近期H股回調明顯,A股亦有所下跌,A/H溢價率有所上升。但在昨日A股下跌明顯的情況下,恒生A/H溢價指數下跌0.66%,A/H股的溢價有所收斂。
分析人士表示,在當前資本市場逐步對外開放的大背景之下,境外因素對資産價格的影響渠道後市將更加多元化、影響效果也將更為顯著,同時近期市場下跌,但A/H溢價有所上揚,顯示了在市場下跌下,優質核心資産的吸引力仍存。
A/H溢價有所上揚
10月以來,H股回調明顯,香港恒生指數累計下跌9.19%,再看A股市場,上證指數累計下跌8.43%,深證成指累計下跌10.44%,考慮到國慶假期的影響,單從近幾個交易日來説,A股市場跌幅大於港股。
從A/H溢價來看,近期溢價有所提升,恒生A/H溢價指數從120.740上升到10月11日的122.41點。在具體個股方面,以9月28日和10月10日的A/H個股溢價率來對比,A/H溢價最高的洛陽玻璃溢價率從節前的517.30%上升到541.41%,綠色動力也從節前的449.52%上升到490.37%,金融行業的農業銀行、工商銀行、交通銀行溢價率均有所上揚,工商銀行從14.64%上升到18.32%,農業銀行從15.12%上升到16.51%,交通銀行從13.06%上升到14.01%,此外萬科企業、中國石油溢價率也顯著上揚。溢價率超過100%的個股從節前的22隻增加到23隻,同時港股價格超過A股價格即溢價率為負的個股從節前的4隻減少到2隻。
本週內地和香港兩地市場波動加大,“北上”和“南下”兩股資金呈現出了“強弱互換”,“互聯互通”資金再度做到了“先知先覺”。Choice數據顯示,截至10月10日,本月以來,南下資金即通過港股通買入港股的資金金額為35.65億港元,反觀北上資金,凈流出金額達到144.08億元。
從9月份以來,截至10月10日,南下資金凈流入89.40億港元,扭轉8月份凈流出的趨勢。南下資金流出態勢緩和並有流入趨勢,偏好大盤股。從行業上看,自8月以來,金融業和能源業有南下資金持續凈流入。
金融業中農業銀行、工商銀行、交通銀行溢價均有所升高。從價格變化來看,這幾隻銀行股A股股價下跌幅度均小于港股。這也表明瞭核心資産仍受關注,分析人士表示,市場估值及反轉風格顯著,大市值風格具備一定優勢。
A股估值有優勢
廣發證券表示,經歷了2017年的“一九”結構行情,以上證50和滬深300為代表的大盤藍籌估值中樞顯著上升,截至9月末,雖然絕對估值仍然具有較大優勢,但PE已經維持在30%分位左右,隨著盈利逐步放緩,短期來看大盤藍籌估值企穩的可能性較大,大幅拉升空間有限。反觀創業板,在經歷了去年估值的持續殺跌下創業板綜合指數PE一度僅處於歷史低位並隨後迎來估值修復,隨著二季度以來創業板的持續下跌,截至目前PE處於歷史約4.5%分位,短期來看中小創估值已經跌出一定的機會。而介於兩者之間的中證200及中證500指數,隨著一季度的調整,估值已經跌至較低水準,目前PE分別處於歷史約1.8%及1.8%分位,絕對PE分別約為14倍及18倍,中長期的配置性價比則更高。
反觀香港市場,廣發證券表示,從絕對估值和估值分位上看,截至9月末,恒生綜指估值為9.83倍,9月份市場下跌後小幅反彈,各個指數估值變化有所分化。通過恒生綜指、恒生大型股、恒生小型股與上證綜指、上證50指數、創業板綜指比較,不難發現香港市場在絕對估值方面具備一定的優勢。不過從相對估值上看,A股市場經過長時間下跌,相對估值已接近底部,整體上相比港股市場具備明顯優勢。
進入10月以來,A股和港股市場回落明顯,分析人士強調,A股資金面在中長期持續改善,匯率走勢也在穩定範圍中。週邊市場持續漲幅較大後存在調整空間,而A股市場連續下行後估值具備較好吸引力,後續擺脫週邊市場走勢干擾,其估值修復之路未變。
(責任編輯:張明江)