繼以安踏為代表的運動品牌在今年實現全面復蘇之後，作為福建男裝品牌代表之一的九牧王（601566，SH），在4月25日晚間發佈了2015年度業績報，在零售戰略轉型之下，主業呈現復蘇跡象。

　　根據財報顯示，九牧王2015年營收和凈利潤有所增長，其中凈利潤實現兩位數的增長。而同日其發佈的2016年一季報則延續了回暖的態勢。

　　不過業內人士認為，九牧王的回暖係個案，而男裝行業整體目前尚未復蘇。與此同時，包括男裝在內的服裝零售品牌都在加大轉型力度。

　　轉型下的弱市回暖

　　根據九牧王財報顯示，2015年度其營業收入22.57億元，同比增長9.13%，而歸屬上市公司股東凈利潤4.04億元，同比增長15.33%，扣除非經常性損益凈利潤同比增長達到了28.4%。

　　九牧王方面稱，公司主營業務全部為銷售服裝服飾産品的收入，2015年主營業務收入較上年同期上升了8.94%。從收入的産品構成來看，男褲佔主營業務收入的比重為49.82%，是公司的核心産品。

　　九牧王表示，自2012年底開始，各服裝零售企業陸續展開了渠道調整之路，措施包括渠道精簡、供應鏈整合、提高零售能力、打通全渠道等，開啟了品牌整合和單店品質提升階段。

　　該公司認為，從實際的效果來看，行業多數品牌的庫存去化已經接近尾聲，也取得了一定效果，後續行業的復蘇將取決於市場需求回升的力度。行業目前暫未形成在規模上、品牌上具備絕對優勢的企業，存在行業整合與突圍的機會。公司結合現在的行業目前的發展階段，提出“零售轉型”，旨在提高單店經營品質，結合在品牌宣傳、渠道建設、産品研發等方面的優勢，保持行業領先地位。

　　據財報數據顯示，九牧王的2015年門店總數為2792家，較2014年的2945家減少了153家。

　　報告期末，該公司存貨餘額為58434.17萬元，較上期同比下降1.52%，存貨週轉天數為224天，較上年242天減少18天。

　　有意思的是，記者發現，儘管九牧王主業表現不錯，但是其副業——炒股卻虧了5000萬元。財報顯示，2015年九牧王共投入13.15億元，用於購買債券、基金、股票等金融理財資産，其中動用了7.35億元買入股票，但卻虧損5034.44萬元。

　　儘管主業開始復蘇，但九牧王也坦言仍然存在一定的風險。由於銷售過於倚重九牧王這一單一品牌，目前九牧王品牌的營業收入佔到了年度經營收入90%以上。為此，該公司在鞏固九牧王品牌的同時，將積極進行多品牌拓展。

　　男裝今年將見底？

　　事實上，九牧王的復蘇也被認為是男裝行業中的個案。另一福建男裝品牌七匹狼（002029，SZ）稍早發佈的財報數據顯示，2015年度共實現營業總收入24.6億元，同比增長3.02%；利潤總額2.57億元，同比下降26.15%；實現凈利潤2.7億元，與上年同期的2.9億元相比下降5.63%。2016一季報凈利潤0.64億元，同比下降5.74%。

　　記者整理公開資訊發現，男裝行業內其他公司收入情況並不好。如大楊創世（600233，SH）2015年營業收入同比下降1.17%，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比降6.40%。希努爾（002485，SZ）2015年度營業收入10.13億元，同比減少了1.62%。報喜鳥（002154，SZ）2015年營業總收入下滑了1.52%至22.40億元，凈利潤則是下滑了19.55%。

　　行業觀察人士馬崗此前曾表示，和往年相比，2015年是紡織製造業最難的年份。2015年以來，雖然服裝消費基本延續了2014年的疲軟態勢，但增速已趨穩，並在個別月份穩中有升，當年1~9月同比增速為10.2%，與去年同期相當。服裝消費雖沒有回暖，但細分領域已經出現回暖跡象，如女性內衣及嬰童行業仍處於較快增長階段，但高端男女裝處於低谷，有待復蘇。

　　馬崗表示，目前資本市場中的服裝企業，已經開始走産融結合之路。九牧王以1200萬美元入股韓都衣舍。七匹狼投資多米音樂，成立華旖時尚基金，專注投資于大時尚類和消費文化類等與生活方式相關的産業，七匹狼稱未來將圍繞“投資+實業”戰略，構建包含供應鏈、品牌、渠道、傳播、資金的時尚消費生態圈，打開並購空間。

　　對於九牧王的弱市回暖是否能夠延續並帶動整個行業，業內人士認為，一方面要看這些企業的戰略轉型是否能夠真正找到突破口，同時能夠行之有效。

　　申萬宏源的研究報告則樂觀地認為，從基本面和各板塊輪動來看，子行業調整順序一般是運動鞋服、休閒服飾、家紡、男鞋、男裝、高端男裝和女裝。目前子行業輪動已到男裝行業，預計2016年男裝行業見底，業績彈性較大。