28日滬深兩市以一場情理之中、意料之外的大跌，再次給股民們上了一課。滬指在8連陽不斷逼近5000點整數關口之際，迎來調整已在市場預期之中，但暴跌320多點，跌幅6.5%，令股民大跌眼鏡。

　　分析認為，獲利盤回吐、新股發行在即、中央匯金減持銀行股傳聞和券商收緊融資杠桿等多重因素集聚，打破了市場平衡，導致了當日暴跌。不過，市場人士普遍認為，當前牛市邏輯並未發生根本性改變，適度調整有利於市場健康發展並走得更遠。

　　歷史數據也表明，大跌後指數反彈概率較大。近十年滬指單日暴跌6%後次日大盤反彈概率為90.91%，平均漲幅高達2.25%，後3日與後十日上漲概率高達72.73%。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　行情？？

　　滬指失守三大整數關口

　　28日滬深兩市暴跌，滬指連續失守4900、4800、4700點三個整數關口，板塊全面飄綠，兩市逾2000股下跌，超500股跌停。截至收盤，滬指報4620.27點，下跌6.50%，深成指報15912.95點，跌幅6.19%，創業板報3432.98點，跌幅5.39%。

　　本週以來，滬深股市一路走高，滬指不停歇地一口氣連續突破4700點、4800點、4900點關口，直奔5000點而去。兩市的成交頻現天量，連續4個交易日成交量突破兩萬億，28日更是達到2.3萬億元，刷新歷史紀錄。28日，隨著“5·30”節點和5000點關口的臨近，市場情緒也趨向敏感。

　　而最終打破這一平衡、引發市場大跌的“導火索”，則是當日午後港交所披露的一則中央匯金減持銀行股的重磅消息。儘管此次匯金減持銀行股的總額並不算大，但中央匯金的買賣操作往往具有價值發現及市場風向標的意義。目前大中小銀行均被國內外産業資本減持，或意味著銀行股也已不便宜。

　　“上證指數受銀行股影響，估值水準已有所失真，而較好覆蓋大盤股和中小盤個股的深成指或能更代表A股整體估值水準，目前深成指市盈率為50倍，與2007年牛市頂峰水準相當。從這個角度來看，A股整體估值水準已相當高。”萬聯證券高級投資顧問古振華在接受記者採訪時指出。

　　與此同時，經過一週來的上漲，滬深各大股指已再次積累了不少獲利盤。而且，適逢下周中核電等新股申購，投資者心態驟然微妙，市場波段性地回檔是正常的。

　　其中“巨無霸”中國核電也在下週二開始新股申購。作為近5年來首家融資超過160億元的大盤股，中簽率也無疑是最大的。而按照新股申購額度以T-2日前20日平均市值計算，T-2日正好是28日，所以也不排除已有大量資金套現參與打新。

　　此外，2007年牛市中的“5·30”大跌依舊讓投資者心有餘悸。隨著“5·30”的臨近，投資者更加擔憂政策面會再次出現重磅利空。

　　解讀？？

　　大盤仍有望震蕩上行

　　值得關注的是，從上周以來，人民日報發表文章，再次強調高度警惕高杠桿、泡沫化經濟風險，這顯示出政策層對於股市高杠桿的態度已經十分明確。

　　分析人士指出，當前管理層嚴禁券商場外配資、多家券商上調兩融保證金比例、監管層摸底銀行資金入市情況、大盤股發行在即，市場資金面短期將有所趨緊，預計市場仍有調整空間。投資者應當適當降低倉位。

　　不過，就長期而言，也有觀點認為，本次調整將充分消化獲利盤的壓力，有利於行情走得更遠，中期牛市格局並不會改變；而且，從本輪牛市行情發展的邏輯來看，一方面保增長政策仍在持續加碼，另一方面資金面仍然寬鬆，社會資金搬家入市的趨勢未改，適當調整反而會使牛市走得更穩更長。

　　對此，國海證券指出，預計市場仍會慣性下跌，如果繼續急速暴跌，那麼市場將很快重返上升趨勢。“市場調整其實在預期之中，4000點之上部分資金已開始謹慎，但28日調整幅度之大在意料之外，但暴跌是對近期暴漲的快速修正，市場調整將提供再次低吸機會。”

　　而且，也有分析指出，即使股指巨震，但目前主力並沒有大規模出逃，劇烈震蕩更多是主力對近期獲利盤的一次盤中清洗，大盤仍有望在震蕩中上行。從當前技術面來看，滬指仍是多方佔據優勢，在5000點位震蕩對於牛市來説無疑是有利的。創業板指數則因前期上漲幅度較大，短期來看或還會出現調整趨勢。

