林慶：市場進入“左側” 估值體系需“重建”
- 發佈時間：2015-09-14 01:31:33 來源：中國證券報 責任編輯：王文舉
9月12日，在“2015年中國建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會福州站”活動現場，富國文體健康基金經理林慶表示，市場已經進入“左側”，投資仍具有一定風險。他指出，目前，A股市場整體的估值體系需要“重建”：一方面，市場缺乏新龍頭；另一方面，小股票沒有新投資故事，估值不便宜，而大股票無泡沫，卻沒有好的投資邏輯。與此同時，市場資金供需的新平衡需要“重建”，出現了新的供求均收縮的緊平衡：需求方面，IPO、再融資、大小非減持都被控制；而供給方面，場外配資和兩融正在去杠桿化，公募基金髮行不盡如人意。
總體而言，市場信心需要“重建”，投資者對於改革和新經濟發展的信心恢復需要時間。
林慶同時指出，需要警惕高風險資産業績下調的風險。他表示，二季度單季歸屬於母公司股東的凈利潤同比增速出現一定改善，但高風險資産業績仍低於前期樂觀狀態下的一致預期。另外，關注收入增速放緩，需警惕業績下調的風險。不過，若以2015年盈利預測為基準，上證PE估值則處於中間靠後位置，傳統週期行業估值已基本回到歷史均值之下，而新經濟和轉型成長的估值依然偏高。A股市場市凈率估值也趨於合理。
林慶認為，中國從“物質消費”到“精神消費”的浪潮已經到來。根據馬斯洛的需求層次論，當社會從溫飽階段向小康、富裕階段轉變後，社交需求、情感需求將取代原先的生理需求，身心健康也成為居民最關注的焦點。未來，中國的文化、體育、醫療健康等新興消費將進入“掘金時代”。一方面，經濟結構從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量並存的深度調整後，經濟發展動力從傳統增長點轉向新的增長點；另一方面，隨著人口紅利的消退，消費結構將更多向文娛、健康、養老等方向演變，剛性需求增長。
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