A股上周走出先揚後抑的走勢，形態上屬於典型的倒T字，壓力陡然增大。全周分析，A股上周呈現三個新的特點。

　　特點一：次新股從漲停潮到跌停潮。上周，次新股連續多個交易日大漲。尤其是在11月11日多達56隻次新股漲停，次日也有39隻次新股漲停。次新股連續大漲後，上週五該板塊上演跌停潮，金雷風電、四通新材、田中精機等近80隻股票跌停，而兩市總共跌停股票為93家，其中近九成都是次新股。崑崙萬維、萊克電氣、大豪科技等多股跌幅超過8%。

　　從周線分析，上上周，券商股連續三天集體漲停，緊接著，IPO重啟的消息在週五放出。上周次新股捧過接力棒領漲各板塊。以11月9日至12日次新股密集漲停的這四個交易日為週期來看，整個次新股板塊漲幅為10.52%，而同期上證指數的漲幅僅為1.16%。

　　市場人士認為，次新股在上週五全面下挫，意味著該板塊將步入調整期，這跟前期一些被稱之為“妖股”的個股情況類似。且巨幅殺跌，又很像5月底那波衝刺見頂，其泡沫破裂往往先於創業板，值得投資者警惕。

　　特點二：大盤跌速較慢，謹防圓弧頂。上周大盤跌速較慢，主要有兩個因素：一是分時KDJ顯示大盤超賣狀態是慢慢形成的。除非出現急跌，急跌之後，短線指標才會發出超賣信號；二是主力護盤與誘多界線模糊。由於油價低迷，主力未再啟動慣用的兩桶油，而是改用高人氣的券商股做多。但主力似乎信心不足，券商板塊衝高後出現熄火，留下長上影線，MACD頂背離、KDJ死叉正式成立。盤面看，券商股再度玩起釣魚式行情，一拉一放，但該板塊高位橫盤後板塊分化，強勢不再，這可能對後市主機板行情十分不利。

　　特點三：滬指收盤跌破年線。上週五滬指開盤直接低開于年線，但早盤衝高至3632點後，一路震蕩下行，一度下破年線跌至3564點，後在抄底資金介入的情況下，震蕩向上衝高；午後大盤又最高衝至3614點，迫於拋盤打壓，尾盤急跌，失守年線，以陰十星報收于10日線上方。全天走勢來看，未能衝上5日線，顯示多方已無力上行，而反抽縮量説明多方在步步後退。多方仍處於防守狀態，弱勢較為明顯，後市繼續要為收復年線而戰。

　　從全周觀察，周K線倒T字型顯示大盤壓力大。滬指在上周創新高之後，後4個交易日都在週一的高點下方運作，觀望信號較為明確；深成指在上週四首次發出“警示性離場信號”，顯示持幣觀望信號最終得到強化，上週五市場開始出現多頭籌碼鬆動跡象。

　　週末的採訪表明，A股市場出現上述新變化新特點，反映了投資者對再融資啟動，兩融規模擴張，新股發行及IPO新規前景不明朗仍感到擔憂；加之，投資者歷來對年末效應、週邊股市的波動較為敏感。

　　總體上，市場分析認為內憂外患有所抬頭：法國暴恐事件無疑會加劇全球市場的避險情緒，滬深證券交易所將投資者融資買入證券融資保證金最低比例由50%提高至100%。這意味著兩個交易所全面開啟避險模式。上海股交中心總經理張雲峰週四表示，科創板已準備就緒，將於年內推出，上市制度引入註冊制。掛牌企業將貫穿初創型到成熟型各階段的科技型企業；“深港通”開通消息有望在年底公佈，啟動時間在明年第一季度；MSCI中國指數宣佈成份股變動，首次將在美上市中概股納入其中，阿裏、百度等在列，A股納入MSCI基準指數延後；美聯儲加息的靴子未落下，國際分析人士多數認為美國年內加息概率大。上述內外不明確因素都制約了A股繼續反彈。

　　從已經落下的“靴子”看，A股經歷了7月的全面維穩，市場逐漸從底部走了出來，8月再融資啟動。自8月7日甘肅投電再融資過會以來，8月兩市共有51家公司發佈增發預案，擬融資規模達到1644億元。這標誌再融資之門已正式重啟，也表明上市公司募集現金的意願似乎也變得更加強烈。從A股的反彈來看，只是8月、9月受到了影響，10月開始反彈延續。

　　而10月至今的A股大幅反彈，迎來了暫停4個月的IPO即將重啟的重磅消息。僅拿銀行股來説，除江蘇銀行首發申請已獲通過外，自今年5月以來，先後有徽商銀行、河北銀行、西安銀行等7家地方城商行陸續披露A股上市意圖，A股即將迎來第三波地方銀行上市潮。恢復IPO已經確認時間點，從投資者對目前28隻新股發行的反應看，如果IPO繼續擴容，對大盤反彈的制約不可低估，其影響也可能要延續到明年新股發行與IPO新規同時落地之後。

　　在內憂外患的背景下，機構的動向不容忽視。上週五滬股通資金凈流出1032萬元，連續19個交易日凈流出，外資借滬港通出逃跡象未改。美聯儲12月加息預期臨近，將引發資金提前避險，成為最大的不確定因素。另有數據顯示，開放式偏股型基金倉位已達83.86%，股票型倉位更是近90%，多方彈藥用盡也令反彈受阻。此外，10月新增人民幣貸款5136億元，大幅低於預期的8000億，直接讓多方信心受挫。但滬指本次回落幅度不一定很大，3373點的平臺附近有較強支撐。操作策略上仍然可以挖坑冬播時機，耐心等待明年春季行情的投資機會。