申萬宏源：牛勁十足 強勢難改

　　□申萬宏源 錢啟敏

　　本週滬深股市繼續震蕩走強，期間政策面亮點多多，既有二套房貸首付比例降低，也有存款保險制度落地以及擴大社保基金投資範圍等。此外，3月份官方PMI止跌回升、好于預期也為行情走強提供支援。從目前看，雖然新一輪新股IPO即將發行，但在增量資金及看漲情緒不斷強化的氛圍下，後市大盤仍將震蕩走強，上證指數有望挑戰4000點關口。

　　影響當前行情走勢的主要因素是場外增量資金源源不斷，推動行情價升量增。其中包括新開戶數持續放大，目前已增加到每週160萬戶以上，以及3月份銀證轉賬資金凈流入逾5000億元，融資餘額凈增加逾2000億元，同期基金髮行開始熱銷，3月份偏股型基金銷售逾1000億元，至於其他的信託及各類私募更是暗流涌動。因此金融資産的再配置，增量資金的大量涌入導致A股行情水漲船高，這一趨勢目前仍在持續。

　　其次，隨著行情的不斷上漲，投資者牛市情結日益濃重，對後市的看張預期也不斷增強。再加上部分謹慎型投資者在震蕩中拋出籌碼後無法回補，導致看空力量越來越弱，因此牛市情節的日益強化，持股意願不斷上升成為推動大盤螺旋上漲的重要力量。從目前看，尚沒有改變這一預期的因素出現。

　　第三，新一輪新股IPO家數有30家，創去年下半年單批次新高。從目前看，即便在新股發行期間大盤回調，其幅度有限，也是資金增持的好時機。發行結束後，申購資金回流將會推動大盤再創新高。

　　總體看，市場牛勁十足，投資者宜順勢而為，持股為主。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3800-4000點

　　下周熱點 高含權股

　　下周焦點 量價關係

　　民生證券：市場仍將慣性衝高

　　□民生證券 吳春華

　　本週滬深兩市繼續向上拓展空間。四大指數均創出反彈新高，普漲格局明顯，市場處於強勢格局中，仍有慣性上衝的可能，但是風險也在逐步聚集。特別要關注量能是否保持一定的水準，一旦量能縮小，注意市場的回調整理。

　　穩增長政策不斷出臺，與此相關的投資標的，如工程建設、房地産等出現了上漲，但由於面臨階段性高點的壓制，出現了回調整理的格局，需要通過時間來消化獲利盤和解套盤的壓力，後市仍有表現的機會。

　　流動性方面，本週央行凈投放50億元。連續兩周的凈投放，雖然數量不大，但引導資金利率下行的作用明顯，資金寬鬆格局沒有改變。但考慮到30家新股即將發行以及準備金補繳等因素，流動性面臨一定的壓力，央行可能會加大在公開市場上的逆回購操作。

　　市場方面，從本週資金流入來看，除了券商資金凈流入外，其餘行業都出現了凈流出，流出較多的是房地産、工程建設以及電子資訊技術，券商行業面臨著較好的機遇，可繼續關注。入市資金不斷介入，是推動指數上漲的主要原因。改革紅利釋放、政策支援發力以及寬鬆預期增強等都對市場上漲産生推動。在強勢市場中，板塊和個股都會出現輪動，關注低估值的銀行、券商以及保險等的投資機會。從技術上看，周K線繼續長陽拉起，量能與上周基本持平，由於指數偏離五周均線較多，市場或迎來大幅震蕩，來修正這種偏離，建議投資者控制倉位，逐步以防禦為主。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3700-3900點

　　下周熱點 金融板塊

　　下周焦點 消息面

　　五礦證券：牛市已進入新常態

　　□五礦證券 符海問

　　本週，兩市除了主要指數屢創新高外，最為搶眼的還有兩市成交每日都超萬億元，並且每天漲停的股票都在百隻以上，表明牛市已進入新的一種活躍常態，操作思路也要跟上步伐才可能不被牛市拋得太遠。存款保險制度的出臺、利率市場化的實施和註冊制的落地，將會再次造就A股一輪波瀾壯闊的股市大牛市。

