在經歷近兩周的盤整後，昨天，兩市上演了深度跳水的驚險一幕，指數在上攻4000點之後節節回落，連失3900和3800點兩道整數關口。國企改革、證金概念等前期領漲板塊悉數退潮，紛紛加入跳水大軍。最終，滬指大跌6.15%。

　　□盤面表現滬指大跌逾6%

　　週二早盤，滬深兩市延續前一天的尾盤走高趨勢雙雙高開，滬指開盤後站上4000點，並創出了4006.34點的近期新高。但此後迅速翻綠一路震蕩下挫，一度跌近2%逼近3900點，臨近午盤持續下跌。

　　午後開盤，伴隨著拋盤力量的加大，滬指直接失守3900點，之後一路震蕩下行，臨近盤尾，雖然有中國石油等權重股護盤，但缺乏有效資金跟進，指數出現大幅跳水並失守3800點，跌逾6%，兩市再現千股跌停。

　　截至收盤，滬指報3748.16點，跌245.51點，跌幅6.15%，深成指報12683.86點，跌890.05點，跌幅6.56%，創業板報2504.17點，跌162.12點，跌幅6.08%。成交量方面，滬市成交7224.7億元，深市成交6672.7億元，兩市共成交13897.4億元。

　　熱點板塊“熄火”

　　板塊方面，國企改革和證金概念股等熱點板塊全線“熄火”，成為市場大跌主要因素。

　　具體來看，昨天28個申萬一級行業全部飄綠，下跌幅度均超過3%。其中建築裝飾、休閒服務和有色金屬行業的跌幅均超過了8%，通信、國防軍工和紡織服裝等13個行業的跌幅均超過了7%，輕工製造和食品飲料行業跌幅較低，跌幅也分別達到5.14%和5.43%。

　　相比之下，銀行證券板塊成為昨天抗跌排頭兵，中信銀行、中國銀行、工商銀行、國金證券等個股表現十分抗跌。整體來看，銀行板塊跌幅最小，平均跌幅僅為3.22%。

　　□下跌探因

　　1 技術調整久盤必跌

　　好買基金研究中心、海富通等多家機構的觀點認為，多種利空疊加導致了週二市場在闖關4000點途中出現跳水行情。

　　首先，市場久盤必跌，技術性調整的跡象明顯。從8月初反彈以來，成交量並未顯著放大，在4000點整數關口，套牢盤的壓力強大;從技術面的指標來看，不少指標鈍化，目前留在市場中的交易者，不少是“老股民”，對技術面盤口的指標比較敏感，容易形成共振。

　　2 後“證金”時代啟動

　　後“證金”時代前期，市場心態較脆弱。上週五，證監會網站發佈公告稱，當天，中國證券金融股份有限公司依照證券交易所相關規則，通過協議轉讓方式向中央匯金公司轉讓了一部分股票，由其長期持有。不少媒體評論認為，救市告一段落，市場進入“斷奶期”，帶來了不適感，情緒變化比較劇烈。此外，銀河證券等多家券商率先恢復融券T十1交易，也被市場過度解讀。

　　3 全球市場處混亂狀態

　　全球市場仍處於混亂當中，A股難以獨善其身。從股市來看，美歐主要指數，在美元加息預期加強的背景之下，處於弱勢，分別於4月底5月初創出階段性高點後，一路調整。大宗商品積弱積貧，原油價格跌至40美元/桶關口，銅、鋁等金屬創下近4年新低。人民幣于上周貶值之後，引發其他新興市場貨幣貶值，泰銖、智利比索、土耳其里拉，近期都對美元有所貶值。

　　4 7月基金遭鉅額贖回

　　公開數據顯示，截至7月底，開放式股票型和混合型基金總份額為25843億份，比6月底大幅減少6989億份，份額縮水比例達到21.29%。7月偏股基金遭近萬億凈贖回，沒有增量資金支援，場內彈藥缺少讓股指反彈難以為繼。

　　而中登數據顯示，7月百萬市值賬戶逐漸消失，A股100萬元以上賬戶合計減少55萬戶，賺錢效應缺失，令市場信心一時難以修復。

　　□後市分析目前市場整體風險有限

　　指數在4000點這個敏感關口遇阻回落，再加上此前引領市場持續反彈的國資改革、國防軍工板塊大幅回調引發市場拋售潮，對於後市，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，市場並沒有出現明顯的利空因素，主要還是4000點久攻不下的盤久必跌。

　　楊德龍強調，當前宏觀基本面對股市偏正面，穩增長政策將持續加碼、貨幣寬鬆格局不改、匯率趨於穩定，權益資産投資價值相對其他資産而言並未減弱。因此，目前市場整體風險有限，預計在管理層維穩托底和市場逐漸修復信心的推動下，未來反彈過程中的下跌幅度有望逐步減小，無需過度恐慌。

　　區間震蕩格局或將持續

　　天弘基金策略分析師尚振寧表示，市場目前依然處於弱勢中，一些短期風險並未完全消除。前期證金公司表示不退出，但實際上為了維持市場的定價功能，證金公司的介入越來越少，目前已有部分股票轉給匯金，救市力量在邊際上正在消退。

　　此外，國企改革概念目前熱度較高，相關股票前期表現很好，但短期是否能有實質性進展讓很多投資者懷疑，漲勢較好的標的本身也存在獲利了結的需求，因此隨時有回調風險。人民幣匯率貶值，從人民幣國際化和市場化的角度看是利好，但本身也增加了市場的不確定性，短期有可能會降低投資者的風險偏好。

　　尚振寧表示，從長遠看市場會重拾信心，但短期仍需消化多重風險，區間震蕩格局將會持續。