二次探底仍在途中 反彈有賴量能恢復
- 發佈時間：2015-07-31 04:47:59 來源：新華網 責任編輯：楊菲
週四滬指上攻10日均線未果，尾盤快速走低。我們認為，目前市場正處於第二個階段性底部構築的過程中，由於缺乏強力利好因素的刺激，市場信心恢復還需要一定的時間，區間震蕩或將成為本階段指數的主要運作形態。建議投資者保持謹慎，不可盲目抄底，一方面可逢高減持前期漲幅較高的品種，另一方面可從長線的角度出發，逢低分批佈局成長性突出的二、三線藍籌品種。
從週四市場表現來看，此前表現活躍的中小市值品種普遍走低，餐飲旅遊等二、三線藍籌也未能有獨立表現，加之尾盤權重、藍籌的集體跳水，未能有效穩定市場重心。而場內雖涌現出了諸如通用航空、航母、自貿區等概念熱點，但熱點內部分化明顯，並不具備良好的賺錢效應和板塊效應，顯然難以全面提振市場的做多信心。
整體來看，目前市場較為缺乏顯著的持續性領漲熱點，同時滬市單日量能也始終保持在6000億元左右，場內外資金參與意願均不強烈。特別是從指數盤中量能水準分佈來看，市場在反彈的過程中量能水準未能隨之放大，反而在調整時出現了小幅放量，場內拋壓略顯沉重，可見目前資金對於超跌反彈的願景並不強烈，謹慎情緒依然佔據了主導地位。
值得注意的是，隨著投資理性的逐步回歸，市場也需要通過整固來消化表現不佳的宏觀經濟數據。同時在流動性層面，7月以來資金價格出現了緩慢上行的態勢，目前正處於月末特殊時期，加之監管層對配資治理力度的加大，市場流動性或將進一步收緊。
不過對此我們也不宜過度悲觀，一方面，從目前基建規劃和改革措施不斷出臺來看，我國經濟結構轉型仍在積極推進中，改革紅利的釋放將有助於穩定資金情緒；另一方面，由於經濟下行壓力仍然不小，即使CPI指數因肉價上漲出現反彈，貨幣政策適度寬鬆的基調目前依然不會發生轉變，這將有助於維繫A股市場中長期的增量資金規模。同時從近兩周央行在公開市場保持了資金投放也可以看出，管理層引導無風險利率下行，緩解當前流動性壓力，穩定市場情緒的意圖十分明顯。
整體來看，我們認為市場已步入第二次探底的築底階段，雖然在量能和上檔均線的雙重壓制下，短期內多方還難以快速合力扭轉跌勢，但3500點到前期低點3373點一帶的承接力度依然較強。指數只要不跌破前期低點，其區間震蕩的表現，將有利於籌碼的進一步清洗，以及杠桿資金解杠桿過程的完成，從而達到夯實該區域底部支撐的效果。而指數後續反彈的深入，還將有賴於量能的進一步放大。
(作者單位：西部證券)
