羊年開局，A股先抑後揚，市場小試牛刀、躍躍欲試。剛剛過去的週末，央行出其不意地給A股市場送來了春季的第一場“春雨”——降息靴子再一次落地，超預期的“大禮包”激發了機構的熱烈討論，也讓人們在上周樂觀行情的基礎上對後市抱有更多的樂觀預期。短期來看這一利好將使得A股小牛“爭春”格局再現，市場風格也大概率偏向藍籌；而成長股新高秀的強勢演繹也並不會黯然失色。

　　“意外”降息滋養A股

　　在多項經濟數據低位徘徊的背景下，週六晚間降息利好“意外”降臨。由此，自去年11月至今，我國已經迎來兩次降息和一次降準，對於此次降息的影響，大多數機構態度樂觀。廣發證券認為，降息時間超出市場預期。在春節後降息，有助於加快資金成本下行。以上兩方面均有助於提升市場估值，進一步確認股市從“垃圾時間”向“蜜月期”的轉換。目前是“存量經濟”下的首次貨幣寬鬆週期，不必過多和歷史比較，本次貨幣寬鬆週期將比以往更有利於股市上漲。

　　海通證券認為，降息是金融繁榮到實體改善之路的再確認，A股市場流動性改善斜率將再陡峭。市場此前徬徨的焦點是：金融繁榮是否已經過於領先實體，還有沒有必要、空間繼續繁榮？二次降息將消除此疑慮，持續的降息、降準一方面確認政策寬鬆方向，另一方面累計效應將壓低利率。利率下行、改革推進、盈利趨穩未變，牛市格局不變，增量資金入市仍處於初期，以超級大戶和大戶為主，流動性改善斜率再陡峭將助推資金繼續入市。

　　興業證券首席策略分析師張憶東指出，在經濟轉型和改革的大趨勢下，貨幣政策、財政政策、行業政策作為落實穩增長的“武器”都會逐步出臺，不用擔心經濟失速風險。降息只是手段，政策重點在於保持經濟在合理增速區間的“新常態”、為轉型和改革提供一個正常的環境、客觀上也為牛市提供動能，讓股市更好地充當優化資源配置的功能。

　　類似的，安信證券對此次降息的簡評是“經濟反彈在望，降息順水推舟”，認為在A股投資策略上可以進取。

　　相對而言，申萬宏源證券則給出了較為謹慎的分析。其指出，去年11月的降息與本次降息，在降息預期差、基本面改善預期和股市流動性等方面均有差異，在這個位置降息對市場的利好要弱于上一次。對比的來看，此次降息與上次降準時的基本面和股市流動性的預期差不多。總體上，大方向向好，但短期來看，經過一輪比較完整的輪動之後，在市場對降息預期比較充分的前提下，短期可能會階段性亢奮衝高，但兩會後可能會迎來短期的大小齊調。産生回調的催化劑包括：年報、一季報過高預期；增量入市放緩背景下新股發行的重啟；兩會後剛性兌付爆破的風險；美國加息的可能性等。

　　短期偏向藍籌 成長機遇不減

　　對於看好的市場板塊，機構看法相對均衡，成長和藍籌均存機遇，整體來看，短期市場風格或更偏向藍籌。

　　海通證券指出，牛市裏價值成長唇齒相依，階段性藍籌價值股優勢更大。去年11月21日央行首次宣佈降息後一邊倒的“瘋牛”有年底博弈的特殊時點干擾，這種現象難再現，只是成長近期表現後，利率敏感的金融地産優勢偏大。二次降息確認流動性改善再次陡峭，利率敏感的金融地産相對優勢更明顯。此外，成長領域的新能源汽車、軍工、環保處於兩會前後政策蜜月期，繼續看好。廣發證券也認為，風格上建議超配大盤股，首推化工、油服、煤炭、有色和新能源汽車。

　　申萬宏源證券認為，市場短期可能亢奮衝高，但注意兩會後大小齊跌的可能，長期大方向繼續看多，網際網路依然是最強的alpha，因為當前市場整體依然處於轉型大格局下，大盤藍籌只有在風險收益匹配度極為好的情況下會有很好的表現，對於股市加杠桿監管壓力不太大股票，當市場流動性較為充裕時才能有所表現。

　　興業證券提醒投資者認清A股牛市的大方向，在增量資金推動下，轉型（成長）和改革（價值）兩主線會交替上漲。投資機會方面，首先，成長股的主戰場要輪換，看好調結構和穩增長的“公約數”機會，看好環保、各種清潔能源、新能源汽車的配套産業鏈、能源網際網路、高鐵、水利、創新中心建設等趨勢性機會。其次，佈局資源股“奇襲戰”，看好資源能源領域的整合、並購、淘汰落後産能、價格改革以及二季度需求邊際改善帶來的反彈機會。再次，金融地産是“攻堅拉鋸戰”，一季度大盤有效突破上軌的壓力較大，故可在3月上旬收穫2月初佈局的波段收益。最後，主題類股可跟蹤兩會各種“改革”舉措。