全國兩會閉幕後，A股市場高歌猛進。3月17日，滬指一舉突破3478點的前期高位，19日，開始衝擊3600點關口；創業板指也屢次刷出歷史新高，並挑戰2200點整數位。與此同時，兩市成交量重新回到萬億元以上，交投氛圍十分活躍。

　　經歷近兩個月的盤整後，A股重拾升勢，踏上新征程。這一輪上漲行情從何而來？市場走勢有何新特點？資本市場不斷向前發展的動力何在？

　　多項政策釋放紅利

　　牛市的孕育和成長需要適宜的環境。近期滬指突破前期高點和阻力位，站穩3500點關口之上，與全國兩會前後多項利好政策出臺關係密切。

　　適度寬鬆的流動性，為股市上漲營造良好條件。在去年11月央行降息並引發金融股暴漲之後，今年1月份和春節後央行又接連降準降息。《政府工作報告》將今年M2目標定在12%，並提出“在實際執行中，根據經濟發展需要，也可以略高些”。近期，央行行長周小川也在全國兩會上表示，資金進入股市也是支援了實體經濟。這顯示出管理層對股市的呵護態度。

　　債務置換降低經濟風險，助推銀行等權重股走高。全國兩會期間，經國務院批准，財政部下達了1萬億元地方政府債券置換存量債務額度。“地方融資平臺債務的短期償付風險是我國經濟面臨的重大風險之一。以地方債置換地方融資平臺存量債務，不僅有助於消除市場對於政府債務違約擔憂，而且還可改善銀行資産品質，對A股以銀行為主的金融板塊形成利好。”星石投資首席策略師楊玲説。

　　養老金入市，有望給市場帶來鉅額增量資金。人力資源和社會保障部近期表示，養老保險基金投資運營方案已經形成了基本方案，養老保險基金將把部分資金投資到股市。中國證監會新聞發言人對此表示支援和歡迎，並將積極配合有關部門完善養老金髮展和投資運營相關制度，促進養老金的專業化、市場化投資運營。

　　“中央全面深化改革的各項舉措是股市上漲的主要動力，投資者信心明顯增強，反映了投資者對改革開放紅利釋放的預期。改革紅利將是推動資本市場進一步健康發展的最強大動力。”中國證監會主席肖鋼説。

　　市場改革激活內生動力

　　2015年是深化資本市場改革的關鍵之年，各項工作齊頭並進。在重陽投資總裁王慶看來，要更好實現為實體經濟造血的功能，資本市場還需加強改革。

　　註冊制無疑是這些改革中的重點。穩步推進註冊制改革，既可幫企業“解渴”，也將給投資者提供更多優質的投資標的。據了解，目前前期準備工作已基本到位。肖鋼近日表示，待新證券法正式實施之時，註冊制即可開始推行。按照今年的立法工作計劃，證券法修訂草案將在4月下旬提交全國人大常委會審議。

　　在推進註冊制改革的背景下，新股發行上市節奏加快，企業入市熱情高漲，監管層新股審批提速。今年以來，每月平均發行新股超過20隻，這為A股帶來了不少增量資金。除了註冊制，股票期權、原油期貨等各項金融工具的不斷創新則有利於完善市場定價，為市場平穩健康發展奠定基礎。

　　“長期以來，A股的投資者偏好小股票及垃圾股的主要原因，是這些股票的價格彈性更大，容易獲得更高的收益，有了融資融券及股票期權之後，這些風險偏好者可以通過創新金融工具，投資大盤藍籌股實現高收益。”摩根士丹利華鑫基金研究管理部繆東航表示。

　　深港通試點將適時啟動、A股有望被納入MSIC指數，更是為市場送來春風。據中信證券估算，如果A股納入MSIC新興市場指數，百億級增量資金有望入市。“這些資金操作成熟、風格鮮明，有望為A股市場引入更加成熟的投資理念。”武漢大學金融證券研究所所長董登新説。

　　股市具備上行動力

　　隨著外部政策環境的改善和內部制度結構的優化，多項改革紅利帶來的協同效應，近期資本市場呈現出一番新的氣象和趨勢。

　　與本輪股市行情初啟時大盤藍籌股與中小市值品種呈現的“蹺蹺板”效應不同，隨著近期中小市值股票大幅走高，A股已多次出現藍籌與成長“齊飛”的格局，很多投資者不再是只賺指數不賺錢。以3月19日為例，創業板指盤中創出2192.55點的歷史新高。截至當日收盤，創業板指年初以來漲幅已逾四成半；而滬指也小幅收紅，盤中站上3600點大關，再創近7年新高。

　　業內人士認為，近期創業板表現搶眼，與《政府工作報告》提出的“網際網路＋”行業計劃密切相關。推動移動網際網路、大數據、物聯網等與現代製造業的結合，以及大眾創業、萬眾創新等，既為實體經濟注入活力，也為股市上行提供動力。平安證券策略分析師房雷表示，本輪股市行情不再是週期和成長的此消彼長，而更多是共生。週期存量資産與新興資産有融合，而不是割裂。

　　今年二季度，多項改革政策大為可期，將形成提振股市的關鍵性積極因素。民生證券首席策略分析師李少君認為，財政政策將以基建為抓手繼續發力，結合“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等區域性戰略全面落實，會帶動鐵路、水利、管網、核電等一批項目的投資。