大盤國慶前後表現仍然“一枝獨秀”。在國內經濟數據偏冷，國際股市紛紛大幅下挫之際，上證綜指繼續高歌猛進，並且逼近了2400點整數關口。創業板指數更是上演“急先鋒”，盤中最高探至1569.06點，距歷史新高僅有2個點距離。雖然當期來看，股市震蕩無所懼，但自11月份開始需保持謹慎態度，收官之戰宜且戰且退。

　　一方面，四季度經濟走勢不會惡化，但也不會有驚喜，股市週邊經濟環境呈中性。中國社科院10日在北京發佈秋季報告，認為2014年中國經濟增長預測為7.3%左右，比今年春季預測下調了0.1個百分點，經濟增長將繼續保持在合理區間內。報告同時預測，中國經濟2015年增速將繼續放緩至7%。由於從下半年開始，各項經濟數據紛紛拐頭向下，硬著陸風險重新上升。宏觀調控方面繼續保持穩增長政策，其中最具看點的就是房地産調控政策的實質性放鬆。國慶節前央行、銀監會聯合下發了《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，重申首套房利率下限為7折，大幅降低二套房的首付比例，並允許放行三套房以上的房貸。不僅如此，通知還提出鼓勵銀行通過發行MBS和期限較長的專項金融債券等籌集資金以增加貸款投放。從樓市未來走向看，除一線城市外國內主要城市均解除“限購”政策，如果銀行能夠給予房貸利率優惠，樓市局部回暖可以預見。當然，由於經濟增速放緩，房地産行業的“黃金十年”已經過去，行業現已步入調整期，但也不會出現劇烈下跌，對經濟的負面影響在政策放鬆的帶動下將會弱化。如果房地産行業局部回暖，再加上前期出臺系列微刺激措施陸續見效，宏觀經濟有望在四季度逐步企穩。

　　另一方面，A股市場7月以來表現出色，主要上漲邏輯就是經濟“差”而政策“好”，市場無風險利率持續下降，在樓市不景氣以及高收益理財産品風險加大背景下，股市成為了唯一的“香餑餑”，因此各路資金紛至遝來。數據顯示，截至9月26日，證券市場交易結算資金餘額達到11417億元，這是該項數據自2012年4月定期公佈以來首次突破1萬億元。同時，9月份投資者信心指數為70.5%，環比上升1.3%，同比上升20.5%，這是該指數連續四個月上升。但隨著股市的上漲，部分成長股的泡沫也開始逐步發酵，創業板指數市盈率(TTM)已經高達61.4倍，進入到了歷史峰值區域。分行業看，今年漲幅前三的電腦、國防軍工和餐飲旅遊板塊的市盈率分別達到74.0、87.5和45.1倍。由此可見，經過幾個月的大幅上漲，局部泡沫已過大，如資金推動減緩或停滯，勢必引發一輪擠壓泡沫的下跌過程。鋻於今年以來，題材股一直是市場的主流熱點，如果題材股降溫，則將會對市場的投資熱情造成衝擊。

　　從市場短期趨勢判斷，由於10月下旬十八屆四中全會即將召開，滬港通又將啟動，在此兩大利好尚未兌現之前，大盤上漲的預期依舊存在，大盤仍將保持震蕩攀升格局，突破2400點，乃至挑戰去年高點2444點可能性較大。但如果從熱點輪動的角度看，大盤藍籌股的啟動，也就是本輪行情的高潮，同時也可能是本輪行情結束的標誌。

　　放眼年底收官之戰，建議投資者在11月後且戰且退，守住勝利果實。回顧近些年A股市場可以發現，每年的收官多數表現疲弱，主要與資金回籠、機構結賬有關。而今年大小各類機構普遍完成任務，年底鎖定收益的慾望強烈。不僅如此，年底也將進入年報業績預告高峰期，也便是年報風險釋放的主要時期，炒作過高的題材股很有可能借助年報預告釋放風險。從海外市場看，美國經濟良性發展，但歐洲經濟有重新陷入衰退的跡象，新興經濟體也普遍表現不佳。週邊股市走勢偏弱短時間可能和A股絕緣，但如果連續下跌仍將會影響A股市場。

　　在投資策略上，建議投資者在指數衝高過程中且戰且退，靜待年報風險的釋放。在資産配置上，可以增配防禦品種，主要以醫藥、化工、消費為主。短期也可以關注地産、券商等，並注意逐步減持今年漲幅過大的電腦、國防軍工等板塊。