今年最長假期即將到來,二級市場上,不少假期概念股已經先行啟動,隨著國慶中秋小長假的臨近,市場熱度有望持續提升。有分析人士指出,在目前結構性行情中,投資者可關注受益假期的旅遊、航空、百貨零售等板塊。
旅遊假期重要受益者
經濟增長是旅遊消費提升的核心驅動力,居民休閒需求規模化覺醒,消費升級迎來拐點。有行業人士表示,隨著人民幣持續走強,帶動了出境遊板塊的上漲。同時十一長假即將臨近,旅遊板塊整體活躍度明顯上升。從行業層面來看,景區、酒店景氣度相對較高。行業長期在消費需求端升級背景下,旅遊景氣將保持,行業回升勢頭顯著。
從板塊看,在旅遊板塊景氣度持續提升背景下,多個細分領域將受益其中。太平洋證券分析師程曉東建議投資者可以從三個細分領域優選配置。第一,受到酒店業供需關係改善、消費升級等利好因素的影響,酒店行業從去年四季度開始出現明顯的復蘇趨勢。華住、首旅、錦江的中報數據都相繼印證了這一點,預計隨著供需缺口的持續存在以及消費升級的長期趨勢下,酒店行業的經營業績改善是一個中長期的行情。建議關注錦江股份、首旅酒店;第二,伴隨每人平均GDP的提高和消費升級,出境遊行業長期的成長性毋庸置疑。今年以來尤其是三季度,歐洲遊明顯回暖,亞洲遊穩定增長,行業整體呈現回暖趨勢。十一黃金周臨近,各大旅行社的預訂火爆,帶來行業個股上漲行情。建議關注眾信旅遊、凱撒旅遊;第三可關注免稅行業龍頭。中國國旅經過上半年的香港機場和首都機場招標,龍頭地位進一步確立,出境免稅的招標也取得重大進展,後期市內免稅、離島免稅擴容等相關政策的推進帶來進一步擴張預期,規模效應帶來溢價能力的提高以及資源整合的加速,此外三亞免稅店的客流增長情況喜人,有望帶來全年業績超預期增長。
潛力股精選
錦江股份(600754) 激勵改善潛力大
公司是國內有限服務酒店規模排名第一的龍頭霸主,持續受益行業復蘇。原錦江係升級成盧浮亞洲,全新激勵機制,聚焦中端康鉑、都城品牌,50家境內自有物業支撐升級帶來全新看點。盧浮歐洲主業穩定成長,所得稅率下調帶來短期和中長期看點。國信證券指出,今明兩年,公司重點側重收購整合,前端主要借助Wehotel整合會員及預定系統,後端重在實現採購、財務和人力統一,預計整合有望2年見效應。同時,國企改革下,公司管理激勵正積極改善,有望持續釋放中長期潛力,且2018年存有董事會換屆預期。
首旅酒店(600258) 新一輪成長開啟
公司酒店和景區運營業務上半年分別實現營收37.5億元和2.4億元,分別貢獻營收的94%和6%比重。國海證券指出,公司經營持續向好。此外,受益於三亞旅遊市場回暖影響,公司南山景區上半年業績表現出色。2017年1-7月共接待入園遊客264.6萬人次,同比增24.8%;實現凈利潤7970萬元,同比增48.2%,亦是公司業績增長重要因素之一。首旅如家實現整合後,公司的酒店品牌覆蓋了從經濟型到中高端全部品牌,客戶群體更加廣闊,市場競爭力和規模迅速壯大。
眾信旅遊(002707) 繼續深挖目的地資源
東北證券指出,隨著出境遊逐步復蘇,公司繼續深挖目的地資源。與航空公司合作開通直航,開通多個直達航線。同時也加強與目的地資源的合作,開發了一系列的産品,丹麥旅遊産品、“點燃你的加州夢”多款加州深度遊産品、與澳大利亞昆士蘭旅遊及活動推廣局簽署戰略合作協議啟動新一輪的戰略合作等。依託出境遊業務優勢,公司業務逐步拓展至遊學、移民置業、個人外幣兌換、代理購物退稅、旅遊消費信貸及供應鏈金融等出境服務。
中國國旅(601888) 免稅龍頭髮展可期
公司上半年業績符合預期,分季度來看,第二季度實現營收68億,同比增長34.85%,實現歸母凈利5.8億,同比增長41.93%,兩項指標遠高於第一季度的10.54%和3.08%,顯示出二季度公司強勁的增長勢頭。海通證券指出,公司通過內生強勁增長以及並購日上中國,在關鍵機場順利布點,銷售規模迅速擴張。規模擴大帶來的毛利率持續上升正在逐步兌現,同時,作為免稅行業龍頭,公司借助國家政策東風,積極推進國際化戰略,戰略佈局市內免稅店,未來發展值得期待。
