時隔5年股指期貨迎來新的里程碑。今日，上證50、中證500股指期貨將同時亮相。其中，由於中證500指數為中小市值股票的代表，而此前並沒有對應的對衝工具，因此中證500股指期貨受到了市場額外的關注。有意思的是，就在5年前的2010年，滬深300股指期貨推出之後，滬指曾連續暴跌24%，成為市場心結。那麼新一輪對衝工具的出爐，是否又將成為另一個“大殺器”？而昨日尾盤的肅殺氣氛，已令人不寒而慄。

　　滬深300期指曾引發重挫

　　回首2010年的4月16日，跟蹤滬深300指數的股指期貨正式推出，推出當日，滬指下跌1.1%，貌似平穩，但誰知這已是“殺機四伏”。翌日，滬指跳空低開，分時圖上，一個上午指數都貼著均線下沿向下震蕩延伸，至此，恐慌氣氛才逐漸蔓延。當天下午滬指放量下挫，最終大跌150點，跌幅4.79%。而事後來看，這僅是夢魘的開始。從2010年4月16日起的52個交易日裏，滬指累計下挫24.71%，跌去782點，直至2010年7月2日下探2319點後才重新振作。

　　從公開資訊看，滬深300指數權重股包括中國平安、中信證券、民生銀行、招商銀行、工商銀行、海通證券、浦發銀行、萬科A、中國建築、中國太保等“大象”股，這恰恰也是滬指的權重標的，權重高度一致之下，做空股指期貨的預期最終成了壓垮市場的最後一根稻草。

　　那麼，中證500指數的情況又如何呢？中證500指數是中證指數公司的核心規模指數，其編制方法為，“樣本空間內股票扣除滬深300指數樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩餘股票按照最近一年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，剔除排名後20%的股票，然後將剩餘股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數樣本股。”也就是説，中證500指數為中小盤的代表，其權重依次有東方財富、太平洋、南山鋁業、中天城投、大智慧、萬達資訊、衛寧軟體、四維圖新等，不過截至4月10日，排名居首的東方財富的權重也不足1%。可見該指數成分股權重分佈比較分散。

　　券商稱不改中長期牛市

　　對於即將登場的中證500股指期貨對市場的影響，各券商也是各抒己見。《每日經濟新聞》記者看到，興業證券的觀點相對中性。該券商認為，中證500股指期貨推出後，短期內由於期現套利、套保等操作，多空雙方的博弈或將影響現貨股票指數的短期波動。但從中長期來看，中證500股指期貨推出後，投資者既可以通過做空期指來進行套保而不必集中賣出成分股，也可以通過做多期指來實現代替對指數成分股的投資，因此從交投角度來説，股指期貨只是一種金融工具，並不影響市場中長期的運作，因此中證500股指期貨的推出不會影響目前A股市場中長期牛市的格局。

　　國信證券的觀點相對樂觀。該券商稱，並不擔心中證500股指期貨甚至註冊制的推出，至多就是上週四的市場反應。當年推出滬深300股指期貨並不是導致滬指暴跌的主因，市場調整的根本原因在於國內房地産政策收緊和歐債危機的發酵。同時比較滬深300指數的構成，中證500權重股同質性明顯變弱，個股權重也明顯下降，這些都不利於簡單做多或做空。縱向比較來看，A股2007年迎來牛市泡沫，中證500在2007年10月初市盈率高達51.4倍，而今33.7倍。而美國納斯達克于2000年迎來泡沫，當年並沒有數據，但2001年底其市盈率是40倍，那時距離2000年3月的高點已經跌去了60%~70%。綜上看，目前中小盤的估值是高，但距離歷史高點尚遠。

　　另外，申萬宏源雖然也表示股指期貨的推出，在中長期難以改變市場趨勢，但其更細緻指出短期內由於中證500股指期貨是第一個有效套保小票的工具，考慮到基金小票倉位較高，浮盈較大，加上小票估值缺乏安全邊際，所以套保是中證500股指期貨的第一位需求。同時，就投機需求來看，中證500股指期貨目前投機方向也以做空為主。所以短期內中證500股指期貨上市更有可能承壓，並向基礎支撐傳導。