市場中級反彈有望延續藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲三波演化路徑。

　　市場突破9月震蕩區間上沿後，情緒修復將會加速，而市場目前正在朝著這一方向演變。據《增量資金跟蹤報告》草根數據顯示，10月12日-10月16日資金繼續保持凈流出的態勢，但流出幅度將顯著放緩，新增投資者將會增多。

　　其中，穩增長加碼、流動性改善和管理思路的變化是我們一直強調的支撐市場反彈的三大核心邏輯。目前相關中級反彈啟動的信號已基本證實，後期邏輯展開的力度將決定中級反彈可能的高度。

　　發改委最新公佈資訊顯示，今年前9個月發改委共審批固定資産投資218個，投資金額達18131億，9月以來批復項目數目佔到總數近40%，加速態勢顯明；9月人民幣貸款增加1.05萬億，同比多增1443億，固定資産投資資金到位情況有望改善。穩增長項目將有效降低經濟硬著陸風險，穩定大盤藍籌估值水準，同時也為成長股和中小票注入信心。

　　9月豬肉價格環比微增0.4%，隨著供給端收縮狀態的改善，未來上漲空間有限，而9月CPI錄得1.6%，考慮基期相對較小，實際回落幅度較大，同期PPI同比下降5.9%，連續43個月下降，通縮矛盾凸顯下寬鬆預期升溫。9月貿易順差603.42億美元，處於全年高位，為匯率穩定提供了支撐。此外，商行代客售匯收取20%風險準備金政策10月15日起實行，央行干預下人民幣對美元在岸離岸匯差縮小，美聯儲加息預期大幅下降，短期資本外流壓力有望明顯減小。從外匯市場看，在岸人民幣兌美元即期詢價日均成交量目前已減少到100億美元左右，而8月末為400億美元。

　　光大證券內幕交易案宣判、監管層配資清理開出新罰單、證監會主席助理人事變動，這些事件有利於增強投資者對於市場的信心，後期配資清理對於市場的影響也相對有限，市場環境的凈化和以此為契機對市場制度方面的建設完善均將有利於市場回歸正常交易的狀態。

　　目前市場主要驅動力仍是三大邏輯發力下市場風險偏好的改善。穩增長推進將會降低信用風險，結合流動性趨於寬鬆，將有效壓住無風險利率，隨著三大邏輯的持續發力，市場情緒將會出現加速修復的狀態，由此催生中級反彈行情。在此過程中，如果貨幣政策能夠及時寬鬆，中級反彈將完美展開，而若是寬鬆遲滯或是力度不及預期，將會影響反彈的高度。從三季報業績預報來看，傳統製造業表現不佳，而新興行業中的電腦、電氣設備、電子等行業表現，因此行業基本面改善邏輯將更多的體現在個股選擇方面。

　　我們仍重申中級反彈藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲三波演化路徑。首先是大盤藍籌在穩增長髮力和流動性改善下估值水準得到穩定，市場情緒開始修復，然後是主題板塊熱度上升，持續度加強，成交量在此過程中上升，此後仍然是中小創板塊唱戲，獲得市場的青睞和更好的表現。目前市場已經處於第一波向第二波過渡的過程中，建議投資者應重點關注相關熱點主題板塊的投資機會。

　　建議投資者重點關注有業績支撐、政策持續催化、市場彈性較好的板塊。在三季報披露影響下，建議投資者圍繞相關熱點主題板塊，精選相關個股投資標的。主題方面重點關注十三五規劃可能涉及的重點領域，如二胎與養老服務業、新能源、大數據與網路安全、衛星導航、環保、中國製造2025、國企改革等方向的投資機會。此外，迪士尼、新能源汽車、核能核電、海綿城市等近期具有事件或政策催化的板塊也值得關注。