投資要點

　　産業鏈數據綜述

　　1、國資國企改革逐步提速，A 股市場潛在動力在強化。繼2015 年6 月5 日深改組通過《關於在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》和《關於加強和改進企業國有資産監督防止國有資産流失的意見》之後，9 月13 日中共中央國務院印發了《關於深化國有企業改革的指導意見》，國資國企改革“1+N”頂層設計中“1”正式出臺。我們認為本輪國資國企改革將是未來中國經濟新動力形成、經濟結構轉型與升級以及改革紅利的享受的一個核心載體。新一輪國資國企改革所涉及的混合所有制改革、員工股權激勵、産業及資産的兼併重組等重要改革內容涉及資本市場，尤其是A股市場。進一步，結合當前超過100 萬億的國資總規模，使得未來與新一輪國資國企改革相適應的資本市場應該有足夠規模和實力，其中作為國內資本市場的重要平臺之一的A 股市場必須有足夠潛力和承受力。儘管國資國企改革的全面展開和提速有待“N”個配套文件的出臺與落實，但我們認為國資國企改革將成為A 股市場重要的一個潛在力量，助推A 股市場逐步走強，也將是未來做大做強A 股市場的一個重要使命。

　　2、産業鏈數據簡評：(1)房地産行業景氣度連續3 月回升，板塊估值修復行情有望繼續。2015 年8 月國房景氣指數為93.46，比7 月份提高0.43 點，已連續三個月回升。儘管1-8 月房地産投資同比增速為3.5%，較1-7 月回落0.8 個百分點，但作為房地産投資領先指標的房地産銷售1-8 月同比增速為7.2%，較1-7 月提高了1.1 個百分點。由此，我們認為房地産行業供需關係在改善，商品房庫存在逐步去化並有望迎來拐點，行業的資金鏈和業績預期有望進一步改善，建議重點關注房地産板塊。(2)豬糧比價維持高位，“豬週期”産業鏈值得繼續關注。截止上週末22 省市豬糧比價約為7.76 倍，較8 月底上升了0.12 倍，繼續維持相對高位，顯示“豬週期”産業鏈的相對高景氣度。隨著豬糧比價維持相對高位，生豬飼養規模將會進一步擴大，“豬週期”産業鏈將從“價格驅動”轉向“數量驅動”。畜禽養殖、育種、飼料、動物保健等等“豬週期”産業鏈相關板塊有望迎來“量”的擴張，建議重點關注。

　　行業配置建議

　　短期市場情緒仍低迷，A 股市場不確定性仍存。上周A 股市場日均成交金額約為6188.6億元較前一週的7561.4 億元下降了18.2%，顯示短期A 股情緒仍舊低迷。9 月13 日國家統計局公佈了8 月份的主要宏觀經濟數據，普遍低於低迷，符合之前公佈的8 月製造業PMI 指數對於宏觀經濟的指向。儘管李克強總理在夏季達沃斯論壇上的“形有波動，勢仍向好”表態以及近期各部委對於宏觀經濟“合理區間”的表述，但A 股市場未來更需要的是管理層的實際措施落實與宏觀經濟數據的切實轉好。《關於深化國有企業改革的指導意見》的印發短期內或成為A 股市場一個熱點，但其真正成為A 股市場潛在動力還有待時日。此外，本週美國9 月是否加息將揭曉、場外配資清理等不確定事項仍將影響本週A 股市場的運作。由此，本週多看少動，維持謹慎。