凱石周視點：九月市場將形成企穩反彈態勢
- 發佈時間：2015-09-07 13:49:57 來源：中國經濟網 責任編輯：楊菲
市場表現
上證綜指、創業板指、滬深300、中證500的周漲跌幅分別為：-2.23%、-10.91%、0.70%、-10.53%。行業板塊方面，只有銀行業上漲，其餘行業全部下跌，跌幅較小的是：非銀金融、鋼鐵、採掘，跌幅居前的是：電腦、農林牧漁、機械設備、商業貿易。
經濟數據
2015年8月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為49.7%，比上月回落0.3個百分點，降至臨界點下方，創2012年8月以來新低，生産、訂單、原材料備貨和勞動力吸納等分項指標全面走弱。8月需求依然疲弱，去庫存仍在延續，而國內生産資料價格走勢也依然偏弱。投資低迷依然是拖累經濟下滑的主因。PMI創新低預示製造業暫不可指望，而地産投資也仍未見起色，因而基建仍是主要抓手。本週國務院常務會議提出下調基建領域部分行業固定資産投資項目資本金比例，預示基建融資規模有望大幅提升，未來基建投資或再度發力。
政策解讀
9月2日中金所發佈公告，宣佈再出四項措施抑制股指期貨過度投機，其中包括單個産品、單日開倉交易量超過10手的構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為；非套期保值持倉交易保證金標準提高至40%，套期保值持倉交易保證金標準提高至20%；日內平今手續費提高至按平倉成交金額的萬分之二十三；加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。這些措施對期現套利以及日內投機資金的影響較大，預計股指期貨的成交量將在該措施實施後進一步下降。
凱石觀點
目前市場維持震蕩調整格局，行業板塊的分化是比較明顯的，以銀行、保險為代表的低估值、高股息率的藍籌股成為市場的穩定劑，以中小板、創業板為代表這些成長股依然還處在弱市調整格局。展望9月，市場大概率上將形成震蕩築底、企穩反彈的態勢。首先，去杠桿過程已經臨近尾聲；其次，當前估值水準已經處於價值投資區域；再次，政策維穩市場的力度在強化；最後，隨著五中全會的臨近，對於十三五規劃的改革預期，將會提升市場情緒。
資産配置
基於市場估值體系的重構，目前反彈圍繞低估值、高股息率的上證50板塊展開，後續有望向滬深300乃至中證500陸續傳導，從而形成整個市場的企穩回升。投資策略上，主要關注三個方向：第一，從安全邊際角度看，低估值、盈利穩定的藍籌股如金融、消費等，存在估值修復的機會；第二，中報顯示業績改善的行業，如交通運輸、裝備製造等，以及新興行業中高增長的領域，如傳媒、醫藥、電子、電腦等；第三，事件驅動主線，表現為主題投資機會，例如軍工、國企改革、十三五規劃等。
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