近期市場接連走低，兩市股指接連告退，滬指短期均線和月線均告失守，而週一的跳空下行以及量能的同步縮減，盡顯短期趨弱的市場格局。經濟數據偏弱難以支撐A股估值空間繼續迎來較大提升，而IPO節奏提速、春節前資金面趨緊預期，以及熱點表現難以持續，是造成短期做多力量匱乏的主要原因。春節前滬指延續調整是大概率事件，預計周內滬指對中期均線仍有考驗，投資者操作上注意半倉之下從輕配置，對於走勢偏弱的高估品種則以減持為上。

　　偏空因素雲集

　　上週末及本週初消息面多以不利因素居多，並從上市公司業績前瞻、流動性預期、資金面供給等諸多方面擠兌市場上行的可能。首先，週一公佈的中國1月匯豐製造業PMI終值為49.7%，分項數據顯示新訂單和新出口訂單下行拖累明顯，匯豐PMI終值素來敏感度較高，連讀第二個月低於榮枯分水嶺，更為直觀的反映經濟下行增長動力的不足。結合此前公佈的1月進出口數據的明顯放緩，這對已經行至階段高位的A股市場較為不利。鋻於前期市場估值修復已基本完成，多元化杠桿效應作用下，上市公司整體業績提升動力明顯不足，A股上行延續明顯缺乏內核心力的推動。其次，春節前後流動性多呈現季節性波動，此前央行續作中期結構便利MLF，並重啟逆回購，央行以微調資金量價保持近階段資金鬆緊適度的穩定狀態。考慮到春節後是年內信貸投放較為集中的一季度，全面降準或降息的可能性也都將延遲。市場期待全面寬鬆預期的回落，也進一步抑制了做多力量的聚集。最後，24家新股獲批的加速節奏令市場措手不及。

　　與此同時，通過梳理近一階段的盤面特點，不難發現盤面熱點匱乏、難以持續的信號頻傳。值得注意的是，在主流權重品種調整之際，主題類品種的短期市場表現，較多以追求超短期上漲為主，借利好兌現加速離場，成為場內資金博弈短期利潤的主要手法，但這也加大了市場風險的釋放，做多力量明顯呈現衰竭狀態。一方面，前期強勢品種調整確立，短期盤面熱點又匱乏，且明顯缺少持續性的強度，是同期市場走弱的主要信號之一；另一方面，概念性板塊短期活躍度欠佳，反映市場反彈強度明顯不足。

　　節前多看少動

　　繼上周收盤滬指周線、月線首度收陰之後，本週一滬指日K線再以2.56%縮量陰線報收，縮量盤跌局面反覆出現。滬指在經歷一月份的寬幅震蕩過程中，對3400點久攻不破且量能不斷萎縮，高位箱體震蕩的格局難以維繫，最終促成上周開始的一路盤跌。滬指在短期5日均線、10日均線及月線相繼失守之後，本週一進一步跳空下行。結合以往歷史走勢觀察，短期技術形態的陡轉惡劣，往往會拉大市場的調整週期。加之成交持續呈現的縮量態勢，下跌過程明顯缺乏抄底資金的進駐，節前縮量的弱勢常態恐將重現。因而，即便市場能夠出現超跌反彈的技術回補要求，也會因缺少熱點和量能的有效配合，較多以單日反抽難改調整勢頭的局面呈現。畢竟，從周線來看，近四個交易周滬指盤中反彈高點漸次降低，股指重心下移已然確立，而週一滬指失守10周均線3172點，表明近期市場調整仍會持續。

　　綜合而言，在沒有確切消息面利多因素出現之前，調整確立的短期市場風險仍在集中釋放，投資者需重點關注下調過程中，股指重心能否在3000點和3067點（中期50日均線）一帶區域企穩。市場形態未穩階段，並不建議投資者急促進場搶反彈，前期獲利盤的及時兌現，以及現階段資金安全的防禦性應同步提升。具體操作策略上，少量持倉並應立足業績預增的基本面優勢。此外，技術面也應兼備強勢特徵。