民航業績存超預期可能
人民幣兌美元匯率持續升值,在油價相對平穩、國際遊需求回暖、供需逐步改善的前提下,匯率走勢極大利好航空公司業績。有行業人士表示,在諸多利好因素共振下,預計三季度民航板塊業績將出現同比高增長。
可以看到,得益於需求旺盛和同比漲幅收窄的油價,二季度後行業票價及盈利能力進入爬坡期,三季度全行業業績很有可能超當前市場預期,2017年民航行業景氣度仍將處於高位。加之混改,國慶、中秋假期來臨等利好,民航板塊值得投資者重點關注。
近期人民幣出現明顯升值,根據航空公司半年報披露的匯率敏感系數,人民幣對美元升值1%,國航、南航、東航的匯兌收益將增加2.91億、2.65億和3.22億人民幣。西南證券分析師羅月江表示,假設全年人民幣對美元累計升值達到5%,則將增加國航、南航、東航的匯兌收益為14.55億、13.25億和16.1億元。加上人民幣升值對出境遊的拉動,三大航真實的收益將遠超過以上三個數據。
此外在混改概念的加持下,民航板塊是值得中長期看好的板塊之一。行業人士認為,混改為航空股提供重要的炒作主題,同時隨著我國航空出行日漸大眾化,航空股的投資邏輯將逐從強週期股向類消費股過渡,從而帶動估值水準的提升。
羅月江表示看好航空板塊在高鐵提速以及中報不達預期消化之後的行情,人民幣對美元升值以及航空基本面的好轉更堅定了看好航空股的信心。建議關注全年執行提價策略、下半年運力可能集中投放的中國國航,和點多面廣二三線城市發力的南方航空,以及遊客佔客戶比重較高的,在出境遊數據好轉時最為受益的春秋航空。
潛力股精選
中國國航(601111)
匯率油價利好
民生證券指出,從已有的航空板塊改革情況分析,公司混改可能引入戰略投資者和進行貨運板塊改革。公司貨運板塊經營狀況一般,因此對貨運板塊進行改革為大概率事件。後續存在在貨運板塊與快遞公司或電商合作,引入戰略投資者的可能性。借此國航可提高運力利用效率,提振貨運板塊盈利能力。油價仍處低位,若維持價格現狀,油價壓力將逐季遞減;人民幣近期強勢明顯,2017匯率壓力明顯降低;PMI走高,公商務出行需求回升,期待業績提振。
南方航空(600029)
定增啟動助力發展
公司作為三大航中機隊規模最大的航司,航油成本相應更高。鋻於國際原油市場供給過剩需求放緩局面仍未改觀,下半年油價上行阻力較大,因而對公司影響有望降低;同時人民幣幣值正值上升通道,上半年公司産生匯兌收益5.61億元,人民幣升值亦可抵銷油價的不利影響,業績有望穩定增長。申萬宏源證券指出,公司完成向美航發行H股股份引入美航資本,混改取得重大突破。雙同時,公司與法航、荷航、廈航簽訂四方合作備忘錄,新增墨西哥航、阿提哈德航、南美航、沙特航代碼共用等業務,國際航空市場話語權日益增強。
春秋航空(601021)
中長期拐點已現
在國內成熟市場,公司通過成功的高客座率變現,下半年旺季這一策略有望持續。2017年第三季度、第四季度公司業績有望觸底回升。海通證券指出,中長期來看公司成長邏輯清晰。外延擴張方面,公司計劃在2019年引進240座級的A321飛機,使得公司可覆蓋範圍明顯拓寬,航距拉長30%,有助於公司拓展國際航線,帶來外延收益。時刻釋放方面,“十三五”末期,一線機場時刻有望迎來大幅釋放,上海浦東機場和虹橋機場作為春秋航空的基地機場,有望在時刻分配上給與春秋航空更多傾斜。
吉祥航空(603885)
估值處歷史低位
公司以上海浦東、虹橋兩大機場為主基地,子公司九元航空以廣州白雲機場為主基地。目前公司將近80%運力投入上海兩大機場。在上海時刻趨緊、資源有限的情況下,公司積極培育南京輔助基地,形成了一定的網路效益。公司低成本航空子公司九元航空主基地設于廣州,是廣州白雲機場唯一一家主基地低成本航空公司,隨著2018年初白雲機場T2航廈投産,九元有望獲得更多時刻,助力主業發展。海通證券指出,公司計劃2018年下半年開始引進B787-900寬體機我們認為,星空聯盟的優質品牌能為公司戰略轉型及寬體機運營洲際航線提供支援。
