滬深兩市在看似企穩之後突然大幅下挫，令投資者頗感意外，而股指期貨品種相對現貨表現抗跌，基差修復行情以此種方式出現，也顯得幾分另類。此次悲觀情緒的宣泄，將本已低落的市場人氣再度打散，市場短期內料將延續弱勢格局，期指宜順勢而為。

　　從盤面上看，昨日IF1602、IH1602和IC1602分別下跌4.69%、4.85%和6.71%，對應的現貨指數則分別下跌了6.02%、5.51%和7.48%，且三大品種的遠月合約跌幅更小，使得原本較大的基差得以收窄。

　　在投資者心目中，股指期貨作為杠桿工具，往往存在一定助漲助跌作用，但在當下市場大幅回調之際，期指各合約卻往往相對現貨表現更為抗跌，其原因何在？

　　對此，中信期貨分析師張革表示：“首先需要聲明的是，期貨市場不存在助漲助跌的效應，期貨市場的價格決定因素還是現貨市場。因此，分析期指的表現核心還是在於跟蹤現貨市場基本面和流動性的變化。”

　　張革指出，近期股指市場維持震蕩調整走勢，主要原因歸結于當前大幅震蕩的匯率市場和國際股市的低迷。近日VIX指數又有所反彈，整體避險情緒依然濃重。另外，國內春節前夕面臨著季節性的流動性收緊可能以及節前資金交投謹慎的特徵也使得市場成交熱情持續低迷。另外，近期經濟數據未有較好表現，經濟下行壓力依然較大。整體謹慎氛圍之下，權益類市場集體承壓。

　　不過中長期來看，張革對股指市場仍抱以結構性慢牛預期。首先，國企改革、供給側改革等的積極推進將給結構調整，經濟轉型升級帶來向好預期，藍籌板塊持續托底市場。其次，經濟下行壓力雖然當前較大，但預計下半年之後隨著寬鬆政策效果和改革成效的逐步體現，加上新經濟的拉動，預計經濟企穩回升預期仍然樂觀。“因此，當前的市場波動為節前市場成交清淡背景下流動性風險和避險情緒的集中釋放，而中長期的市場邏輯節奏仍未改變。”

　　北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜指出，最近的市場震蕩跟去年8月底如出一轍，全球股市、原油、日元、黃金等眾多資産價格都很像。引爆的風險點都是人民幣階梯式貶值及後續的貶值預期，不同的是上一輪市場暴跌後，去年8月26日央行雙降為市場提供了流動性，週二市場情緒的再度宣泄仿佛是倒逼貨幣政策再寬鬆。預計在這種局面下，本週的美聯儲議息會議多半將偏向鴿派從而穩定市場情緒，一旦如此，市場或有短期反彈機會，否則市場信心將繼續受到考驗。

　　“股指相對現貨的抗跌背後表明大家對於現貨的拋壓很重，反映了極度脆弱的市場信心，只有重建市場信心才能扭轉當下的局面。”張靜靜説。

　　瑞達期貨分析師賴建鴻指出，週二各主要指數均跌逾6%，滬指跌破2850點，技術上此破位使去年12月底以來的下行趨勢得以延續，疊加海外股市不佳、市場情緒受挫、成交量低迷而多頭乏力，短期股指將繼續展開下行探底走勢，目標看至滬指2500點附近。策略上，多頭力量不足，即使偶爾有間歇性反彈，也難改下行進一步探底走勢，三大期指空頭持有。