8月頭三個交易日，滬指圍繞3700點反覆搏鬥。大洋彼岸，8月4日，在美上市做多A股的ETF(交易所交易基金)全線上漲。《每日經濟新聞》記者注意到，此前大幅度凈流出中國股票ETF的國際資金近三周的流出趨勢在逐漸減少，表明國際投資者對A股的態度趨於轉變。與此同時，除了此前一直看漲中國股市的高盛與摩根大通外，唱多A股的國際機構又多了幾家。

　　20隻做多A股ETF上漲

　　8月4日，美國ETF提供商Direxion推出的杠桿ETF界龍頭 Direxion　Daily　CSI300　China　A　Share　Bul　2x　ETF(兩倍做多滬深300指數ETF：CHAU)領漲做多A股ETF，基金凈值較前一日上漲8.82%至29.85美元。

　　德意志銀行提供的兩隻分別追蹤中證500指數小盤股和中證300指數的ETF同樣大漲。追蹤中證500指數小盤股的ASHS，8月4日收漲6.02%；追蹤中證300指數的ASHR也上漲4.43%，收盤至41.06美元。

　　除此之外，追蹤富時中國50指數的YINN上漲2.14%。由美國富盈集團提供的iShares追蹤富時25中國股指數ETF(FXI)也收漲0.7%。

　　除了以上知名A股ETF得到了國際投資者的大舉買入外，《每日經濟新聞》記者從美國ETF數據網站ETF　database上看到，8月4日，該網站統計的總共20隻在美上市的做多A股ETF有不同程度的漲幅。

　　值得注意的是，與滬指7月底至8月初不斷震蕩不同，美國市場做多A股的ETF從7月31日起跌幅逐漸收窄，至8月4日，出現了全面上漲的行情。

　　以兩隻最著名的在美上市A股ETF為例。7月30日滬指下跌2.2%，追蹤中證300指數的CHAU當日下跌5.78%。7月31日與8月3日，滬指分別下跌1.13和1.11%，CHAU出現了1.65%、0.62%的跌幅，8月4日，滬指上漲3.69%，CHAU上漲8.82%。7月30日至8月4日的四個交易日內，追蹤中證300指數的ASHR跌幅也從2.97%起逐漸收窄。7月31日下跌0.75%，8月3日下跌0.53%，8月4日大漲4.43%。

　　國際空頭轉為唱多A股

　　值得注意的是，雖然在美上市的做多A股ETF迎來了普遍的跌幅收窄與上漲，國際投資者用於購買內地及香港市場股票基金的資金流向並未完全改變。基金流向監控機構EPFR最新數據顯示，截至7月31日當周，中國市場股票基金凈流出額為19億美元，此前兩周分別凈流出55.77億美元與28.57美元。“雖然投資中國市場ETF的國際資金仍在流出，但流出額度已大幅度減少”，法興銀行亞洲股票策略師維維克·米薩拉表示，結合美國市場上A股ETF基金凈值的走勢，説明國際投資者對A股的態度已有所改變。

　　同時，EPFR認為，由於美國央行加息預期升溫和大宗商品下跌，全球範圍內投資于新興市場的資金都在流出。截至7月31日當周，新興市場出現37.9億美元的資金凈流出，連續三周出現資金凈流出現象,且流出金額較上周增長40%。

　　對於做多A股ETF的國際資金流出減少，國際投行的態度如何？除了此前一直看漲中國股市的高盛與摩根大通外，唱多A股的國際機構又多了幾家。

　　近日，曾數次做空A股的加拿大EOS基金創始人瓊·卡爾內斯態度突然轉變，強烈看多中國股市，預計上證綜指在2016年底之前將會翻倍。卡爾內斯在接受美國財經雜誌《Market　Watch》採訪時表示，“我預計上證綜指至少持續整理幾個月，然後向上突破至新高，並最終在未來18個月漲到7000~8000點”。彭博社曾報道指出，此前卡爾內斯在做空中國股票方面的積極性甚至超過了渾水公司創始人卡森·布洛克和綠光資本的大衛·埃因霍溫。

　　而在法興銀行亞洲股票策略師維維克·米薩拉看來，悲觀派雖然強調深幅調整後的A股市盈率仍高，卻沒有看到中國上市公司不斷改善的長期盈利和分紅前景。在他看來，以市盈率為中國股市估值的投資者並沒有充分考慮到盈利和分紅的增長前景。雖然A股歷史市盈率的中值為65倍，超過全球十大股市中的任何一個。但法興銀行預計，滬市上市公司的利潤在2017年結束前都將至少實現10%的年增長，並將約29%的盈利通過派息的形式進行發放。這樣一來，基於法興銀行對亞洲所有國家股市風險溢價的估計，A股和其他市場相比，價格就顯得比較低了。

　　米薩拉曾準確預測到了去年下半年中國股市的飆升。即便在股市市值蒸發4萬億美元、境外投資者爭相逃離的情況下，他仍是堅持看多並且毫不諱言的國際策略師之一。米薩拉加入高盛集團和摩根大通同行看漲之列，預計滬指在2016年底前將反彈40%。