百貨零售盈利能力持續回升
百貨零售板塊業績逐漸好轉,上半年超過六成的百貨零售公司凈利潤同比實現正增長,盈利能力延續回升勢頭。縱覽行業上市公司半年報,華泰證券分析師許世剛表示發現三大趨勢。第一,可選消費公司收入端復蘇,消費升級和地産週期扮演了重要角色;第二,提升內部管理效率有效控制費用,成為弱復蘇背景下獲得盈利彈性的主要手段;第三,龍頭公司營收及盈利表現相對更為突出。
從行業基本面來看,今年以來繼續保持復蘇態勢。有行業人士指出,百貨零售行業自去年四季度開始弱復蘇,收入端持續回升背景下,費用控制得當以至於凈利潤增速明顯呈現出高於營業收入增速的情況。盈利能力的回升對於處在復蘇趨勢中的百貨零售行業來説至關重要。
在消費回暖趨勢及企業經營效率改善下,板塊內上市公司業績彈性較大。長江證券分析師李錦指出,行業回暖背景下,建議投資者關注可選消費板塊低估值和業績改善型標的,重點推薦市盈率處行業相對低水準、業績增速表現優異的鄂武商、天虹股份;此外還可以關注市銷率估值水準較低,行業回暖及公司改革驅動下,迎收入和業績雙拐點的蘇寧雲商。中長期來看,建議圍繞三條投資主線。第一條主線,保持經營壁壘且穩定經營,有望持續變革推動業績表現優異的龍頭公司,推薦永輝超市、鄂武商、天虹股份;第二條主線,資源稟賦突出,經營壓力下啟動變革,估值處低位望迎業績拐點的公司,推薦蘇寧雲商、中百集團、重慶百貨;第三條主線,受益可選消費回暖、享細分領域增長紅利,持續進行外延整合強化綜合競爭力的公司,推薦青島金王。
潛力股精選
永輝超市(601933) 未來營收將持續增長
中航證券指出,公司在福建、浙江、上海、四川等地共新開門店35家,已開業門店經營面積451.36萬平方米,較去年同期增加65.31萬平方米;新簽約門店54家,已簽約未開業門店達207家。公司門店擴張仍在穩步進行,營業收入增速趨穩,預計隨著全國佈局的完善,未來幾年營收將保持15-20%的增速。公司第二集群孵化平臺孵化打造零售+餐飲的超級物種,超級物種與公司共用供應鏈,加上內部合夥人運營機制以及公司在供應鏈採購和生鮮經營上的支援,預計未來將成為公司新的盈利點。
鄂武商A(000501) 業績增長可期
公司目前擁有購物中心10家,以武漢國際廣場、武商廣場和世貿廣場為核心的百貨業態圍繞奢侈品、化粧品和黃金珠寶創新經營,多個品牌銷售位居全國前列。中航證券指出,上半年購物中心共實現營收55.68億元,同比增長5.32%,未來消費弱復蘇背景下,購物中心業態市場競爭力將進一步提升。公司將繼續受益於武漢國企改革的持續推進,夢時代項目有序推進,帶來更大的想像空間。
天虹股份(002419) 轉型促內生增效
公司以“百貨+超市+X”的組合業態經營72門店,同時拓展162家便利店,在高線城市積累了極高的網點價值。海通證券表示,公司實現從實體店走向線上線下融合的全渠道,在現有“百貨+購物中心+便利店”的多業態協同的基礎上,積極演化出各具特色的新零售模式;同時重視品牌管理和商品經營模式變革,通過自營、買手制優化商品供應鏈,實現差異化經營,戰略方向和積極性值得肯定;此外,未來作為中航係控股下的零售公司,業務與集團的協同性不高,在混改、激勵等方面的國改動向值得關注。
中百集團(000759) 機制及業績迎拐點
公司作為湖北省商超龍頭,網點及物流資源豐厚,通過改革推動經營機制和業績層面均迎向上拐點。長江證券指出,公司從戰略和經營機制方面推出實質性的變革調整。戰略層面上,引入永輝超市等民營戰投,加強生鮮業務運營管理。與羅森合作加快便利店業務佈局。成立並購産業基金,開啟外延佈局的窗口;經營層面上,聘任兩位職業經理人、關閉虧損門店、優化員工管理機制,增強管理活性。在公司管理機制優化,同時公司商品結構優化與創新業態雙重發力下,公司有望邁入更優的成長階段。
(責任編輯:張明江)