2016年伊始滬深股市大幅回落，滬綜指連續兩周下挫逾600點，跌破前期低點，最低下探至2844.70點。大調整後，市場逐步震蕩企穩，滬綜指上周累計上漲0.54%，逐步震蕩企穩，結束周線兩連陰。昨日早盤指數一度震蕩上行，不過再度回落，盤中強週期板塊領漲，但響應者寥寥，市場人氣聚攏尚需時間。基於上一次的經驗，2015年8月底市場大幅回落，隨後經歷了一個多月的盤整，才迎來了10月和11月的反彈，本次築底路同樣不平坦，深蹲後市場整固時間並不短。

　　週期“復起” 股指震蕩

　　本週一滬綜指小幅高開後，小幅震蕩上行，最高上探至2955.78點，此後維持高位震蕩，尾盤出現回落，一度翻綠，不過隨後再度拉升，收報于2938.52點，上漲0.75%，維持在2900點上方小幅波動。與之相比，深市主要指數表現與滬綜指趨同，並未走出獨立行情，深成指昨日上漲0.80%，收報于10192.53點，維持在萬點之上；中小板指數昨日上漲0.89%，收報于6760.56點；創業板指數昨日上漲0.43%，收報于2158.83點。

　　值得注意的是，滬深兩市成交額顯著萎縮，昨日僅為4229.03億元，降至5000億元之上，成交萎縮顯著，資金參與熱情依然低迷。

　　受益於國務院確定化解鋼鐵煤炭過剩産能措施的消息，以煤炭為代表的強週期板塊昨日“復起”，成為支撐指數的重要力量。申萬採掘和建築材料指數漲幅居前，超過2%，分別上漲2.90%和2.39%。不過值得注意的是，其他行業板塊響應寥寥，其他行業指數漲幅均低於2%，銀行、非銀金融、電腦等14個行業指數漲幅低於1%。由此來看，與此前煤炭股上漲的帶動力相比，昨日煤炭股的異動並未能帶領指數上行。

　　從題材熱點來看，熱點分佈較為散亂，且切換速度較快。絲綢之路、廣東國資改革和土地流轉指數漲幅居前，超過3%，分別上漲4.02%、3.34%和3.13%。新能源汽車、金控平臺和鋰電池指數漲幅相對較小，均低於1%，分別上漲0.30%、0.27%和0.06%。網際網路行銷指數逆市下跌，下跌0.33%。

　　個股方面，昨日正常交易的2563隻股票中，有2091隻股票實現上漲，72隻股票漲停，184隻股票漲幅超過5%，467隻股票漲幅超過3%。在下跌的420隻股票中，11隻股票跌停，20隻股票跌幅超過5%，33隻股票跌幅超過3%。由此來看，上漲個股數量出現增多，但漲幅相對有限。

　　深蹲後料緩步築底

　　2015年以來市場出現三次明顯的回撤，第一次在2015年6月中旬滬綜指從5000點關口快速回落，指數一路下挫，跌至3500點附近，隨後震蕩反彈，在3500-4000點區間大幅震蕩了一個月。第二次在2015年8月底，市場再度回調，最低下探至2850.71點，這也成為市場的階段低點，隨後經歷一個多月的盤整，才迎來了10月和11月的反彈。第三次股指在2016年伊始再度下探，從3500點快速殺跌，期間更是經歷了四次熔斷，恐慌情緒一度蔓延，擊穿2850.71點的前期階段低點，最低下探至2844.70點，本次的築底路同樣不平坦，深蹲後市場整固時間並不短。

　　從目前來看，短期築底的格局很難被打破，需要以時間換空間。一方面，昨日煤炭股異動卻響應者寥寥向市場傳遞出一個信號，強週期股對於市場帶動作用有限，也並不利於市場人氣的修復。與之相比，“中小創”中的成長軍團更能活躍市場氣氛，但創業板接近80倍的估值，中小板接近50倍的估值依然讓人望而卻步，在市場風險偏好已經明顯下行的背景下，資金繼續大舉加倉的概率並不大，短期市場缺乏明顯的反彈著力點。

　　另一方面，無論是匯市、股市，還是大宗商品的波動已經顯著提升，市場的不確定性較大，這使得投資者風險偏好，特別是對高風險類資産的偏好出現下降。本週市場的聚焦點再次落在美聯儲議息會議上，美聯儲的表態將成為市場轉機的重要節點，資金也等待其他不確定性因素落地後再進行佈局。