　　本週有消息稱，存款保險制度將在5月1日正式施行，可以説，這將是引爆本輪牛市的導火索。上述制度，將會導致富人將資産逐步增加非貨幣化形式，並逐步轉向投資。我國居民之前的高儲蓄率將逐步降低，其中大多數有望流入樓市和股市，而樓市已無法有大作為，因此資金只能涌入股市。股市如何才能吸收這麼多的流動性，唯有把盤子做大，因此註冊制就要應運而生了。註冊制的好處在於從根本上解決了企業融資難的問題。市場的作用就是使資源得到優化配置，註冊制落地後，資金就能涌向好企業，企業盈利後股東能獲得收益，這樣形成良性迴圈。可見，不管是存款保險制度、利率市場化還是註冊制，都是環環相扣的整體，是從國家戰略高度出發的政策措施，因此股市的想像空間實在是太大了。

　　儘管本週證監會核發30家企業首發申請，可能造成市場短期波動。不過從前三月超萬億資金入場、融資餘額超1.5萬億、央行不斷通過公開市場注入流動性等消息看，牛市根基不會被一些短期利空撼動，應當把握好市場每次調整帶來的加倉機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3800-4000點

　　下周熱點 網際網路+、一帶一路、國資改革等

　　下周焦點 每日漲停股數是否均超百隻

　　銀泰證券：樂觀趨勢仍將延續

　　□銀泰證券 陳建華

　　本週A股震蕩上行，滬深主機板指數不斷創出上漲以來新高，中小板、創業板在經過短期的調整後重回強勢，跟隨主機板市場同步走高。盤面看兩市各板塊呈普漲狀態，上周申萬28個一級行業指數無一下跌，就市場偏好看兩市風格趨於均衡，權重、成長良性互動，共同推升指數上行。

　　本週的上漲依然建立在增量資金入場的基礎之上，同時改革提升資金風險偏好，最終促成了兩市的上行。增量資金的入場一方面體現在券商兩融業務融資餘額的持續攀升，其由年初的1萬億攀升至當前的1.5萬億，上升幅度明顯；另一方面從新增開戶數看，伴隨股市賺錢效應的顯現A股新增股票賬戶數大幅回升，三月份最後一週兩市新增開戶數超166萬，創出多年來新高。上周改革提升資金風險偏好主要體現在“一帶一路”的推進對相關板塊的刺激上，其在很大程度上推動了市場的整體上行。

　　後期A股樂觀趨勢料仍將延續，滬深主機板指數以及中小板、創業板仍有進一步上行的空間。首先，增量資金入場的趨勢並未出現逆轉的跡象，無論是以券商融資業務為代表的“杠桿”資金，還是新增股票賬戶數代表的場外資金，均有進一步提升的空間。同時國內穩增長背景下貨幣政策的放鬆、滬港通和深港通等，也將為股市提供資金來源，利於滬深兩市進一步走高。其次，從國內宏觀政策基調看，財政部地方債務的置換、房地産政策的調整同樣將提升資金風險偏好，對股市運作形成正面影響。此外，從市場本身運作情況看，伴隨賺錢效應的顯現，在投資者做多熱情持續高漲的情況下，A股也有望形成良好的正反饋，同樣利用後期市場運作。儘管證監會公佈的4月新股發行規劃下發30家公司IPO批文，發行節奏較前期相比明顯加快，但由於融資規模有限，不大可能造成市場行情的逆轉。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3800-4000點

　　下周熱點 京津冀、環保新能源、一帶一路

　　下周焦點 新股、創業板監管

　　光大證券：市場有望維持強勢

　　□光大證券 余純

　　本週A股市場繼續上漲。其中創業板市場的表現最為強勢，本週大漲8.02%。上海市場的表現則相對平穩，成功實現了周K線的四連陽。

　　投資者風險偏好是影響短期市場走勢的重要因素，近期投資者風險偏好即在多方面因素的刺激下穩步提升，並使得大盤繼續保持強勢。首先，經濟數據有所好轉，PMI重回榮枯線上方，製造業景氣出現小幅改善。其次，政策面的利好消息不斷涌現，有效地刺激了投資者的參與熱情。近期投資者日均交易賬戶數達到667萬戶，處於歷史高位。

