週四兩市延續了寬幅震蕩的走勢，滬指一度依託5日均線上攻至3707點，但隨後遭到空方猛力打壓小幅回落。

　　自滬指創出3715點新高以來，指數波動幅度明顯加劇，多空雙方的博弈已然進入白熱化狀態。配合量能連續兩個交易日萎縮的情況來看，隨著指數高位震蕩的展開，資金謹慎情緒也有所升溫。不過我們認為，指數目前的盤整，更多是出於獲利回吐以及技術面調整要求，市場上行的支撐因素還未發生明顯變化，指數震蕩蓄勢後將繼續上攻挑戰3700點-3800點壓力區間。

　　從市場表現來看，週四市場結構型熱點依然保持了豐富的狀態，但蹺蹺板格局的特徵有所顯現。雖然國防軍工、機械、石油石化率先企穩反彈，配合食品飲料、農林牧漁等藍籌股的走穩，體現出了一定的護盤作用。不過此前表現強勢的成長股則出現大幅調整，尤其是部分高價股的跌停，加劇了市場的恐慌情緒。

　　我們認為，近日中小市值品種在快速拉升的過程中已積累了一定的獲利籌碼，加之創業板指數在創出新高的同時，已出現明顯的量價背離和技術指標頂背離的跡象，短線確實有階段性整理的要求。而權重、藍籌品种經過近日的劇烈震蕩後，部分浮籌已開始得到消化，考慮到其目前仍相對偏低的估值水準，在政策面的助力下，中期強勢的格局仍有望延續。不過目前市場分化的特徵十分明顯，這也意味著短期內資金調倉、換股的動作已出現加速，板塊的分化對做多合力的聚集也會形成一定阻礙，並不利於反彈的進一步縱深。

　　不過，對於後續市場來説，目前指數短線的調整並不意味著市場方向已發生轉變，本輪市場上行的兩大支撐因素——流動性環境和改革紅利還未發生明顯變化。

　　整體來看，目前市場流動性環境已出現進一步改善，結合管理層對資金入市的肯定態度，以及國內貨幣政策整體適度寬鬆的主基調，中長期貨幣供給的樂觀氛圍將為A股市場形成良好的量能支撐。

　　在良好的流動性環境中，改革紅利的持續釋放無疑也成為激活市場人氣的重要原因。“兩會”過後，各領域改革方案出臺預期明顯增強，考慮到“博鰲論壇”的召開，以“一路一帶”、“國企改革”、“金融改革”為首的主題概唸有望進一步活躍，為市場催生更多的結構型投資機會。

　　結合技術面來看，突破3478點之後，滬指連續上漲200余點，其中並未有像樣的調整以確認支撐。隨著滬指的不斷衝高，3700點至3800點之間壓力已開始逐步顯現，加之技術指標也存在較強的技術修復要求，這將延緩指數短線上攻的速度，並加劇指數盤中的波動幅度。不過目前均線系統多頭排列完好，市場短線的調整並不會改變指數的上升趨勢，待指數通過震蕩盤整洗清浮籌後，市場仍有挑戰上方壓力區間的可能。建議投資者注意控制倉位，適當關注低價藍籌品種以及一帶一路、産業改革等主題品種的短期表現，對於近期漲幅過高的個股以及高估值題材概念還需保持謹慎。