　　對於後市操作，國海證券建議投資者，果斷了結累計漲幅過高且無業績支撐的個股，標的方面，前期滯漲的房地産、銀行、券商、汽車等板塊有望成為資金關注的估值洼地，並且具有引領市場上衝5000點的潛質；堅定看好“改革”、“轉型”相關板塊；短線還可關注消息面利好的核電、長江經濟帶概念的機會。

　　-連線

　　民生證券首席策略分析師李少君：

　　市場後續空間仍很大

　　對於後市走勢，民生證券首席策略分析師李少君認為，下周A股將迎來年內第7批新股發行，這批新股申購將凍結資金約8.3萬億元，如果增量資金入場速度不及新股發行速度的話，市場恐將承壓。

　　對於創業板是否會如同一些悲觀人士的預測就此被打入“冷宮”的問題，李少君並不認同。他認為，“真成長”依舊是本輪牛市的主戰場。

　　“本輪牛市始於2013年初創業板牛市啟動，代表著市場對於經濟轉型、新經濟崛起的預期。”李少君表示，創業板牛市一旦宣告終結，主機板也不會獨善其身，直接融資市場的半途衰退將直接影響新經濟崛起，新舊經濟青黃不接的矛盾會更加突出。“上一輪牛市時，股權融資佔信貸融資比重為20%，目前這一比重僅為10%”，市場後續空間仍很大。

　　-數説股市

　　跌幅逾6%次日反彈概率超九成

　　大盤暴跌後，指數又會怎麼走，不妨來看看歷史數據。據同花順數據顯示，近10年滬指大跌超6%後，次日大盤90.91%實現反彈，平均漲幅高達2.25%，後3日與後十日上漲概率都非常高為72.73%。

　　據不完全統計，在1996至2008年間，滬指曾經26次下跌超過5%後，在第二個交易日中，僅4個交易日出現下跌。

　　其中最典型的是1996年12月17日，在滬指暴跌9.44%之際，第二天滬指走出高達7.42%的漲幅；而隔年2月18日，滬指暴跌8.91%，第二天滬指大幅拉升7.58%。

　　統計顯示，在26個滬指暴跌的次日，其中有4次隔日滬指漲幅超過6%。而從最近一次大盤暴跌來看，2015年1月19日當天滬指大跌7.70%，次日反彈僅為1.82%。

　　2007年2月27日，滬深股市也曾大幅下跌，各指數跌幅均超過8%，其中上證綜指和深成指創近10年最大單日跌幅。兩市共成交2006.5億元，創下當時的天量紀錄。此後，亦上演了與28日大盤一樣跌幅的“5.30”大跌。此次下跌後，次日股指上漲了1.40%，經調整向上走出6124歷史大頂。

　　中央匯金出售

　　銀行股份和ETF

　　-相關

　　南方日報訊 (記者/陳若然)28日，根據港交所披露的公開資訊，中央匯金投資有限責任公司(簡稱中央匯金公司)于5月26日在A股場內分別減持工行和建行各16.29億和19.06億元，共套現逾35億元。減持後，匯金公司在工行、建行的股份佔比分別由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。

　　數據顯示，截至3月末匯金公司持有工行34.84%的股份，財政部持有34.6%，在一季度末尚持有建行57.26%的A股和H股。根據了解，匯金共持有19家中國大型金融機構的股份，包括中國國家開發銀行、中國光大集團和中金公司。

　　這次減持也刺激了28日A股市場，工商銀行A股下跌了5%，建設銀行下跌5.9%。

　　對於匯金公司的舉動，市場向來異常關注，風吹草動都可牽動全身。對於此次減持，有業內人士認為，匯金減持可能為政府弱化對最大幾家銀行的控制鋪平道路，以推進國有企業股權向民間資本開放。

　　不過，近期市場頻頻傳出匯金公司減持消息，此前即有媒體曝光，匯金公司自去年下半年以來持續贖回上證180ETF等藍籌風格ETF，並在今年4月份股市加速上漲以來加快贖回步伐，據稱，匯金公司在4月17日和4月22日兩日贖回ETF套現約200億元，其持有的其他藍籌風格ETF今年以來規模也持續縮水，或與匯金公司減持有關。

　　中央匯金公司28日在其網站發佈公告稱，2008年以來，匯金公司在二級市場增持了工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等上市金融機構的A股股份，並購入交易型開放式指數基金(ETF)。近期，匯金公司出售了部分增持股份和ETF，其中觸發資訊披露義務的，已根據監管要求進行了披露。