　　此外，近期市場的賺錢效應呈現出上升的趨勢。一方面，近期市場“蹺蹺板”效應下降，市場開始呈現出普漲局面。截至本週五共有11個交易日的上漲家數超過了2000家，其中有4天是在近半個月以來出現。本週市場伊始每日有大約70家左右的公司漲停，但後三個交易日這個數據已經大幅升高到了140家左右。在賺錢效應的刺激下，外部資金入場的進程正在加速，上週日均新開股票賬戶數33.3萬戶，投資者入市積極性繼續回升。市場賺錢效應的增加則使得股市對外部資金的吸引力提升，有利於後續市場的繼續攀升。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3750-3950點

　　下周熱點 國企改革、券商

　　下周焦點 年報業績

　　新時代證券：IPO難抵“牛脾氣”

　　□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現向上突破、高位震蕩的格局。週四新一批30家IPO名單公佈，但大盤週五低開高走再創新高，量價配合理想，顯示市場人氣依舊旺盛。

　　3月PMI回升是因為春節後企業集中復工，生産活動有所加快；再就是政府穩增長措施不斷出臺，企業對未來持樂觀態度。週一央行等部委聯合出臺樓市新政，週三國務院會議確定擴大全國社保基金投資範圍與比例，同時還確定加快電子商務發展三大措施，這些政策的出臺對穩增長、促轉型、調結構都將起到積極作用。

　　流動性上，央行有意維持市場穩健偏松的格局。市場預計4月份仍是降準降息的窗口。

　　技術面上，本週滬市大盤收一根光頭光腳中陽線，成交量持續放大，顯示市場多頭力量依然強勁，中線趨勢繼續向好。日線上，均線系統繼續多頭排列上行，對大盤形成強力支撐，成交量每日兩市合計均在萬億元以上，顯示多空雙方在3800點一帶換手激烈，多方仍佔據強勢。創業板本週強者恒強，再創歷史新高，但主機板中的以券商為代表的藍籌權重股和醫藥、家電、電力等二線藍籌板塊也開始活躍，明顯受到新增資金的關注，顯示市場風格已開始有所轉化，業績與成長並重與輪動，這對主機板市場和二季度的行情非常有利。雖然新一輪IPO即將開始，但在新增資金不斷蜂擁入市強烈做多推動下，大盤對新股發行的承受能力明顯增強，市場“牛脾氣”崛勁十足，預計後市大盤仍可能上下強勢震蕩，不斷夯實3800點新平臺，並震蕩攀升，再創新高。操作策略上，逢高派發漲幅較大的小盤股，逢低積極吸納以券商為代表的業績白馬股和滯漲的改革題材股，合理搭配大小盤股倉位比例。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3800-3950點

　　下周熱點 券商、高送轉

　　下周焦點 經濟數據、貨幣政策

　　信達證券：突破4000點指日可待

　　□信達證券 劉景德

　　近日滬深兩市股指震蕩盤升，上證指數突破3700點、3800點整數關口，創業板指突破了2500點整數關口。近日盤面特徵有：第一，熱點繼續深化，部分藍籌股紛紛補漲，中國聯通4月1日一度漲停；第二，題材股走勢出現分化，我國第一高價股全通教育近日連續下跌，但是金亞科技卻連續三個漲停；第三，成交繼續放大，近五個交易日滬深兩市總成交金額都在12000億左右。

　　從技術上分析，目前大盤漲幅過高，短線有回調壓力。從心態看，大家都有恐高心理，擔心大盤大幅下跌。但是，中國股市一旦走牛，可能繼續演繹逼空行情，突破4000點指日可待。理由如下：一是目前大家隨時減倉，看到上漲又追漲，這樣反覆追漲就推高了股指；二是石化、銀行、地産等權重股近日反覆震蕩，萬科連續跌四天，但是大盤照樣穩步上漲，一旦萬科等指標股上漲，大盤就繼續上漲；第三，牛市中利空出盡成利好，類似IPO這樣的消息，不影響牛市格局。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3750-4000點

