一週看點

　　醫藥股迎來“黃金時代”

　　醫藥板塊兩大優勢進入10月，市場熱點出現明顯切換。以醫藥股為代表的消費類板塊明顯走強，醫藥板塊10月以來融資凈買入額高居市場之首。其背後的原因是多方面的：首先消息面出現了埃博拉病毒事件；其次是源於政策利好預期，醫改和老齡化問題帶來的消費機會；還有滬港通標的效應及年底基金排名競爭，使得砸盤和拉升情況同時出現，凸顯了醫藥板塊防禦反擊的特性。

　　目前，醫藥板塊呈現兩大優勢：第一是冬季題材豐富。每一次全球規模性的流行病作為利空衝擊全球股市時，恰恰是造就醫藥牛股群的時機；第二是抗跌性。在複雜的四季度行情中，醫藥股能夠脫穎而出主要是源於醫藥産品和服務的需求相對穩定，是非週期板塊。對於人類來説生老病死是無法回避的自然規律，尤其是産業鏈完備的醫藥類上市公司，由於抗風險能力突出，因此，不乏出現逆勢走強的表現。（厚德載福 http://blog.sina.com.cn/s/blog_b3590db80102v495.html）

　　未來十年將強勁成長醫藥行業長期成長趨勢不變，雖然近期行業不確定政策因素仍未完全落地，但從長遠角度來看，醫藥行業仍值得投資，醫藥行業未來十年將保持強勁成長勢頭，老齡化加速和疾病譜的變化將帶來醫藥消費巨大內生性成長空間。外需方面，全球生産轉移大浪潮也為我國醫藥行業提供了廣闊藍海，轉移趨勢仍在持續，因此長期看好醫藥行業。

　　歷史上降價不改行業成長大趨勢，從目前已出的降價政策看，其對上市公司整體影響較小，而且最高零售價下調向中標價的傳導應有一定緩衝過程。從歷史角度分析，降價並不能夠改變醫藥行業向上的增長趨勢，經過近30輪的降價，醫藥行業過去十年的利潤總額複合增長率仍然達到24%，人口老齡化、新醫改等長期趨勢所帶來的市場容量擴大，才是決定醫藥行業增長大趨勢的因素。降價政策只是短期因素，對醫藥生物行業的長期增長沒有重大影響。（股界之光 http://blog.jrj.com.cn/6227308530，14377248a.html）

　　四季度醫藥股亮點頻現

　　醫藥股五大看點隨著各省招標穩步推進、新版GMP認證基本完畢對銷售的影響逐步減弱，醫藥工業數據逐漸向好。從8月數據來看，醫藥行業收入趨於穩定已是事實，全年有望恢復到15%左右；估值切換行情將繼續，9月資金陸續建倉2015年估值較低的白馬股，且市場對“滬港通”開啟期望較高；10月為三季報集中披露期，從已進行業績預披露的上市醫藥公司情況來看，只有10家出現虧損，行業表現好于整個市場，建議關注三季報業績超預期個股；9月各省招標已有加快跡象。福建、浙江、安徽三省在招標上已有新進展。總的來説，質優企業憑藉其比外資企業較低的價格優勢、以及與國內其他企業具有品質優勢取勝。隨著後期招標的繼續，國産仿製藥品替代進口藥物將是長期邏輯；國企改革概念仍將持續，目前上海、山東等地已出臺相關方案，重慶也在積極籌備，國企的混合所有制改革是大方向。目前市場上對於引進戰略投資者改善企業股權結構，優化經營的期望較高。

　　滬港通稀缺性醫藥股受關注滬港通漸行漸近，而在滬港通帶來的投資機會中，醫藥股一向備受市場看好。從目前兩地指數成分股情況來看，滬港通醫藥標的共有47隻，其中滬市特有37隻，香港特有7隻，AH為3隻。由於滬市標的中週期股權重佔比較高，這點與港股類似，因此預計香港投資者或會更加偏好稀缺的醫藥股，估計投資權重佔比或能達到15%左右。若依此計算，理論上滬股通的醫藥標的或將會新增450億元資金，達到醫藥標的市值的7%。

　　滬股通中擁有眾多香港所沒有的優質醫藥企業，尤其是品牌中藥和創新化藥企業，例如馬應龍、昆明制藥、人福醫藥、恒瑞醫藥、益佰制藥、康緣藥業、千金藥業、片仔癀、海正藥業和華海藥業等。標的稀缺性或許是港資配置醫藥股的首要考慮因素。

　　從市盈率角度看，香港小市值醫藥股大多估值偏高或為負值，而中大市值醫藥企業估值與A股相近或偏低，二者估值上的差異性也將驅動滬港兩地投資資金向對方價值洼地流動。滬市中華潤雙鶴、康美藥業和中恒集團等估值水準均明顯低於港股，或會受入境資青睞。

　　謹慎佈局醫藥板塊

　　醫藥股潛力與波動均大2015年至2035年是投資醫藥公司的黃金20年。未來醫藥股的核心邏輯要與科技挂上鉤，更應關注移動醫療。此外，我國疫苗、基因檢測、單克隆抗體等多種生物技術突飛猛進，我國已將生物經濟列為國家支柱産業，未來將完善優化審批程式，促進我國生物醫藥的創新和産業發展。而基礎性工作的基因測序也將成為醫療器械最重要、應用最廣泛的領域之一。

　　另外，所有的醫藥股都有一個特點就是波動較大，所以長期投資醫藥股並不等於死拿著一隻股票不動。由於政策因素、市場因素、公司因素始終是在變化的，同一時期內，有的公司可能由於某種重磅藥進入市場而進入快速增長期，有的公司則因老産品優勢逐漸喪失，新産品還未跟上，進入暫時的衰退期。此外，國家政策也會對投資者的心理預期産生巨大波動，比如醫藥行業反腐、藥品招標政策調整，這些不僅會影響公司業績波動，對股票估值也會産生連鎖反應。

　　謹慎佈局醫藥股就目前來説，如果投資者僅僅是投資博弈埃博拉病毒，那麼就應該關注以疫苗和生物科技製造類為首的醫藥科技股；如果是為了規避市場在四季度的調整風險，希望具有更多防禦特性，不妨可以以産業鏈完備的綜合醫藥企業為主，尤其是類似片仔癀、雲南白藥、同仁堂等大型醫藥企業，是港股所沒有的，且被滬港通資金所熱捧；而如果投資者缺乏醫藥類行業的選股分析能力，那麼醫療服務類醫藥股具有很好的操作性，值得關注。

　　從行業層面來看，醫藥工業數據回升仍是主要刺激因素。對於個股來説，則穿插著三季報業績超預期、估值切換、招標加快、國企改革等多個概念，這都將對整個醫藥行業指數的持續上漲提供動力。