IPO重啟讓此前一直處於反彈態勢的A股再度陷入“糾結”，上周滬指在年線附近窄幅震蕩，受美聯儲12月加息預期以及IPO抽血困擾，滬指在半年線重壓之下停滯不前。申萬宏源認為，目前市場多空爭奪比較激烈，正處於選擇中期方向的關鍵時刻。

　　大/勢/風/向海通：貨幣利率低位無憂

　　2015年11月19日，央行官方微網志宣佈將於2015年11月20日起下調隔夜SLF(常備借貸便利)利率至2.75%，下調7天SLF利率至3.25%。本次SLF利率下調順應低利率環境，表明貨幣寬鬆延續。

　　對此，國泰君安分析認為，隨著“打新”和12月美聯儲議息會議臨近，資金面面臨考驗，央行下調SLF利率並設定SLF利率上限，有助於穩定資金面預期。

　　海通證券認為，根據泰勒規則，與我國6.5%～7%的GDP增速和1.5%的CPI相匹配的貨幣利率應在2%左右。無論是下調逆回購招標利率、降準投放流動性，取消新股申購預繳款制度，還是此次下調SLF利率，都旨在呵護資金面，穩定債券短端利率，因此貨幣利率低位無憂，貨幣寬鬆和低利率是大趨勢。

　　對於當前A股在年線附近陷入僵局，申萬宏源分析認為，滬指主要圍繞年線波動，深成指主要圍繞半年線震蕩。由於滬指年線本身是在上移過程，因此，多方如果想持續站上年線，需要投入更多的增量資金；創業板指近期震蕩放量，多空分歧開始加大，已經出現多個權重個股確認反彈次高點後，大陰線殺跌。總之，目前市場正處於選擇中期方向的關鍵時刻，多空爭奪比較激烈。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動週期：中長期

　　重點關注：A股流動性變化

　　行/業/熱/點碳排放政策進入倒計時

　　日前，國新辦就《中國應對氣候變化的政策與行動2015年度報告》有關情況舉行發佈會。指出截至2015年8月底，全國7個碳排放權交易試點累計交易地方配額約4024萬噸，成交額約12億元；累計拍賣配額約1664萬噸，成交額約8億元；並承諾到2017年將啟動全國碳排放交易體系。

　　國信證券研報指出，中國已經開展了北京、上海、天津、重慶、廣東、深圳和湖北7個省市碳排放權交易試點工作，試點進展非常順利，已經全部上線交易了，而且碳價比較穩定。通過試點探索建立碳市場機制，探尋非常確切的、科學核實的方法確定總量、分配配額、核查交易量和排放量。

　　國信證券認為，中國承諾到2017年將啟動全國碳排放交易體系，不排除會在巴黎氣候變化會議上繼續就這一事項進行承諾。中國在節能減排及能源結構調整方面的努力將對行業形成長期利好，推薦首航節能(002665，收盤價33.64元)、林洋電子(601222，收盤價40.95元)、森源電氣(002358，收盤價20.86元)以及置信電氣(600517，收盤價16.29元)。

　　市場關注度：★★★★驅動週期：中短期重點關注：巴黎氣候變化會議

　　行/業/熱/點仿製藥生態系統迎凈化

　　近日，CFDA(國家食品藥品監督管理總局)發佈《關於開展仿製藥品質和療效一致性評價的意見(徵求意見稿)》，首次明確仿製藥一致性評價的時間限制，同時明確相應的獎懲措施。

　　“仿製藥一致性評價”的提出始於2013年2月SFDA(CFDA前身)發佈的《仿製藥品質一致性評價工作方案》，但因未明確期限和獎懲，執行效果受限。今年以來，CFDA明顯加強了仿製藥一致性評價的推動，8月份國務院印發的《關於改革藥品醫療器械審評審批制度的意見》也提出推進仿製藥一致性評價。此次《徵求意見稿》明確了一致性評價的時間期限和獎懲措施，是相關政策的重大突破，預計會有比較好的執行效果。

　　平安證券指出，明確截止期限將大大提升仿製藥品研發和生産的規範性，提高仿製藥整體品質水準，同時凈化行業環境，清理審批積壓和冗余批文，技術力量差的企業甚至被逐出市場，提高行業集中度，研發能力強、品質控制出色的優質企業將獲得更大市場份額。

　　此次CFDA對仿製藥一致性評價的重視程度今非昔比，平安證券預計後續配套政策將陸續推出，執行效果值得期待。對行業而言，“劣幣不再驅逐良幣”，生態系統得到凈化，創新能力強、技術實力雄厚的企業將迅速突出重圍，關注恒瑞醫藥(600276，收盤價50.95元)、華東醫藥(000963，收盤價79.00元)、華海藥業(600521，收盤價24.03元)和人福醫藥(600079，收盤價19.25元)等。

　　市場關注度：★★★★驅動週期：中短期重點關注：醫保控費