　　下周熱點 銀行股、券商股

　　下周焦點 大盤藍籌股能否補漲

　　大同證券：大盤或迎高位震蕩

　　□大同證券 劉雲峰

　　本週大盤繼續震蕩走高，各主要指數全線上漲，滬深指數全周漲幅均超4% ，成交量則繼續保持高位。創業板指數經過調整之後，呈現加速上漲態勢，全周漲幅超過8%。

　　隨著微刺激政策的不斷推出，宏觀經濟有望在二季度企穩回升，這對於藍籌股將形成支撐，中長期市場仍將向好。週四新一批新股發行批文下發，數量達30隻，但市場已普遍適應，且該批新股對市場實際産生的壓力並沒有明顯增大。當然，新股數量的增加可能反映出管理層希望一定程度上為市場降溫的態度，但這不會立即産生影響。

　　從盤面上，我們還是看到，正有一部分資金逐步從漲幅過高的股票上向估值相對較低且此前相對滯漲的股票流動。這種資金流向的變化，不會是180度大轉彎，但卻會在不知不覺中累積變化。其次，近期香港市場H股指數以及小型股指數也出現了大漲，這既有H股受A股上漲拉動的影響，也有投資者預期深港通開通臨近的原因。當前相對於A股而言，港股還屬於估值洼地。

　　下周行情總體趨勢仍是向上，但是震蕩還會加大。因為雖然新股的實際影響不是很大，但是市場還會有一些思維慣性，比如入市者會希望利用新股發行的機會以相對低點介入市場，從而減緩建倉的速度或推遲建倉，這也多多少少會延緩市場的腳步，增加市場的震蕩。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3750-3950點

　　下周熱點 一帶一路、醫藥

　　下周焦點 成交量、宏觀數據

　　西南證券：指數面臨衝高回落

　　□西南證券 張剛

　　本週大盤震蕩上行，週五最高上漲至3864點，創出2008年3月18日以來的新高，且接近日高報收。中小板指本週大漲7.60%，創出2009年3月底以來單周最大漲幅。創業板指本週大漲8.02%，為2013年9月中旬以來的單周最大漲幅。周內兩市合計日成交金額均處於萬億元以上的規模，此前3月份日均成交金額高達9000多億元創出歷史新高。

　　本週央行實際凈投放50億元，前一週凈投放資金100億元，規模減小。不過，以往在新股發行階段，央行都會在公開操作中進行短期投放，抑制短期利率的上升，下周央行的動作值得密切關注。如果投放量依然很小，會抑制法人的申購規模，將吸引中小投資者積極參與申購。

　　3月份中國官方製造業採購經理指數(PMI)為50.1%，其中新訂單指數和新出口訂單指數均小幅回落，國內外市場需求仍顯偏弱，製造業存在一定下行壓力。4月10日國家統計局將公佈3月份CPI和PPI，工業企業景氣度若持續低迷，將對強週期性行業産生負面效應。

　　大盤周K線收出長陽線，大漲4.68%，而前一週上漲2.04%，日均成交金額比前一週略有放大，創出歷史最高水準。周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線遠離5周均線，超買嚴重。從日K線看，週五大盤收出長陽線，處於5日均線支撐之上。均線系統處於多頭排列，走勢向好。擺動指標顯示，大盤在嚴重超買區上翹，上升空間有限，面臨調整。布林線上，股指處於多方強勢區，線口上翹，呈現盤升形態。

　　本週無論大市值品種還是小市值品種均在繼續迭創新高，累計了豐厚的獲利盤，清明假期後的四個交易日將形成衝高後的回落走勢，主要因為臨近申購的日期形成獲利拋壓。經濟數據若釋放利空效應，將會加大下跌力度，建議操作上借助升勢逐步降低倉位，回避系統性風險。

