上周A股市場延續了之前的調整態勢。2月2日至4日，大盤指數窄幅震蕩，央行在2月4日晚間降準後，2月5日大盤卻高開低走，2月6日更是大幅下跌。對此，一些公募基金認為，本次降準對市場利好有限，節前難有大行情。不過，公募基金對於近期操作策略則分歧明顯，有公募基金認為市場在節前將震蕩下跌，建議減倉避險，亦有公募基金認為經過此番調整，大盤股將迎來配置良機。

　　期待更多政策出臺

　　就在央行宣佈降準後的兩個交易日，大盤連續下跌。對此，天治基金認為，降準對市場利好有限。2月4日央行降低存款準備金率0.5%，目的是緩解春節前後流動性緊張局面、引導貨幣市場利率下行、增強商業銀行放貸能力、促使“寬貨幣”向“寬信用”傳導、提高貨幣乘數。但由於春節前降準完全在市場預期之內；之前一個月大盤股調整形成了大量套牢盤；降準本質上只是正常的流動性調節手段，不能直接壓低利率等原因，因此這次降準對股市的刺激遠遠不及降息，2月5日大盤高開低走，2月6日繼續下跌。

　　泰達宏利基金亦認為，本次降準是對一季度處於通縮環境的再確認，降準意在對衝外匯流出和經濟下滑。降準週期已經打開，未來預計還會有進一步放鬆流動性的政策措施。本次降準的直接受益板塊是金融和地産。但一次降準並不能改變2月指數區間震蕩的判斷，指數要想打開3500點上方的空間，奔向4000點，還需要政策組合拳和經濟基本面的配合。

　　基金操作分歧明顯

　　不過，一些基金公司對於近期的操作策略，則分歧明顯。天治基金認為，由於降準已經兌現，股市不漲反跌，市場情緒受到很大打擊，在沒有大利好的情況下，大量止盈盤或止損盤將出逃，因此春節之前大盤都將以震蕩下跌為主。由於“杠桿”會助漲助跌、放大市場波動，因此不排除中間出現階段性的大跌。建議謹慎對待金融、地産類行業。另一方面，網際網路金融、電商、傳媒板塊前期漲幅較大，短期面臨調整壓力。整體上，春節前大盤藍籌股和前期漲幅較大的成長股都有較大風險，建議減倉避險，等待市場調整到位後再買入。

　　而泰達宏利基金認為，1月份的市場表現實質是大股票在監管和各類利空下的融資盤出清過程，杠桿出清孕育出大股票年內最低點機會。5、6月份，大股票迎來分紅季，下半年地産銷量有望穩步復蘇，大股票將迎來持續性的機會。而經過1月份的調整，銀行、券商、保險、地産等大股票已經跌出了一定的空間，年度配置的機會凸顯。

　　匯豐晉信基金則認為，從估值來看，目前滬深300整體估值水準仍處於歷史均值下方，其所蘊含的風險溢價水準也高於歷史均值，潛在收益相較其他大類資産有足夠的風險補償，因此估值仍有較大提升空間。在居民資産配置再平衡的背景下，增量資金推動上漲趨勢明顯。總體而言，對市場依舊較為樂觀，並相信低估值大盤藍籌板塊下行風險相對較小，上漲空間更大，相對吸引力更強。而成長股尤其是題材股的結構性風險或未完全釋放充分。此外，上證50ETF期權將在2月9日推出，市場波動性加大不可避免。