隨著地方兩會結束，勾勒出了2016年地方國資改革的藍圖，包括“混合所有制改革”、“兼併重組”、“分類改革”、“整體上市”、“國有資本投資公司試點”等內容，或將撬動數十萬億市值。國企改革亦成為券商眼中猴年最有上漲潛力的板塊之一。

　　地方兩會勾勒國企改革藍圖

　　全國31個省區市兩會近日收官，全國兩會也召開在即。從各地公佈的政府工作報告來看，國企改革和去産能成為今年工作的重點之一，重組、混合所有制改革、資産證券化成為重要措施。其中，上海、吉林、浙江、山東、江西、湖南、廣東、福建、寧夏、新疆、河北、河南、江蘇等十余省區市均在政府工作報告中部署了 2016年的國企改革主要工作，在加速重組調結構、清退落後産能、資産證券化、股權多元化以及投資運營公司等方面提出諸多新要求。

　　上海市提出，推動一批國有企業開放性、市場化重組，推進一批國企集團整體上市或核心資産上市，基本完成符合條件的國企集團公司制改革，推動國有資本向戰略性新興産業、現代服務業、先進製造業、基礎設施、民生保障等領域集中。

　　廣東省提出，分類推進國有企業改革，規範有序發展混合所有制經濟，加快國有資本投資、運營公司改組組建試點，推動國有企業改制上市，支援開展資本運營。

　　湖南省提出，放寬市場準入，鼓勵社會資本參與國企改革重組和公共領域建設，推進省屬監管國有資本佈局調整與國有企業重組整合。

　　山東省省長郭樹清提出，支援各類企業規範改制，完善公司治理結構，健全財務制度，實現更多企業掛牌上市。深化國有資本投資運營公司試點，開展首批58戶國有企業混合所有制改革試點。

　　江西省提出，以搞活增效為重點深化國資國企改革。推進市場化戰略重組，著力抓好江銅集團、省旅遊集團、江西國際公司和省招標諮詢集團等企業混合所有制改革試點；積極推進鎢和稀有金屬産業重組整合。深化江西報業集團改革，組建省文藝演藝發展集團、省廣電傳媒集團。

　　國企改革全面進入加速期

　　種種信號表明，地方國企改革已經全面進入加速期。剛剛結束的地方兩會上，江西、吉林、上海、浙江、河北等地均在2016年國企改革中推出了兼併重組的實質性政策。

　　“目前很多央企已經有所動作，地方國企的兼併重組也進入了加速期，分類基礎上的兼併整合將成為國企改革重頭戲，圍繞著國企改革的市場化重組大潮正在開啟。”中國企業研究院首席研究員李錦表示。

　　在他看來，地方國有企業改革是國企改革的重頭戲，從目前地方兩會中透露的種種信號來看，下一步通過加大集團層面的兼併重組來推動強強聯合和專業化重組，以行業龍頭企業為依託，通過股權合作、資産置換、無償劃轉等方式，進一步強化同質化業務整合和細分行業整合，同時也加快一些缺乏競爭優勢的非主業領域及一般産業低端環節的退出，為供給側改革進一步掃清障礙。

　　值得注意的是，以混合所有制為導向的市場化兼併重組將加速，包括整體上市以及整合重組均是地方國企改革的主要路徑。“無論是中央還是地方，都可以看出，國企改革正式步入了快車道，有望盤活超萬億的國企存量資産。”分析人士表示。

　　中泰證券認為，今年地方兩會對於股權多元化、資産證券化、落後産能清退方面作了許多新嘗試，下一步，在全國兩會前後，有望在中央對國企改革的部署中看到對於上述新變化的明確。相關股權激勵和産能清退的細則如果得到明確，意味著困擾國企改革的關鍵“瓶頸”今年有望打破。今年將是重組與清退産能年，有望帶來市場對於國企改革預期的重構。在監管部門鼓勵、市場倒逼、制度建設推進的背景下，或許會迎來産業橫向整合的高潮，鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等産能過剩行業的資本市場兼併重組事件將大概率增多。

　　央企重組大戲開鑼

　　2016 年的首出央企重組大戲已開鑼。1月25日晚間，中國中材集團與中國建材集團兩集團旗下多家上市公司集體公告稱，中材與中建材正在籌劃戰略重組事宜，方案尚未確定，確定後還需獲得有關主管部門批准。業內認為，此舉標誌著建材行業央企整合正式啟動，二級市場上國企改革股將迎來“風口”。

　　1月25日晚，包括中材節能、寧夏建材、祁連山、中材科技、天山股份、北新建材、中國巨石、瑞泰科技在內的8家A股公司，幾乎同時發佈了實際控制人策劃戰略重組的公告，這也意味中國中材集團有限公司與中國建築材料集團有限公司的重組進入到最為關鍵的實際操作層面。