　　下周趨勢 看跌

　　中線趨勢 看跌

　　下周區間 3800-3900點

　　下周熱點 銀行、房地産有低估值優勢

　　下周焦點 成交額、經濟數據

　　國都證券：市場狂熱 政策降溫

　　□國都證券 孔文方

　　本週市場繼續放量上衝。全周上證指數上漲4.68%；中小板指數和創業板指數分別上漲7.60%和8.02%，雙雙創出歷史新高。

　　短線加速衝刺階段。本週滬市成交32735億元，日均成交6547億元，比前一週略微放量。從市場熱點看，“一帶一路”願景與行動文件發佈，“中字頭”基建股和機械股週一走勢非常強勁；週二下午房地産股盤中異動，當晚央行、財政部等多部門推樓市新政，房地産迎重磅利好，但週三房地産股借利好大規模出貨，拖累大盤跳水；週五鋼鐵股等低價股開始補漲；創業板、中小板等中小市值題材股短線炒作進入高潮，成為市場上一道靚麗的風景線。

　　政策降溫意圖明顯。新華社發文警示創業板風險估值超納斯達克巔峰，引發市場熱議。國務院決定適當擴大全國社保基金投資範圍，市場一度理解為股市利好，但週五財政部明確社保基金擴大投資範圍不含直投股市。證監會核發30家企業IPO批文(滬市11家、深市中小板2家、創業板17家)，數量創新高，新股發行速度明顯提升，預計凍結資金3萬億元以上。杠桿資金方面，證監會通報了一季度兩融業務檢查結果，對華泰、國信、長城等六違規券商採取監管措施。光大、招商等銀行也相繼收緊了傘形信託配資。

　　密切關注量能變化。市場加速衝刺階段積累了巨量短線獲利盤，技術性調整壓力明顯加大。兩隻股指期貨新品種(上證50和中證500)4月16日上市，或將加大4月份市場調整幅度。密切關注市場量能變化，一旦獲利回吐壓力超過新增資金承受極限，市場可能出現快速、大幅調整。市場短線風險已明顯大於機會，穩健投資者需要保持一份清醒。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3650-3950點

　　下周熱點 銀行、京津冀、國企改革

　　下周焦點 政策、成交量

　　東吳證券：逼空上漲中留一份清醒

　　□東吳證券 羅佛傳

　　本週大盤繼續震蕩上揚，在房地産、券商、有色等權重板塊輪番拉升搭起指數平臺的背景下，題材概念借勢節節攀高，市場賺錢效應仍然較為明顯。滬綜指、深成指、中小板綜指和創業板綜指均創下了反彈新高，盤中多次回調都被買盤封住下跌空間，並繼續攀升，尤其是創業板在市盈率高高在上的背景下，仍然能迭創新高，反映當前市場炒作熱情異常高漲，增量資金仍在蜂擁入市。據統計，上周A股新增股票開戶數為166.92萬戶，較前一週暴增46.52%，超出了2007年的峰值水準，可見股市投資熱情非同一般。

　　從本週走勢來看，目前的市場已經形成了賺錢效應和資金推動的良性迴圈。在此背景下，股指往往容易漲過頭，用傳統的基本面和技術面分析的有效性降低。短線來看，當前股指如疾馳的馬車，仍有慣性上漲動能。

　　但必須注意的是，滬指4000點附近是一個重要的心理和技術的壓力關口。從心理上來看，2007年滬指在慣性衝過4000點後也迎來一波快速的回調，滬指當月從最高4312點回調至最低3404點，一個月900點的波動曾刺傷不少投資者，在股指持續逼空上漲、獲利盤越堆越豐厚的背景下，歷史的教訓容易給投資者帶來重要的心理壓力；從技術上來看，滬指從2000點上漲至4000點，漲幅翻番，是一個重要的技術壓力位，從最近幾週的量能來看，已無法再創新高，量價背離現象開始顯現，或是調整將至的先兆。因此，建議投資者採取持盈保泰的策略，留一半醉的時候也必須留一份清醒，隨時準備逢高適當降低倉位。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3750-3950點

　　下周熱點 券商

　　下周焦點 權重動向