隨著政策組合拳出擊，6月30日市場完成了日內反轉。但7月1日，各綜合指數依然收綠，顯現出投資者對目前市場的信心依舊較弱。降杠桿帶來陣痛，傷口需要時間來癒合。

　　經過前期的劇烈調整，市場風險已經逐步降低。Wind數據顯示，6月30日A股凈融資買入額為-394億元，融資餘額自6月18日以來連日減少，高杠桿資金逐步出清。不過，從市場數據來看，融資杠桿並不是導致近期市場下跌的全部原因。

　　自6月15日至7月1日，跌幅最高的行業是電腦、傳媒和通信，而融資餘額絕對值最高的行業是非銀金融、銀行業和醫藥生物，融資餘額市值佔比最高的行業是綜合、有色金屬和非銀金融行業，融資情況和近期漲跌幅的行業重合度並不高。反觀2015年年初至6月12日的行業漲幅，排名靠前的行業分別是電腦、傳媒和輕工製造，以此來看，近期跌幅最高的行業，主要是前期上漲較高的行業，而與融資資金總量相關性相對較小。

　　追漲殺跌的投資，導致前期漲幅最大的行業與近期回調最多的行業一致性更高，而杠桿資金，只是加大了這種波動。杠桿是把雙刃劍，但值得注意的是，劍刃更鋒利的一端是面向自己的。舉例來説，如果我們起初以3倍杠桿入市，20%的上漲或下跌，會被同比例放大到80%的收益或虧損，但之後的情況就完全不一樣了。如果股票上漲了20%，則杠桿變為了1.5倍，而如果股票下跌了20%，則杠桿變成了15倍。所以，在上漲過程中，投資者需要不斷地增加資金，才能保證杠桿率，但是在下跌過程中，杠桿率幾乎呈現指數級別提升。同時，以3倍杠桿進行交易的投資者，能承受的最大市場波動為25%，如果市場的下跌超過了25%，那麼即便以後市場恢復，投資者也已被清盤出場。

　　所以，投資者在使用杠桿進行投資前，要清楚自己的風險承受能力，面對波動加劇的情況，主動降低甚至放棄杠桿不失為明智的選擇。市場上漲固然能提高收益，但短期波動導致被迫清盤離場的痛苦更大，長期的穩定盈利比高風險的快速資本增值更重要。在使用杠桿的過程中，投資者需要緊盯自己的倉位和資金杠桿，一旦市場調整，杠桿會加速上漲。當損失已經産生時，主動清倉保持資金的安全性，也是一種穩健的投資思路。

　　雖然市場經歷了整體調整，但目前估值結構差別依然較大。截至7月1日收盤，上證綜指、滬深300指數的市盈率和市凈率分別是17.6倍、2.15倍和15.3倍、2.06倍。反觀創業板指數，其估值依然較高，市盈率和市凈率分別為88.5倍和10.17倍。橫向對比來看，我國金融地産行業的市盈率為10.95倍，而標普對應的金融行業市盈率為15倍。因此，藍籌股向上空間依然較大。

　　目前，我國股市仍將處於發展期，各種機制還有待健全，例如對於杠桿資金的應用和理解，還處於摸索階段。經過此次市場洗禮，相信投資者會更加慎重地使用杠桿資金，這也有利於我國資本市場的長期健康發展。