富，但其凈利潤卻高於東方財富，達18.21億元。全通教育市值已超過新東方，但其2014年凈利潤不及新東方的零頭，僅0.44億元，新東方凈利潤則高達13.64億元。暴風科技與迅雷凈利潤接近，但市值相差7.5倍。

　　不過，不是所有創業板公司估值、業績與美股對標公司“倒挂”。同為遊戲公司，掌趣科技市值規模不到美國遊戲公司Electronic Arts的一半，但其凈利潤達3.31億元，是其對標公司的6.75倍。

　　“A股與美股同行業股票存在估值差異，一方面與A股的行情有關，另一方面，A股投資者與海外投資者的偏好度不同，美股投資者對市值相對較小、商業模式並不太清晰的股票給予的關注度不高，比如迅雷”，投資機構八六證券研究分析師寧波告訴21世紀經濟報道記者。

　　寧波表示，A股錢多但標的少，暴風科技上市後，A股這樣的公司非常稀缺，這也是估值為什麼如此高的原因，而美股投資者對於“黑科技”偏好度高，對中概股他們會優先考慮“美國增長模式+中國動力”結合的股票，比如電子商務、線上旅遊、線上生活服務等細分行業的股票。

　　“國內一直都存在這種市值邏輯，這是A股市場的特性。”深圳一家中外合資基金關注成長股的公募基金經理對21世紀經濟報道記者表示。

　　“傳統行業的公司市值低於新興網際網路公司，從歷史階段的角度其實比較好理解。”深圳龍騰資産管理有限公司董事長吳險峰則對記者表示。

　　他認為，例如萬科這樣的公司，已經過了企業發展的成長期，進入了成熟期，而近期一些創業板牛股都處在行業發展的早期，未來新興産業空間遠大傳統企業，企業所處階段不同，市場給的估值也不應一樣。

　　寧波表示，從美國市場看，很多網際網路或者科技股都會有一波大浪淘沙的過程，相信A股也是如此。