並未延續此前的強勁反彈，美股上週五受諸多不利因素影響低開後再次遭遇重創，三大股指的情形則略有不同，即道指下挫2.39%，全周由小漲轉而大跌2.19%；標普、納指分別收低2.16%、2.74%，其周跌幅隨之便驟增至2.17%、3.34%。

　　並未延續此前的強勁反彈，美股上週五受諸多不利因素影響低開後再次遭遇重創，三大股指的情形則略有不同，即道指下挫2.39%，全周由小漲轉而大跌2.19%；標普、納指分別收低2.16%、2.74%，其周跌幅隨之便驟增至2.17%、3.34%。雖説全球普跌的境況仍沒有改變，強弱差距還因俄羅斯、阿根廷狂瀉逾11%而有所擴大，創階段新低的也日漸增多，但值得注意的是，周跌幅大多已明顯縮小，持續三周下調後也有必要進行修復，G7成員還都處於中長期趨勢破位的臨界狀態，多空搏殺勢在難免，英法德意較長的上影也展示了反擊能力，並讓空方不敢肆意妄為。

　　與股市不盡相同，國際期市上周仍是漲跌互見，而整體則依舊十分疲弱。美元指數近日低開高走，周均線再現多頭上行局面，只是最近幾週陰陽交替的變化極富韻律，形態多少還帶有些旗形整理的嫌疑，後市何去何從就有待觀察。糧食品種依然相對較強，而黃金、白銀彈升的腳步卻被圍繞5周線的爭奪戰打斷，CRB指數更是跳空下行並創出近7年來的新低，銅還再次改寫了6年半來的低點紀錄，鋁、鉛或許也將步鋅、鎳、錫後塵出現破位走勢，原油減速下行仍擊穿了2009年低點，跌破30美元又是2003年12月後的第一次，這是長期弱勢格局的延續，要迅速扭轉就很不現實或非常困難。

　　美國近日不多的經濟數據集中在就業、通脹兩方面。例如，美聯儲公佈的12月就業狀況指數已連續第8個月攀升，11月職位空缺數量有所增加，上周初請失業金人數雖意外上升，卻依然連續第45周低於30萬人，而受益於油價暴跌，去年進口價格則大幅下跌，12月批發物價指數有所下降；不利的主要是12月零售銷售小幅下降，全年增幅還創6年新低，而美聯儲經濟景氣狀況褐皮書報告則表明經濟仍維持溫和增長，美國地區聯儲董事也支援漸進加息。就技術狀況而言，三大股指意外高開後衝高回落並形成三連陰，至今跌幅均已遠超去年初的3周下調，期間不僅都有一個周線下降缺口，而且上周還都刺穿了4年多來的趨勢線，中長期運作格局就會發生些變化，若以2011年10月至今情況判斷，調整仍屬強勢範疇，某種程度也意味著下行空間仍不容低估；道指、標普周波幅收窄31%、23%，納指略有擴張，依次高達去年平均的1.55倍、1.66倍、1.86倍，本週擺動幅度縮小也許就更大些，慣性下探與技術反彈都將受限，簡言之，16623±205點、1940±36點、4682±115點已經構成阻力帶，而15884點、1896點、4507點也就是長期趨勢線則成為多空必爭之地。

　　A股上周略低開後仍未能擺脫抵抗下跌的困擾，上週四慣性跳低後雖一度形成單邊勁升之勢，可觸及5日線後卻再次陷入階梯盤落，滬深大盤周跌幅也擴大到8.96%、8.18%，而量價時則告訴我們：轉折已近在眼前，底部就在腳下。先從量能入手，上周總成交縮減近8%至28245億，每日間量變均幅也驟降至10%以下，説明市場已不再那麼亢奮，多空雙方的表現越來越理性，而滬深單位股指量能猛增46%、87%，以日計則多10%、29%，表明空方付出很多也沒能取得相應的成效，繼續向下尋求空間將遇到更頑強的抵抗，甚至會遭遇迎頭痛擊；重要的是，無論以去年最低點還是以11月開始築頂推測，量能分佈都已接近發生轉折的節點。再以大盤來説，兩市中短期趨勢都比較嚴峻，前幾個月的戰果也喪失殆盡，去年低點已岌岌可危，但持續大跌與連續暴漲同樣不可靠，而由波形、頭部量度跌幅判斷，調整已經到位且較為充分，陰雨綿綿的局面也該告一段落了；只是上周波幅銳減仍超出去年平均約15%，區間收窄就會抑制短彈力度，再創新低的幅度也將大大受限。最後，本週與股災反彈高點恰好相距26周，也是滬市去年最低點後的第21周，而由年底開始已下調了16個交易日，恰為頭部形態跨度的一半，約為滬深此前上漲的1/5、1/4，近日變化或許就更重要、更微妙。

　　綜上，國際期市仍是短彈可期、頹勢難改，全球股市跌速趨緩後彈升可能更大些，A股兩市止跌企穩因此多了一成勝算。慣性低開、再創新低雖難以避免，但運作步調或許會先抑後揚，權重股動向、本週中後段量能變化需多留意。

　　中信建投北京三里河路營業部 雲清泉