上周A股市場在一片看多聲中出人意料持續調整。特別是上週三，在沒有重大利空消息的情況下，各大指數突然大跳水，前期構築的3000點平臺被一舉洞穿，所幸上週五滬深股市尾盤快速拉升收陽，終結了滬指“五連陰”的技術形態。值得關注的是，管理層再度向市場釋放重磅信號：養老金入市有望再進一步。

　　對此，有分析人士認為，養老金入市政策信號較為積極，地方養老保險基金委託社保基金運營的步伐將加快，相關配套政策的落地及推進有助於投資者悲觀情緒的階段性修復。

　　三大利空導致股指破位下行

　　綜觀近期市場的利空因素，導致股指破位下行的壓力，主要體現在以下三個方面：

　　第一，債市違約接二連三，市場擔憂明顯加大。據相關機構統計，今年以來，主要債券品種中已有25隻債券出現實質性違約，目前風險較高的債券仍有近500隻，總額近7000億元。在一級市場上，債券發行頻頻取消。僅4月11日-4月15日，取消發行的債務融資工具就達到51隻，金額合計523.8億元，被取消發行的80%以上屬於有政府信用背書的央企和地方國企。因此有觀點認為，中短期內最主要的不確定性因素來自債券市場，但股市應該只是受短暫影響。

　　第二，解禁股壓力被過度放大。據統計，自4月22日到30日，預計滬深兩市合計解禁股數達63.27億股，解禁市值為945.70億元；此前的解禁小高峰3月下旬時市場亦出現調整，所以限售股的解禁壓力是導致最近市場調整的重要原因之一。

　　最後，期貨市場火爆，對投資分流明顯。連日來，期貨市場的漲停潮在上海、鄭州、大連三大商品市場不斷擴散，從瀝青、鐵礦、雞蛋、豆粕、大豆、澱粉、玉米到螺紋鋼、焦煤、乙烯、焦炭，幾乎所有的商品都出現暴漲。鐵礦石創下近14個月的新高。尤其是上週四4月21日，僅螺紋鋼期貨的成交金額是驚天動地的6056億元！而同一天，滬深兩個交易所的成交金額加起來也才5400多億元。

　　值得關注的是，從近期國內大宗商品的成交持倉龍虎榜不難發現，券商資金交易的影子。由此，黑色系大宗商品飆漲背後最直接的原因就是股市資金流入期市。

　　四大利好支撐A股重心上移

　　儘管近期市場再現3000點下方的弱勢震蕩，但一些支撐市場向好的實質性積極因素仍不可忽略。

　　首先，養老金入市再進一步。4月22日，人社部新聞發言人李忠在回應媒體關於養老保險基金投資運營問題時表示，正在研究制定養老金的委託投資策略。證監會副主席李超則遙相呼應，表示各類養老金市場化投資運營已經不存在政策方面的障礙，養老金入市還需要更加穩定的股市。養老金入市的步伐加快，將對當前市場信心起到較大的修復和提振。

　　其次，央行持續釋放流動性，為A股反彈提供“彈藥”支援。央行公開市場上周累計進行了8700億元逆回購，期限均為七天，中標利率仍持平于2.25%。對衝到期的1900億元逆回購後，單周凈投放額劇增至6800億元，創歷史新高。

　　第三，宏觀經濟回暖積極信號顯現。日前，國家統計局公佈了多項重磅經濟數據，經過初步核算，一季度國內生産總值158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。無論是工業增加值，用電量提高，全社會貨運量提高，還是固定資産投資穩中有升，消費增長加快，乃至3月份出口增速由負轉正，從這一系列重要數據不難看出，一季度國民經濟開局良好。國家統計局新聞發言人盛來運表示，從經濟數據來看，我國經濟運作平穩、結構優化、亮點紛呈、好于預期。初步判斷，經濟運作呈現出階段性築底企穩的跡象，並將對A股市場産生根本性利好支撐。

　　第四，日前，統計局公佈的3月份CPI指數同比增長2.3%，低於市場預期2.4%，市場對於通脹的擔憂下降，為央行實施積極寬鬆的貨幣政策提供了操作空間。

　　總之，自3月下旬以來，滬指站上3000點上方已有16天，在3030點上方有8天，在3050點上方也有5天之久，換手比較充分，築底相對紮實，加上基本面、政策面的合力支援，3000點一線的平臺仍是穩定A股的中樞，股指大幅下行的空間有限。