流動性變化或左右A股後市
- 發佈時間：2014-12-12 01:15:22 來源：經濟參考報 責任編輯：王文舉
10日亮相的CPI、PPI數據雙雙不及預期，但並不影響前一交易日重挫的A股迅速走出債市“降杠桿”陰影。眾多機構觀點一致，認為短期震蕩難改A股長期趨勢，流動性或成左右後市關鍵因素。
9日滬深股市雙雙重挫，分別錄得5.43%和4.15%的巨大跌幅。中國證券登記結算有限公司加強企業債券回購風險管理被認作“黑天鵝”。
不過，利空衝擊很快被亢奮的股市消化。10日A股重回上升通道，滬深股指分別收報2940.01點和10545.51點，漲幅達到2.93%和4.24%，其中後者已將前一交易日失地基本收復。
在機構看來，前期快速拉升的A股本已面臨調整壓力，但短期調整並不會改變市場中長期趨勢。
來自國海富蘭克林基金的觀點認為，《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》或令託管在交易所不符合條件的企業債券質押資格消失，從而引發“去杠桿”連鎖效應。此外，前期股指急漲過快，尤其是券商金融等板塊在發生“虹吸式”暴漲之後，面臨較大的獲利回吐和調整壓力。而近期融資融券餘額大幅增長，短期套利出逃風險驟增，也使得市場短期波動加大。
國海富蘭克林基金同時表示，從中長期來看，市場核心驅動因素並沒有改變。政策面上，中央經濟工作會議將帶來改革“催化劑”的不斷發酵，主題投資熱情有望繼續升溫。在這一背景下，短期市場情緒仍以樂觀為主。
上投摩根基金也表示，本輪行情是社會資金對權益類資産極低配置的一次修復。目前整體權益類資産佔居民部門資産的配置比例剛剛超過5%，距2007年約16%的水準相去甚遠。此外，多領域深化改革仍在逐步推進，改革紅利尚待全面釋放。“從這個角度而言，市場中期趨勢並未改變。”
值得注意的是，10日國家統計局公佈的數據顯示，11月CPI、PPI表現雙雙不及預期。其中前者創下5年新低，意味著貨幣政策進一步放鬆的空間有所擴大。
部分機構表示，貨幣政策調整以及由此帶來的流動性變化，或將成為左右A股後市走向的關鍵因素之一。若未來貨幣政策寬鬆趨勢得以延續，則市場有望遵循“系統性風險降低＋流動性改善”的核心邏輯，繼續演繹震蕩上行格局。反之，流動性收緊可能對市場形成困擾甚至衝擊。
