“雖然目前合資公司能夠盈利，但我們並不喜歡作為少數股東，原本以為能在三年左右改變這一狀況，但現在已經過去了十年，我們希望中國未來放寬外資持股限制，讓外資基金公司可以控股合資公司。”Greg坦言。

　　富蘭克林鄧普頓作為最早一批投資中國市場的外資基金公司，經過數十載的耕耘，目前其大中華區的資産管理規模已達350億美元。以市值計算，富蘭克林鄧普頓投資集團目前是全球最大的上市基金管理公司。

　　儘管一些國際投資者紛紛對中國經濟表示擔憂，富蘭克林鄧普頓投資集團卻依然選擇繼續押注中國。

　　“我們認為目前市場上一些看淡中國，對中國經濟硬著陸的擔憂有些過分誇大。當中國整個經濟規模不斷增大，很難繼續保持10%以上的增長率。在目前的龐大基數上，即使7%的增長率對GDP的絕對貢獻卻超過以前更高水準增長的貢獻。”富蘭克林鄧普頓全球首席執行官Greg Johnson在接受21世紀經濟報道專訪時表示。

　　以市值計算，富蘭克林鄧普頓投資集團目前是全球最大的上市基金管理公司，截至2015年2月底，旗下管理資産規模達到8941億美元。

　　同時，他指出：“一些投資者在當下的市場環境下，依然希望實現每年15%的投資回報並不現實，投資者們需要調整投資回報預期，考慮到潛在的通縮風險，在很多市場每年獲得4%-5%的投資回報已經非常不錯了。”

　　對於過去數年發達市場跑贏新興市場 ，Greg指出，這種市場分化的態勢必將進行調整，“新興市場的經濟增長速度領先於發達市場，而且前者中很多經濟體都受益於低油價。此外，目前對新興市場的擔憂很大一部分來自於對中國經濟增長放緩。”

　　他表示，原油價格的暴跌在投資市場産生了諸多不確定性，投資者想方設法規避風險。經過一段時間後，低油價對不同新興市場的分化作用即將顯現。我們相信中國將成為主要的受益者之一，這將有助於刺激國內消費。

　　“目前來看主要的增長點來自於新興市場的股票 ，無論是從估值還是市盈率的水準，都十分具有吸引力，但這部分基金産品在銷售方面的確存在一定困難。此前，我們的全球債券基金在愛爾蘭等市場的投資中獲得十分突出的回報。但在做出投資決策之前，我們會綜合評估這些市場的長期發展前景，比如債務佔整體GDP的比重等。”他説道。

　　謀求控股合資公司

　　富蘭克林鄧普頓作為最早一批投資中國市場的外資基金公司，經過數十載的耕耘，目前其大中華區的資産管理規模已達350億美元。

　　1987年，在“新興市場教父”麥樸思(Mark Mobius)的帶領下，富蘭克林鄧普頓在香港設立了投資研究辦公室，隨後於1991年正式進軍台灣市場。2001年公司在北京成立了代表處。2004年11月，攜手國海證券在中國設立合資公司國海富蘭克林基金管理有限公司，並於2007年在香港與中國人壽成立合資公司。在此期間，公司陸續開展了QFII和QDII業務。

　　“雖然目前合資公司能夠盈利，但我們並不喜歡作為少數股東，原本以為能在三年左右改變這一狀況，但現在已經過去了十年，我們希望中國未來放寬外資持股限制，讓外資基金公司可以控股合資公司。”Greg坦言。

　　2001年年底，《境外機構參股、發起設立基金管理公司暫行規定(徵求意見稿)》的出臺為合資基金公司的設立正式打開大門。2002年，官方頒布了《外資參股基金管理公司設立規則》，從此拉開了基金業對外開放的序幕。按照規定，目前外資持股境內基金公司的最高比例為49%。

　　然而，他表示：“總體而言，我們對整個中國市場的前景十分樂觀，考慮到不斷增大的中産階層，以及傳統的高儲蓄率文化，中國市場對我們充滿吸引力。政府推行的一些養老退休計劃，將會給基金管理行業開闢龐大的市場。”

　　“一些國際投資者尚未接受中國經濟的新常態，當某個國家的經濟結構由投資和出口主導轉變為消費主導，經濟增長的波動幅度將會明顯增加。然而市場對這種波動性尚未適應，和其他海外投資者相比，我們更加看好中國。”他説道。

　　與其他資産管理公司激進擴張的方式相比，富蘭克林鄧普頓的業務策略傾向於水到渠成 。在香港，其資産管理規模由最初8億美元已增至100億美元以上；而台灣市場亦已成為其美國之外其中一個最大的市場，資産管理規模超過200億美元。目前公司在亞太地區的業務超過50%來自於養老基金、主權基金、央行等在內的機構客戶。

