節後三個交易日大盤延續震蕩反彈格局，盤中走勢跌宕起伏，滬指在向上試探2391.35點新高後，遭遇空方較強打壓，週五回撤5日均線附近進行主動休整。目前來看，支撐本輪反彈的政策面因素並未改變，大盤整體仍處於反彈格局當中，節後兩市合計日均成交量超過了4000億元，表明場內交投持續活躍，資金參與熱情依然較高，這為指數重心的穩定提供了較好的量能支撐。但近三個交易日滬指從下影線較長的光頭陽線轉換到週五的小陰線，顯示謹慎性心態驅使下多頭籌碼有所鬆動，預計短線大盤在2400點整數關口壓制下，階段性調整壓力逐漸上升。

　　從盤面上看，節後場內題材、概念板塊延續輪番活躍態勢，中小板、創業板指數盤中不斷刷新新高，主題投資繼續主導場內熱點。一方面，從板塊表現看，房地産板塊受利好消息刺激節後走勢相對較好，金融、煤炭、有色、電力等權重板塊盤中表現雖然穩健，但上漲驅動力並不十分充足，拖累反彈節奏趨緩；另一方面，維護場內做多人氣的領漲熱點較節前也有一定變化，醫藥、生物製品為代表的防禦性品種漲幅居前，天津、北京國企改革等熱點的資金關注度上升，而近期霧霾天氣刺激環保股表現搶眼；此外，儘管投資者對小盤低價題材股炒作熱情猶存，但高估值成長股走勢已透露分化跡象，衛星導航、軟體類品種延續升勢，而移動支付、通信、雲計算等高估值科技類股票則紛紛衝高回落，場內避險情緒悄然抬升。

　　政策利好的持續兌現依然是支撐A股市場投資者信心的主要因素，近期資源稅、地方債、房貸調整以及各項産業政策繼續釋放利好，政策推出的節奏和力度一定程度上強化了市場對於政策支撐效應的樂觀預期，同時也使得投資者此前對低迷的宏觀經濟反應相對冷淡。本週開始，三季度經濟數據將會相繼公佈，預計宏觀經濟基本面因素或將對市場情緒形成階段性擾動。近日IMF將中國2014年GDP增長預期由原來的7.6%下調至7.4%，此前固定資産投資連續3個月回落以及房地産開發投資連續7個月下滑，消費持續低位運作；而經濟結構轉型過程中，政策面也在以進退結合的方式來協調改革與經濟下滑風險之間的平衡，從加速折舊引導企業固定資産更新投資到房貸政策調整鼓勵釋放改善性住房需求，適度刺激投資遏制經濟下行壓力加大透露出管理層穩增長的意圖，同時也從側面反映三季度經濟基本面狀況可能仍然不容樂觀。基於此，後市投資者對經濟基本面關注度存在階段性上升的可能，場內的擔憂情緒或相應增加，而多空雙方分歧的加大將促使大盤反覆震蕩。

　　此外，三季報預告正在陸續公佈，上市公司股價將再度接受業績對估值的考驗，目前主機板市場與中小板、創業板股票估值差距較大，高估值成長股或會根據業績表現情況對估值進行適當修正，而前期過度炒作的低價題材股估值泡沫較大，三季報披露期泡沫擠出風險需引起重視；對於藍籌股而言，估值修復預期有望抬升，考慮到經濟週期仍然處於低谷以及行業景氣度因素，預計低估值板塊中自身具備改革、創新、轉型意圖及行動的企業，股價補漲預期可能會相應上升，因此産品結構市場化轉型明確的優質低估值品種應作為後期倉位佈局的重點。

　　技術面看，節後市場盤中多次小幅跳水最終均能走穩，表明目前場內多方力量依然相對佔優，遇回調下方承接盤較為有力，從而縮小了指數調整的空間。目前來看，滬指臨近2400點重要關口前主動回撤也在預料之中，整體上大盤的反彈趨勢並未改變，多頭排列的均線系統平穩向上運作，MACD指標高位粘合，KDJ指標在超買區高位向下小幅修正，布林軌道線中軌向上平穩運作，接近上軌線位置處主動進行技術性調整；周線級別看，大盤反彈格局保持良好，目前滬指重心已突破去年5月份2350點壓力位，下一階段的重要壓力位在去年年初反彈的波峰位置2400-2450點一帶，經過連續三級上臺階式的反彈，在重要壓力位前，指數自身也存在技術性震蕩整固的需要。

　　操作上，預計後市震蕩整理過程中多空雙方分歧會再度加大，估值修復預期與轉型成長的相互轉化有望刺激場內熱點的反覆切換，個股走勢面臨分化，操作節奏及難度可能上升，投資者需保持理性，短線操作不宜再過於激進。前期漲幅過大的高估值題材股可考慮適當兌現收益降低倉位，改革創新、低估值及避險品種存在階段性表現機會，而醫藥、消費等防禦性板塊短線則可予以重點關注。