7月份金融數據比以往晚了一兩天。這讓市場惴惴不安。果然，央行昨日披露的7月份金融數據讓所有人都大跌眼鏡，新增信貸創55個月新低，其他數據也“慘不忍睹”，機構之前的預測均“脫靶”。受此影響，上證綜指就勢拉出了一根“陰十字星”。躍躍欲試要由熊轉牛的A股，難道就這樣被信貸拉住了後腿？

　　對這樣一份數據清單，央行也坐不住了。數據剛剛披露不久，央行有關部門負責人就進行了解讀，核心意思是今年6月和7月的數據合併來看，各項指標仍處於正常狀態，貨幣信貸和社會融資規模增長仍處在合理區間，貨幣政策“總量穩定、結構優化”的取向並沒有改變。

　　印象中這是央行對異動的金融數據反應最快的一次。以往央行也曾對一些敏感數據進行解讀，但往往是第二天通過新華社以專訪的形式進行。

　　央行的這種改變對昨日的上證綜指産生了積極影響。從昨日上證綜指分時圖看，在央行于10時20分左右在其官方網站公佈7月份金融數據和社會融資規模統計數據報告後，指數出現了一波快速下跌，跌幅達到1.3%。而在11點央行有關部門負責人對7月份主要金融數據進行解讀後，上證綜指就結束下跌，開始反彈。截至昨日收盤，上證綜指以微漲1.28點報收。

　　這個現象説明，處於“醞釀牛市”(這是《證券日報》8月11日的判斷)階段的A股市場是極其敏感的。但對漸已成勢的A股市場來説，要想輕易改變其運作方向也不是那麼容易的。

　　信貸會拉住A股市場的“牛腿”嗎？

　　市場顯然是多慮了。央行的解釋已經很能説明問題了，而且市場人士與央行的觀點基本一致，這種現象並不多見。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，7月份金融數據下滑主要還是受季節性的影響，並不是收縮的信號。單就7月數據來看，是不可持續的。下半年資金面預期略有收緊，但是全年來看是基本穩定的。7月金融數據不可能成為“殺牛刀”。

　　民生證券研究院副院長管清友則認為，二季度貨幣密集寬鬆後，央行對債務風險和潛在通脹壓力的擔憂而開始收緊信貸。但未來經濟下行壓力猶存，在經濟底線思維約束下，異常“緊”的數據難以持續，下半年貨幣政策維持中性。

　　其實，在經濟、信貸和股市三者的關係中，經濟運作狀況才是決定股市走向的決定性因素，信貸投放的多寡反映的是其結構問題，並不會而且不能直接影響股市的走向。

　　上證綜指昨日的異常表現只是在為必要的調整找一個藉口。因為上證綜指在上行過程中還有8個點的跳空缺口未補，按照技術派“逢缺必補”的理論，上證綜指的調整是必然的。調整完成後，才會醞釀出更大的上升空間。

　　越來越多的因素開始支援A股上行，比如，ETF期權臨近、滬港通要來，這一“內”一“外”兩大平臺將托起A股市場的藍籌股；宏觀經濟的下行壓力雖未完全解除，但PMI等先行指標轉好預示經濟走出低谷已為期不遠；貨幣政策在定向調控、精準發力的基調下，信貸投放想必不會低到哪去，且融資成本會逐步降低；財稅政策則是越來越積極。

　　從以上這四方面因素看，A股向上衝只是剛剛起步，7月份金融數據充其量只是讓它打了個“噴嚏”。