　　試水ETF産品

　　開放式共同基金近年來不斷受到被動型基金，尤其是ETF的強烈競爭，這對傳統的基金管理行業業務拓展帶來了挑戰。

　　“整個基金行業的利潤率目前處於極低的水準，過去一年整體主動型管理基金十分困難。我們的確在考慮增加一些smart beta，比如量化研究等要素來增加一些額外的投資回報，但我們堅信在常態的市場週期中，主動型基金能夠提供更好的回報。”Greg坦言。

　　Smart beta策略是指不跟蹤市值加權的標準指數，而是根據價值、規模、趨勢、波動率和股息收益率等指標選股。

　　“在某種程度上來説，主動式管理ETF對比一般的ETF是更有效的被動型投資工具。市場上對主動型和被動型管理基金孰優孰劣的討論異常熱烈。我們已經推出一些主動管理ETF産品”試水“。”他透露。

　　2013年底，富蘭克林鄧普頓在美國市場首次推出短週期債券ETF産品，幫助固定收益投資者規避美聯儲加息對收益率的影響。事實上，其他美國基金行業大佬們近年來也在積極佈局ETF業務。美國基金管理巨頭貝萊德(BlackRock)早在2009年就從英國銀行巴克萊銀行收購了旗下巴克萊國際投資管理公司的ETF業務。

　　同時，Greg指出，過去數年媒體一直聚焦主動型管理基金跑輸標普500指數 ，“然而這類基金平均配置5%的國際市場股票，鋻於近年來美元兌其他貨幣大幅升值，必然導致這些投資組合收益受到影響。因此更合理的做法是比較風險調整後收益(risk-adjusted returns)。”

　　他表示：“雖然在短期來看不同時期的投資風格有所變化，但我們85%-90%的資産在十年甚至更長的時期內經歷不同的市場起伏，依然能獲得讓人滿意的風險調整後收益。”

　　與其他美國的基金管理公司相比，富蘭克林鄧普頓一直堅持押注全球市場，尤其是新興市場。“我們沒有對衝這些貨幣與美元的匯率風險，雖然股票本身表現不錯，但由於全球各大央行的舉動讓貨幣市場出現前所未有的震蕩，導致美元異常強勁，從而給我們旗下的基金收益帶來很大壓力。”

　　2014年，美元兌其他主要貨幣均明顯升值，這是自2000年科技泡沫以來首次出現。衡量美元與一籃子貨幣的美元指數去年同比飆升13%。其中，一些新興市場的貨幣匯率更慘遭“滑鐵盧”，俄羅斯盧布兌美元由於油價暴跌狂瀉46%，阿根廷比索下挫23%，哥倫比亞比索則蒸發19%。

　　第三代掌門人

　　富蘭克林鄧普頓成立於1947年，由Greg的祖父Rupert Johnson一手創辦。Rupert曾在華爾街經營一家零售證券公司，因十分推崇美國立憲之父Benjamin Franklin“節儉、審慎”的儲蓄及投資哲學，所以以其名字為公司命名，並以富蘭克林的頭像作為公司的註冊商標。

　　“祖父大約在他50多歲就退休了，我並沒有直接和他一起工作。但作為經歷大蕭條時代的那代人，祖父崇尚穩健理財，永遠緊盯著各項成本，並強調要用常識判斷來進行投資決策。”Greg表示。

　　在祖父退休後，由其父親、當時年僅24歲的Charles Johnson接手管理，在父親的帶領下，集團的資産管理規模由最初250萬美元迅速擴張，並於1971年在紐交所上市，上市代碼為BEN，以此向富蘭克林致敬。

　　“祖父Rupert 非常崇拜Benjamin Franklin，我們從小就被要求讀他的所有傳記，讀完一本拿到10美元的獎勵，他還會偶爾對我們進行測驗。現在，我的父親也這樣要求我的孩子們。這儼然已經成為了一個家族傳統。”他笑言。

　　Greg表示：“父親一直堅持用常識(common sense)的心態來進行各項投資決策，雖然常識聽起來很容易，但大多數時候人們通常將簡單的問題弄得很複雜。”

　　父親對成本控制的嚴苛與祖父Rupert同出一轍，“他一直強調，無論市場情況如何樂觀，永遠要控製成本。這已經成為公司文化的重要組成部分。”

　　Greg透露，自己高中開始，暑假就在公司的郵件收發室，負責收發各類信件和文件。但大學畢業以後，他並沒有直接加入家族企業，而是在Coopers & Lybrand擔任會計師。他坦言，這期間看到形形色色的公司，可謂“閱人無數”，這對此後正式接手打理家族公司，進入資産管理行業是絕佳的訓練。

　　“在接管家族生意方面，父親每年都會把公司的年報發郵件給我，但他從來沒有給我任何壓力，我現在也這樣對我的孩子們， 我認為他們應該自己決定自己想要做什麼才會快樂。”

　　作為一家全球擁有超過8500名員工的大型資産管理公司的掌舵人，他表示：“基金行業可謂是星光熠熠，作為管理層你要適應一些明星基金經理成為媒體追逐的焦點，並能保持十分坦然的心態。”