在iPhone6的發佈會上，一句“biggerthanbigger”(豈止于大)的廣告詞成為網路流行語。

　　近段時間的A股，在券商股的猛烈推動下，不僅“豈止于大”，還不滿足於小漲，似有被“玩壞”的感覺。昨日(12月4日)滬指收盤時已達2899點，還出現“石化雙雄”齊漲停的壯觀局面。有分析人士認為，從歷史走勢看，在逼空上漲途中“石化雙雄”漲停恐非吉兆，市場短線風險積聚。

　　藍籌輪動逼空股指分析師：看好便宜股

　　此前倍受期待的 “滬港通”于11月17日正式啟動，並未燃起資金做多激情，但央行宣佈自11月22日起非對稱降息，A股迅即連續上漲，反應熱烈。

　　投資者普遍認為，只要市場火熱，最受益板塊當屬券商。由於IPO於今年重啟，此前業內對券商業績已充滿期待，券商板塊下半年一路震蕩上行，行情獨立出彩。降息之後，各券商股更如一匹匹脫韁野馬，12月4日出現全線漲停的盛況。

　　與券商股一道狂飆的還有銀行股。低價、低估值的銀行板股也是本輪行情核心動力之一，在各路券商不遺餘力的力薦下，本輪銀行板塊整體漲幅僅次於券商。

　　也有分析人士認為，本輪上漲，不僅是由於券商、銀行和房地産的聯動所致，本週以來，其他藍籌板塊一起輪動上漲，才使股指突飛猛進。

　　本週一，伴隨煤炭價格穩中有升，煤炭板塊率先發力，成為金融股之外推漲指數的新動力；週二，保險板塊捲土重來；週三，雖然銀行股衝高回落，但有色、航空、鋼鐵板塊及時跟上，硬生生將已翻綠滬指拖回上行的軌道；昨日，券商、保險和煤炭板塊共舞之時，最後兩頭“大象”中石油、中石化雙雙漲停，合力將滬指盤中推至2900.51點的43個月新高。

　　分析人士認為，從昨日市場表現看，幾乎A股所有權重板塊均有上漲，這是典型的逼空行情。券商、銀行股持續上漲可以理解為增量資金入場暫未找到更好的標的；“石化雙雄”漲停，可以理解為前期踏空資金入場所致。

　　市場的瘋狂還體現在融資和股指期貨表現上。iFinD數據顯示，截至12月3日，滬深兩市融資餘額已達8496.22億元，環比增速達1.12%；從股指期貨表現看，主力合約IF1412合約12月1日在連續升水後突然貼水，但12月2日至今，該合約連續3個交易日升水，昨日升水點位達到驚人的91.45點。

　　當前行情自然也得到一些機構人士的看好。昨日，海通證券分析師陳瑞明對記者表示，他認為中石化的漲停可被認為是牛市開啟的標誌，在被問及看好的個股時，他簡潔回答：看好便宜股。

　　逼空大漲酷似2007年初

　　對比史上中石化幾次漲停後A股環境，可看出目前兩市環境與2007年初有驚人相似。

　　從歷史表現看，逼空行情都有一個全面瘋狂階段。如1999年“5·19”行情最終走出以清華同方(現名同方股份)連拉6個漲停板為龍頭股的全面加速上升行情；1997年香港回歸行情也是在深發展(現名平安銀行)三個漲停帶領下，全面瘋狂起來的。

　　始於2005年股改後的一波大牛市，在牛市初期股指鮮有連續大漲場景，一直處於不斷震蕩上行的溫和局面。直到2006年11月，溫和場景被打破。

　　2006年11月下旬，積蓄了諸多能量的滬指突然爆發，走出頭也不回的急速上攻行情，直到2007年1月4日中石化漲停，這輪急速逼空行情方才結束。

　　記者注意到，2006年11月15日～2007年1月4日的34個交易日裏，滬指僅有8天收陰，且多為十字星調整，累計漲幅高達43.82%。而在中石化漲停後，儘管指數一度創出3049點的階段性新高，但在新行情啟動前的46個交易日裏，陰線多達19根，累計漲幅僅有7.91%，區間內指數更頻現2%以上的跌幅。

　　有分析人士認為，2006年末～2007年1月4日，彼時A股逼空行情就是一輪被資金反覆推動型行情，産生的主要原因是，股票持續上升吸引大量資金進場，大量買入又加速了股票的供不應求；新的供不應求進一步推升股價，從而剌激了更多資金進場。

　　反觀本輪逼空行情，與當年酷似：2014年下半年，在券商股的帶動及央行公開操作稍顯寬鬆的刺激下，A股一直處於溫和上漲階段，緩慢上漲的過程僅因滬港通延期推出，導致券商股下行，進而影響了市場階段走勢。不過，當滬港通推出後，券商股繼續推升，引領指數反彈。直至11月21日央行晚間宣佈降息，溫和上漲態勢被打破，逼空行情開啟。

　　2014年11月24日～12月4日的9個交易日中，滬指僅一天收陰，累計漲幅達16.59%。昨日中石化漲停以及短期內藍籌板塊輪動的局面，都與2006年11月～2007年1月4日的走勢相似。分析人士認為，在中石化漲停後，市場短期或有慣性上衝的可能，但風險已加劇。

　　杠桿“能載舟亦可覆舟”宜“見好就收”

　　分析人士指出，本輪A股逼空行情有別於往年類似行情的特點是：有杠桿加入，無論股指期貨、融資融券還是分級基金等多種工具，都為股指上行加速提供了資金和渠道。然而“水能載舟，亦能覆舟”，一旦股指調整，杠桿也將起到助跌的作用。

　　iFinD數據顯示，截至12月3日(本週三)，滬深兩市融資餘額已從7月28日的4280億元增至8496億元，幾近翻倍。

　　此外，本輪大漲背後還存在一大異象，由於鉅額增量資金過度依賴融資杠桿，且股指拉升依賴金融板塊，因此股指大漲背後，上市公司經營情況以及經濟基本面仍待整固的現實易被忽視。

　　分析人士認為，經濟基本面恐難以支撐快速上行的瘋牛行情，如果其他板塊之後不能繼續輪番上漲，金融股的回落則意味著指數回落，且回落速度也將如同上漲那樣驚人。原因在於，依靠融資杠桿進來的資金，在行情上漲時將助漲，在行情下跌時也將助跌。對一些大戶而言，借錢炒股與用自有資金炒股的心態完全不同。對機構而言，充分運用杠桿炒股也會嚴格控制風險，設定必要的止贏點、止損點，同時一旦股市調頭向下，機構還可利用股指期貨和融券來做空。所以，用杠桿資金撬動起來的行情，風險不容小覷，杠桿資金的快速抽逃和做空機制有可能讓市場到了一定時候以超乎想像的速度回調。短期看，或已到投資者逐步減倉、鎖定利潤的時刻了。

　　一位武漢私募告訴記者，“本輪行情與2006年11月之後行情表現相倣。首先，當時指數也是突破前期高點加速上漲，一半股票跑輸大盤；其次，當時量能也是大幅攀升；最後，中石化漲停後股指進入調整。根據歷史走勢來看，最近幾日不少滯漲的小盤股或將開始上漲，之後指數進入橫盤震蕩，不少個股齊跌，然後完成風格切換。我個人認為，此時投資者不宜追高，非要買股，可適當買入近幾日橫盤或下跌的個股，博取最後一個反抽的機會。然後及時獲利了結，等待風格轉換。”