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　　近期，滬指連續上攻，繼2000點反彈至2200點之後，幾經爭奪，又成功躍上2300點，創下15個月來新高。整個三季度表現搶眼：7月滬指大漲7.48%，創19個月來最大單月漲幅；8月橫盤強勢整理；9月25日滬指盤中衝高2365點，創下自2013年2月28日滬指2444點後的20個月新高。從今年前三季度股指運作趨勢看，A股有望續寫“紅十月”傳奇。

　　紅十月概率大

　　從歷年的行情走勢看，紅十月的概率應該是偏向於樂觀和積極的。數據顯示，如果長假期間消息面平靜或利多因素較多的話，國慶長假後首日漲跌基本由節前市場趨勢決定。在2002年至2013年這10年中，國慶長假後首日走勢都體現了節前趨勢。

　　總之，整體市場投資者的信心在進一步回升，不管是技術面還是政策面都支援大盤後期不斷向上震蕩攀升。10月份本身也是四季度行情的開篇之作，雖然基本面存在諸多不確定因素，但是，總體上紅十月的運作趨勢還是比較明朗的。

　　三季報成10月行情推手

　　業績是上市公司的“試金石”，股價最終由公司業績優劣來決定。數據統計顯示，截至9月22日，兩市發佈三季報預告的公司共有967家，其中189家預增、85家預減、123家續盈、70家續虧、68家首虧、55家扭虧、256家略增、96家略減、25家不確定。從上述數據可以得知，三季報業績預增、續盈、扭虧以及略增的公司共623家，佔總數的64.43%，也就是説，已公佈業績預告的上市公司超六成預喜。

　　從歷史經驗看，三季報在季報當中處在比較重要的位置。如果一家公司三季報向好，那麼該公司全年業績保持增長基本是沒有問題的。如果國慶長假後A股仍在強勢行情當中，三季報的平穩走高很有可能會帶動一波行情出現。

　　參考近5年的10月走勢，2010年國慶節前後三季報行情到來階段，市場成交量是有明顯放大的，這輪行情從9月30日啟動，一直反彈延續至11月11日，滬指從2600點上漲到3186點；2012年和2013年情況差不多，成交量維持在千億水準，同是在國慶前的兩個交易日，節後延續反彈一週左右。今年國慶節前後市場成交量能否保持目前兩市成交合計約4000億的水準，是三季報行情能否出現的觀察點。

　　四中全會提振市場信心

　　第十八屆四中全會將於10月召開，值得市場高度關注。四中全會主要議題“依法治國”可能至少包括兩大內容：一方面是全社會的司法體制的改革；另一方面是黨內紀檢制度的改革。

　　中金公司報告稱，依法治國表面上看與股票市場關係似乎不大，而實則意義重大。目前，中國市場所隱含的股權風險溢價持續攀升並達到歷史高位，所反映的是中國經濟當前面臨經濟增速持續下降、經濟活力不強、結構失衡、可持續性飽受懷疑等問題。這些問題的重要根源之一就在於中國企業和居民所面臨的制度環境。目前，政府與企業的邊界、權力與市場的邊界缺乏清晰界定、無章可循或有章不循，導致經濟運作成本高企，活力不強，可持續性遭疑。

　　依法治國有望有針對性地逐步解決這些問題，降低企業經營成本，提高效率，降低企業經營不確定性，鼓勵創新，增強整體經濟和盈利增長的可持續性，最終將降低目前市場中隱含的較高的股權風險溢價。

　　滬港通推動A股

　　步入長期慢牛

　　滬港通預留的6個月籌備期即將結束。上海證券交易所上週五召開網路新聞通氣會時透露，滬港通規則協議即將完成，業務方案已基本定型，技術準備基本就緒。此前，港交所行政總裁李小加曾暗示滬港通將在10月的某個星期一啟動，並將由中國證監會提前兩周公佈正式啟動時間。

　　滬港通是結束中國資本管制的一個起點，並在很大程度上促進內地與香港兩地市場的融合，增加了A股在明年6月被納入MSCI指數體系的可能性。可以預見，金融開放政策必將成為A股步入牛市的重大推動力。其中滬港通是關鍵，意味著中國股市將邁出走向成熟的重要一步。

　　滬港通進入“倒計時”階段。短期看，滬港通的體量還是非常小的。滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。且內地的個人投資者要參與入境股通中，證券賬戶和資金賬戶的餘額合計必須不低於50萬人民幣。

　　因此，應重點關注港股投資者的動向。目前港股投資者可以購買上證180、上證380的成分股，以及同時在上交所和港交所上市的A+H股。由此看來，A股市場上海外較為稀缺的板塊可能頗受關注，比如農業股、軍工股、醫藥股等。

　　投資者在“滬港通”開通初期可持觀望態度，目前A股比港股更具投資價值。長遠看，更多海外投資者進入A股後，有望帶來真正的價值投資文化。

　　四季度看好消費股

　　如果看重A股步入長牛行情，那麼，境外投資者就可能首選消費股。在歐美成熟市場的百年興衰中，能穿越牛熊週期的大牛股主要是食品飲料、醫藥的重復性消費品。中國市場也基本相同，A股創下6124點進入7年熊市以來，有54隻個股走出長牛行情，其中醫藥股7隻，農林牧漁和家電股各5隻。從行業分類來看，成功穿越牛熊週期的前六大行業當中，除農林牧漁外，全部屬於大消費類行業。

　　有香港分析師認為，中國的內需只佔國內生産總值（GDP）的36%，遠低於美國的72%。如果把這個比例提高到50%，那麼中國的消費能力將領先全球。目前在中國股市中的週期性工業品股票，如地産、鋼鐵、能源、礦業資源等市值約佔總市值的70％~80％，而在美國，非週期的消費品股票則是股市主流，工業品股票的權重僅佔20％。

　　更值得關注的是資訊消費。2013年，中國的活躍智慧設備總量從3.8億台增至7億台。同年11月11日“光棍節”當天，線上購物平臺淘寶和天貓的銷售額就超過了362億元人民幣（約合60億美元）。此外，百度的網路搜索量每天高達50億次，上億的中國人使用騰訊的社交應用軟體“微信”。目前中國的網民規模達到6.32億，且在持續增長。隨著中國經濟結構的調整，A股的消費類股票和新興産業的市值佔比將會增加，未來有更多消費類股票進入A股市場。