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7·17將上演多空大對決?分析師認為逼倉行情難現

  • 發佈時間:2015-07-16 14:33:51  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:楊菲

  市場再度下跌,恐慌情緒有所蔓延。昨日,中證500期指當月合約跌幅逾7%,三個遠月合約IC1508、IC1509、IC1512再封跌停板。7月17日本週五交割日期指是否會上演多空大戰,成為市場恐慌的核心問題。不過分析人士認為,交割周應該是平穩的,不太可能出現極端事件,逼倉行情難上演。

  截至昨日收盤,IF1507合約跌142點,跌幅3.55%,最終收于3858.4點。IH1507合約收報2708點,漲幅0.39%。IC1507合約收報7136點,跌幅7.51%。在權重股的護盤拉升下,上證50期指翻紅,滬深300期指跌幅收窄,而中證500期指維持弱勢。

  本週五將上演“多空大對決”?

  “多空大戰的基礎是持倉量的不斷增長,如同戰役前雙方兵團不斷集結兵力。”有市場人士稱,但從近幾個交易日來看,持倉量的增加並不明顯。本週前兩個交易日,三大期指總持倉呈現明顯的下降趨勢。本週三,三個品種的持倉量小幅增加,IF、IH、IC三個品種總持倉量分別僅增加了1057手、465手、1159手。

  伴隨交割日臨近,多空雙方的移倉動作已逐漸開始。昨日,中金所盤後持倉排名顯示,IF1507合約前20名多頭席位減持5883手至2.36萬手,前20名空頭席位減持9003手至2.43萬手。IF1508合約前20名多頭席位增持10948手至2.20萬手,前20名空頭席位增持10789手至2.49萬手。

  三大股指期貨品種的1508合約的增倉量均明顯大於1507合約的減倉量,顯示移倉正在積極進行中。

  據機構統計,滬深300股指期貨63個交割日中,當月合約完成移倉換月,晉陞新主力合約的時間多數發生在交割周的第三個交易日,最晚在週四完成換倉,例如2014年1月合約IF1401在交割日前一天完成移倉。

  “交割前未平倉或移倉的持倉,就要進入交割環節。”據上述機構預計,本週四三大期指或完成移倉換月,在交割日出現大幅移倉的可能性較小。

  當月合約難現大幅波動

  與此同時,業內的普遍共識是,現金交割的制度決定了交割日當天市場難以被一方力量所左右。

  “商品期貨採用實物交割,由於商品現貨流通性不好,可能會通過囤積庫存,影響市場供應,進而傳導到價格,形成交割日逼倉的情況。而股指期貨以現金交割,現貨股票市場流動性充足,難以出現逼倉。同時股指期貨的保證金規模有限,以小資金來決定大現貨市場的方向概率極小。”市場人士李聖表示。

  “市場的擔憂更多來自於交易者的心理預期。實際上,交割日就是正常的交易日。”某私募基金經理稱。不過,需要注意的是,中金所10日下發通知提醒投資者,交割日當天的漲跌停板為20%。

  根據中金所的交易規則及其相關實施細則規定,滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨合約的最後交易日為合約到期月份的第三個週五,即IF1507合約、IH1507合約、IC1507合約的最後交易日為2015年7月17日。最後交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20%。最後交易日即為交割日,交割結算價為最後交易日標的指數最後2小時的算術平均價,交割手續費標準為交割金額的萬分之一。

  “即使在交割日現貨出現大幅下跌,但是進入最後兩小時結算以後,期指當月合約的下跌幅度必定會回升,跌幅不可能擴大至10%以外。”李聖説,“交割周應該是平穩的,不太可能出現極端事件。如果出現了,也就意味著市場本身的非理性。”

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  不必談“交割日魔咒”色變

  最近一段時間以來,7月17日期指交割日成為大家擔心的一個時點,有股民表示要在這之前走人,眾多市場人士在分析A股短期走勢時也將其視為一個重要的依據。到底大家的擔心從何而來?“交割日魔咒”的殺傷力如何?股民要不要提前離場……

  所謂“交割日魔咒”,説是魔咒,並不恰當,稱為“到期日效應”更妥。指的是在股指期貨最後交易日(即交割日)當天,由於股指期貨合約是以股票指數為參照,這樣在最後臨交割時,股票指數對股指期貨就幾乎是起到決定性的作用,因此會有大資金進入現貨市場,導致股指大幅震蕩,從而形成“交割日效應"”。

  那麼,到期日效應的殺傷力又有多大?據粗略統計,2014年交割日當日上證指數的表現,上漲的佔48% 下跌的佔52%。而從今年5次期指交易日的表現來看,由於上半年行情持續上漲,滬指當日基本小幅上漲,振幅也不大。

  從以上統計可以看出,如果股市處於連續上漲或下跌,那麼交割日走勢基本會隨波逐流。再追溯前幾年的走勢來看,如果交割日那天股市中處於調整階段,那麼大盤的走勢的確會受到影響。

  那麼,這次恰逢市場“大病初愈”,信心尚未完全恢復,本週五期指交割日的影響會有多大呢?混沌天成期貨研究員李雪峰表示,正常交割日都不會太激烈,激烈的一般都是週四交割日前一天,但從昨天開始股指已經開始調整了,顯示提前消化近期的拋壓盤以及幾百家股票復牌帶來的流動性趨緊。預計本週交割日波動幅度可能不會有漲跌停那麼大,趨向於平穩。

  再從中金所7月14日盤後的持倉數據來看,當日各股指品種主力合約均有所減倉,其中IC1507合約持倉量前天從7月13日的10281手減倉至6837手,單日持倉量減逾三成,昨天再減至5579手。而IC1508合約則由13日的2128手增至6569手,可見,中證500股指期貨合約移倉明顯,大家所擔憂的“7·17”多空雙方巔峰對決可能不會出現。

  至於股民要不要提前出局避險?當然應該從市場的多方面原因來分析,並不能因為期指交割日來了就想著出局。同信證券高級投顧潘俊認為,從期指IC500表現來看,貼水在擴大,表明多空對後市的分歧比較大。昨天盤面上,整體呈現低開低走的格局,題材股再度全線殺跌,4000點的關口在本週兩次盤中突破,均得而復失,表明整數關口壓力猶存,還需整理來消化。綜合判斷,短期內調整壓力不容小覷,短線支撐建議關注3830~3800區域,即5日以及10日均線的支撐區間。如果跌破這一區間則可能形成二次探底。操作上,建議逢高減倉,等待再次回落低吸的機會。

  總之,在絕大多數情況下,現貨市場決定期貨市場,期指不能脫離指數的“基本面”,後市走向主要還是由股市本身決定,投資者大可不必聽“交割日魔咒”色變。

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