昨日兩市股指高開低走，尾盤小幅拉升。金融股表現強勢，推動滬綜指收紅，深成指收盤下跌，題材股表現低迷。分析人士指出，上週末多項救市措施出臺對持續調整趨勢形成有效干預，但由於市場信心難以快速恢復，因此反彈面臨較大壓力。目前政策底已經明朗，但市場底還需要多空繼續博弈探明。預計急跌階段漸入尾聲，新一輪的多空博弈啟動，市場將步入較長一段時間的反覆震蕩築底過程。在市場情緒修復階段，風格將偏向安全邊際較高，且受益救市資金投放的大盤藍籌股。

　　高開低走 滬強深弱

　　受管理層救市“組合拳”提振，昨日市場大舉高開，千股漲停，但隨後指數震蕩回落，個股紛紛打開漲停板，尾盤再度小幅拉升。金融股表現強勢，對大盤構成支撐，但中小盤股難改頹勢，不少個股開盤漲停收盤跌停，滬強深弱特徵顯著，創業板指數更是高臺跳水跌破2500點。

　　截至昨日收盤，上證綜指報3775.91點，上漲88.99點，漲幅為2.41%；深證成指報12075.77點，下跌1.39%；中小板指下跌0.49%至8028.18點；創業板指大跌4.28%至2493.83點。滬深兩市成交額較上周明顯放大，分別為9434.20億元和6090.84億元，合計超過了1.5萬億元。

　　行業方面，申萬一級行業指數中僅有4個指數上漲，其中銀行和非銀金融指數漲幅居前、鼎力護盤，昨日分別上漲7.90%和5.34%，建築裝飾和食品飲料指數分別上漲1.25%和0.13%。下跌指數中，國防軍工、電腦和紡織服裝指數跌幅居前，分別下跌了6.06%、4.25%和4.13%。

　　概念方面，昨日僅有滬股通50指數上漲了3.06%，民營醫院、大央企重組指數跌幅較小；相比之下，廣東國資改革、土地流轉、通用航空、移動支付、美麗中國和衛星導航等指數的跌幅均超過7%。

　　分析人士指出，管理層的強力救市有望在一定程度上緩解市場的悲觀情緒，政策底明確後，市場底漸行漸近。但從昨日的市場表現來看，做多信心的完全恢復需要時間。市場上行壓力依然較大，短線反彈將在震蕩中展開。

　　進入震蕩築底階段

　　目前來看，市場急跌已進入尾聲。從技術面來看，上證指數、創業板指的日線RSI均已明顯超跌，周線RSI也已壓至低位，接近超跌，中短期風險釋放較為充分，止跌條件具備。從市場情緒來看，連續的“多殺多”式大跌令恐慌情緒得以宣泄，管理層強力救市有助於緩解市場悲觀情緒，而步入7月，“七翻身”的股諺將有進一步推動市場情緒的修復。資金面上，證金公司、券商等真金白銀的入市支援，將對市場構成直接支撐，特別是資金投放標的集中的藍籌股獲得更多提振。

　　不過，此前連續的破位下跌令技術指標趨弱，“杠桿殺”導致的“平倉-下跌”負反饋更是引發恐慌升級。不論是技術指標修復還是做多人氣重塑，都非一日之功。昨日市場的高開低走就充分暴露出當前信心的缺失。由此可見，政策利好僅是干預下行趨勢的外力，要真正消弭負反饋陰影、聚攏人氣甚至形成新的反彈動能，需要市場自身通過充分的震蕩換手修復，來逐步出清杠桿、消化套牢盤。

　　總之，目前政策底已經明朗，但市場底還需要多空繼續博弈探明。受益政策救市，急速下跌階段或進入尾聲，大盤企穩的可能性在增加；但上行壓力不容小覷，情緒修復仍需等待，趨勢性機會難現，需要較長一段時間反覆震蕩以構造中期底部，個股風險釋放的閘門仍難以迅速關閉。可以預見的是，即便底部探明，後市也難以再現此前的單邊大漲，指數波動和個股分化都將加劇。

　　鋻於短期市場波動率較高，但大幅下行空間有限，因此操作上不宜盲目抄底，同時也不應繼續恐慌殺跌。在市場情緒修復階段，風格將偏向安全邊際較高的低估值藍籌股；而只有優質品種才能在大浪淘沙後重返牛途，因此不妨借助震蕩，波段操作、去偽存真。