　　其他上市公司亦相繼出手佈局相關事宜。2月17日晚間，國藥股份發佈公告稱，公司接到實際控制人國藥集團通知，正在籌劃涉及國藥股份經營業務的重大事項，可能涉及重大資産重組。公司股票自2016年2月18日起停牌。

　　無獨有偶，上工申貝亦在2月17日晚間發佈公告稱，公司接到控股股東暨實際控制人浦東國資委通知，浦東國資委正在策劃與公司相關的重大事項，該事項尚待討論研究，具有不確定性。公司股票自2月18日起停牌。

　　統計數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業、地方國有企業、大學以及集體企業的上市公司高達 1010家，佔到了A股上市公司的三分之一以上。分析認為，未來幾年可能有近10萬億元地方國企資産實現證券化，這將帶來大量投資機會。

　　三條主線佈局國企改革概念

　　從近期研報中可見，國資改革成為券商眼中猴年最有上漲潛力的傳統行業之一。有機構人士指出，主力在尋找市場的熱點，兩會前能炒作的安全標的就是國企改革概念股。

　　中金公司分析師王漢鋒認為，可以從以下三條主線參與國企改革主題。第一條主線，已經公佈試點的6家央企及旗下上市公司：6家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團(8.280， 0.15， 1.85%)，旗下中港兩地上市公司共34 家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者。第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域且業務相互有重疊、 容易引發市場合併重組預期來進行合併的央企，包括建築工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅遊等消費服務領域。除上述已經有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建(10.710， 0.35， 3.38%)、中國中冶、中國鋁業、五礦發展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等。第三條主線：推進相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。

　　國海證券分析師代鵬舉指出，重點關注地方國企和央企産能過剩領域的殼資源。篩選標的的邏輯是：一是行業屬於産能過剩領域，如煤炭、鋼鐵、有色、建材等；二是公司效益較差，甚至處於長期虧損狀態，改革需求迫切；三是公司背靠大集團，資産證券化率較低且有優質資産，上市公司就資産清理後優質資産有望注入。

　　掘金點

　　中材節能(603126)

　　中材節能1月25日晚間披露，公司25日接到控股股東中國中材集團有限公司發來的通知，獲悉其正與中國建築材料集團有限公司籌劃戰略重組事宜，重組方案尚未確定，方案確定後尚需獲得有關主管部門批准。上述事項目前不涉及公司的重大資産重組事項，且不會對公司的正常生産經營活動構成重大影響。

　　在市場上中材節能被資金追逐，“資本大鱷”劉益謙去年三季度加倉明顯，持倉由239萬股加倉至308萬股，佔總流通股比例1.52%。股東每人平均持股數由每人2857股上升至每人3474股。

　　西南證券認為，隨著“一帶一路”的推進，公司後續大訂單的獲得，照明等大節能項目的鋪開，給予“買入”評級。2015年-2017年預計每股收益分別為0.31元、0.38元和0.47元，對應的市盈率為70倍、58倍和47倍。

　　寧夏建材(600449)

　　寧夏建材屬國內大型水泥企業，在寧夏的市場佔有率約60%以上，區域內水泥産能的整合已見成效，受益西部大建設。

　　此前，中國中材集團有限公司(簡稱“中材集團”)旗下的三家上市公司——寧夏建材、祁連山及天山股份同時發佈公告稱，為平衡3家公司公眾股東利益，妥善解決水泥整合承諾事項，中材集團將繼續積極努力與相關各方溝通，在2016年9月7日前履行前述解決同業競爭的承諾。

　　作為上述三家公司的實際控制人，為消除集團內水泥業務潛在的同業競爭，中材集團于2010年9月7日做出承諾，擬“用5年的時間，逐步實現對水泥業務的梳理，並將水泥業務整合為一個發展平臺，從而徹底解決水泥業務的同業競爭”。

　　業績方面，寧夏建材日前公告稱，預計公司2015年度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少85%--95%。

　　深華發A(000020)

　　深華發A2月18日晚間發佈公告，公司控股股東武漢中恒集團質押給招商證券的股票低於預警線接近平倉線，公司股票自2016年1月29日開市起停牌。停牌期間，武漢中恒集團將其持有尚未質押的部分公司股份進行了質押，並於2016年2月17日辦理完成相關手續，有效降低了平倉風險。

　　鋻於武漢中恒集團質押所持公司股票後不存在平倉風險，也不會導致實際控制人發生變化，經申請，公司股票“深華發A”(000020)和“深華發B” (200020)于2016年2月19日開市起復牌。受消息影響，深華發A上週五復牌一字漲停，昨日繼續漲停，截至收盤，報24.20元。

　　深華發A此前發佈2015年度業績預告公告，公司預計全年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3000萬元~3600萬元，同比增長290.24%~368.29%。深華發A表示，公司2015年度業績同比上升的主要原因是公司理財産品收益所致。