經歷慘澹的新年開局之後，恐慌情緒並未消退，昨日(1月11日)再度大幅下挫，截至昨日的6個交易日，滬指累計下挫14.76%，深成指和創業板指則分別跌去19.36%和22.39%。432隻個股連續重挫30%以上，88.43%的個股處於跌勢，僅98隻個股處於漲勢。

　　從細分板塊來看，有10個申萬一級行業跑輸大盤，尤以電腦、傳媒、電子等行業受挫較大，而鋼鐵、採掘、銀行三個行業較為抗跌。

　　新興板塊遇挫

　　“霜停了，雪還在。”在業內看來，即便除去熔斷機制這層霜，人民幣匯率繼續下行、宏觀數據轉暖趨勢未明、機構投資者調倉換倉的負面衝擊以及産業資本減持的心理衝擊等多重因素仍影響著市場行情，恐慌情緒仍舊未得到遏制。

　　在2016年資本市場正經歷的這場腥風血雨中，A股市場上受挫較大的板塊多為前期走強的新興行業，相應個股多數連續重挫30%以上。

　　Wind資訊統計顯示，申萬一級行業中，電腦、傳媒、電子等行業遭遇重挫，近6個交易日累計跌幅分別為17.83%、17.17%、16.79%。其中電腦和電子行業的凈流出資金位列前五，分別為149.26億元、113.77億元。

　　這幾個行業均隸屬於新興行業，近幾年來備受市場青睞。一位資深基金經理稱，在過去的幾年，這些板塊走勢都比較強，處於高估值水準，板塊下的個股也講了許多的故事，在目前的大盤行情下，存在結構性調整的可能。

　　Wind資訊統計顯示，在去年上半年至股災之前，傳媒和電腦行業漲幅位居申萬一級行業的第一第二位，電子行業漲幅位居第六位，分別達到245.37%、234.29%、170.64%。

　　在432隻連續重挫30%的個股中，上述三個行業的個股就佔了三成左右，其中電腦行業個股數量最多，達到62隻，電子行業則以49隻個股跌幅超30%位居第二位。

　　以電腦行業為例，聚龍股份、聯絡互動、北信源、美亞柏科四隻個股跌幅超36%，在這些個股的身上也總能看到講故事、炒概念的痕跡。其中以聯絡互動為例，靜態市盈率達到436.21倍，坐擁智慧硬體、網際網路金融、手遊、虛擬現實等概念于一身，曾受到二級市場的追捧，股價一路高歌。

　　此外，去年上半年炒作較為瘋狂的高價股安碩資訊、綠盟科技等，以及去年下半年遭受炒作的七喜控股、上海普天等均在跌幅超30%的名單之中。

　　週期股逆勢“受寵”

　　風水輪流轉。相較此前一路上漲的新興行業，向來處於弱勢的週期股在近期逆襲，走出一波反彈行情。

　　有業內分析觀點稱，市場風格出現了被動式的輪動，上證50抗跌于中證500，內在結構上表現為以鋼鐵煤炭等供給側週期股領漲。

　　近6個交易日，在整體行情不佳的情況下，鋼鐵、採掘、銀行三個行業較為抗跌。其中，鋼鐵板塊成為申萬28個一級行業中唯一一個漲跌幅為正數的行業，漲幅為0.5%;後兩個行業跌幅分別為4.83%、6.09%，均強于大盤。

　　除去向來抗跌性比較強的銀行板塊，鋼鐵和採掘行業的逆襲成為看點。在滬深兩市98隻處於漲勢的個股中，鋼鐵和採掘行業的個股佔比超兩成，其中鋼鐵股數量最多，為12隻，採掘業個股為10隻。

　　鋼鐵股中，相關龍頭股如華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、新鋼股份表現不俗，近6個交易日分別累計漲27.61%、17.72%、11.33%;採掘行業個股中，則以山煤國際、蘭花科創走勢較好，分別累計漲15.58%、13.57%。

　　“供給側結構性改革的政策之風，疊加機構大幅低配，造就了這個主題。”海通證券首席策略分析師荀玉根團隊稱，2015年3季度股票型基金持有煤炭僅為0.22%、鋼鐵0.36%，二者均顯著低於其在滬深300指數中的標配比例(煤炭為1.12%，鋼鐵為1.65%)。

　　此外，國務院總理李克強新年首次考察選擇了山西，並在太原鋼鐵和山西焦煤集團考察時提出“當前要把去産能、促升級作為緊迫任務，痛下決心進行結構調整，既治標、又治本”。在業內看來，政策信號頻現為市場熱點向煤炭、鋼鐵聚焦提供了良好契機。

　　從資金的路徑來看，荀玉根團隊稱，根據龍虎榜數據，6日絕大部分買盤來自營業部席位，8日機構專用席位增加，有機構追入。

　　對於這個主題能否持續炒高，荀玉根團隊認為，對比2010年9月“煤飛色舞”、2012年12月銀行、2014年11月一帶一路、2014年11月券商，這次比較難持續炒高，因為週期股更重需求，收縮供給會使得龍頭公司優勢更明顯，但這也就是一次性重估，沒有需求端改善的故事始終講不長。

　　招商證券方面也認為，近日表現較牛的週期板塊，更多的是按照炒主題的方式炒作的，也屬於補漲輪漲範疇，供給側改革難以給價格和基本面帶來改變。

　　除了鋼鐵、採掘等行業個股，近6個交易中，表現不俗的個股名單中還有近三成為次新股。而有私募人士認為，次新股創出歷史新高未必具有可持續性，隨著時間的推移，熱度會逐步有所下降，未來完全實施註冊制後，好的行業龍頭、公司質地好、業績好的公司會更受投資者青睞。