週一滬綜指跳空低開，直接跌破前期低點，之後繼續下行，盤中逼近3200點整數關口。午後金融股和石化雙雄雖一度護盤，但反彈乏力承壓回落。板塊全線下挫，逾2000股跌停。隨著國企改革、證金持股等主流熱點急速退潮，市場謹慎情緒蔓延，經濟基本面疲弱以及上週五全球股市大跌更令風險偏好大幅回落。分析人士指出，前低3373點的跌破對市場人氣構成沉重打擊，股指將進一步向下尋底。養老金入市利好市場中長期發展，但短期謹慎情緒佔據主導，在增量資金缺乏、場內資金出逃的背景下，超跌反彈力度恐有限。操作上建議避險觀望，控制倉位，多看少動。

　　情緒宣泄 兩市大幅回調

　　受謹慎情緒發酵、週末週邊股市大跌、央行降準預期落空等因素衝擊，市場謹慎和避險情緒再度蔓延，滬綜指週一早盤直接跌破3500點整數關口和3373.54點前期低點，以3373.48點低開，之後一路下行，最低逼近3200點。盤中雖然金融股和石化雙雄一度護盤，但隨後承壓回落。板塊全線下挫，兩市逾2000隻股票跌停，人氣極度低迷。

　　截至收盤，上證綜指報3209.91點，下跌297.83點，跌幅為8.49%；深證成指報10970.29點，下跌931.76點，跌幅為7.83%；中小板指數下跌7.71%，報7391.45點；創業板指數下跌8.08%，報2152.61點。滬深兩市成交額為6316.91億元，環比繼續萎縮。

　　行業方面，28個申萬一級行業指數全線下跌，申萬非銀金融、國防軍工和銀行指數跌幅居前，分別下跌9.70%、9.06%和9.02%；與之相比，申萬綜合、輕工製造和傳媒指數跌幅相對較小，分別下跌5.98%、6.13%和6.64%。

　　概念方面，超級電容、智慧農業和燃料電池跌幅居前，分別下跌10%、10%和9.91%。與之相比，ST概念、網路遊戲和長江經濟帶指數跌幅相對較小，分別為2.78%、5.27%和6.10%。

　　昨日大跌緣于多重因素共振下的情緒宣泄。上周4000點折戟和熱點急速退潮令做多氛圍急轉直下，國企改革、國防軍工等近期投資主線和熱門品種大幅回調，對市場人氣帶來沉重打擊。證金概念雖一度力挽狂瀾，但隨著謹慎情緒的升溫和多空分歧的加大，也出現巨震和殺跌。與此同時，財新8月PMI初值創2009年3月以來最低，令市場進一步承壓。在此背景下，上週五歐洲股市和美國股市全面大跌對A股形成心理衝擊。多因素交織下，謹慎情緒持續發酵，做空力量大幅宣泄，導致市場大跌，個股踩踏。

　　重啟探底模式 多看少動

　　在跌破前期低點後，3500-4000點區間震蕩的箱體格局被打破，考慮到3373點一帶為此前政策強力救市重要位置，因此點位失守對市場人氣打擊較大，股指將不得不再度向下尋底。與此同時，伴隨市場快速下跌，昨日成交繼續萎縮，反映市場沒有買盤支撐和多頭意願，這預示著做空動能和謹慎情緒短期可能還將繼續釋放，不排除大盤繼續走弱的可能。由於信心缺失、情緒低迷、技術面形態惡化，因此市場或通過較長一段時間來消化壓力、恢復信心、找尋新平衡和新熱點，築底週期也將進一步拉長。

　　值得一提的是，在連續調整後，技術面開始出現超賣信號，市場有望在向下“挖坑”後展開短線技術性反抽。不過，如果場外資金不能大幅持續流入市場，那麼反彈力度將有限，弱勢格局難改。養老金入市利好市場中長期發展，凸顯管理層對於維護市場健康運作、引導長線資金入市的決心，同時也從一個側面表明當前點位逐步進入價值投資區間。但是，由於當前情緒化依然佔據市場主導，增量資金謹慎觀望，存量資金出逃意願強烈，因此市場短期難以反轉。

　　總體來看，避險情緒上升背景下，市場需要更多的時間尋底；只有做空動能充分釋放，市場才能逐步探明底部。國元證券研報指出，去信心的過程還沒結束，擠泡沫的過程也仍在繼續，但市場面臨超跌的可能性在增加；順勢而為、輕倉應對是短期內應該堅守的原則，而在恐慌的市場中尋找具有安全邊際且具備長期增長潛能的標的，才是理性的選擇。興業證券研報認為，養老金入市、穩增長措施等政策利多更多是在積累中期正能量，實現四季度出現像樣的行情；而短期行情仍不穩定，或有反抽，但市場底仍在探尋中。