事件描述

　　日前國務院發佈《國務院關於鋼鐵行業化解過剩産能實現脫困發展的意見》。

　　事件評論

　　堅持市場化手段，人員、債務為重中之重：本次《國務院關於鋼鐵行業化解過剩産能實現脫困發展的意見》總體目標為“從 2016 年開始，用 5 年時間再壓減粗鋼産能 1 億-1.5 億噸，行業兼併重組取得實質性進展”，基本原則為“ 堅持市場倒逼、企業主體，堅持地方組織、中央支援，堅持突出重點、依法依規”。綜合而言，此次出臺的化解行業過剩産能政策最終定調為運用市場化手段來倒逼落後産能退出，從而決定了産能出清為漸進式過程。總量 1 億噸-1.5 億噸的壓減産能總量，相比于目前約 11.6 億噸粗鋼産能(工信部 2014年統計口徑)及8.04 億噸粗鋼産量(統計局 2015 年統計口徑)來説並不算大，而且具有一定彈性。政策執行過程中的困難仍在於職工安置及債務問題，其中政策原文談到“職工安置作為化解過剩産能工作的重中之重” ，“安置計劃不完善、資金保障不到位以及未經職工代表大會或全體職工討論通過的職工安置方案，不得實施”，而對於債務問題，則強調“運用市場化手段妥善處置企業債務和銀行不良資産”， “落實有保有控的金融政策” .

　　總體在預期之內，政策清晰，重在執行：無論是任務目標、改革原則、具體方式等，此次出臺的“發展意見”均是對前期市場相關傳聞的一種印證，並未超預期。值得肯定的是，此次“發展意見”在具體政策描繪方面較為清晰，包括對不符合環保要求的鋼鐵産能實施按日連續處罰，其他對標能耗要求、技術要求等均有具體標準參考；省政府成立領導小組，省政府、國資委分別對地區國企、央企化解鋼鐵過剩産能工作負總責；要求地方政府、國資委提出産能退出總規模、分企業退出規模及時間表、制定實施方案及配套政策並上報等。不過，由於人員安置、債務等問題牽涉因素複雜、重大，其詳細解決措施並未在此次“發展意見”中具體涉及，因此，此次化解過剩産能政策能否有效落實的關鍵在於具體執行力度，而這仍有待於進一步跟蹤觀察。

　　鋼結構、兼併重組、土地資源股或迎來機會：由於此次“發展意見”並未超預期，並且板塊階段性熱點已轉移至美元走弱大宗反彈，因此，預計此次“發展意見”政策出臺大概率不會對鋼鐵板塊行情造成實質性影響。另外，此次“發展意見”中有三點值得關注：1)推廣應用鋼結構建築，大幅提高鋼結構應用比例；2)鼓勵跨行業、跨地區、跨所有制減量化兼併重組，重點推進産鋼大省的企業實施兼併重組；3)盤活土地資源，退出後的劃撥用地，可以依法轉讓或由地方政府收回。由此，鋼結構、兼併重組、土地資源豐富的鋼企或迎來相應機會。綜合考慮，建議當板塊風險相對充分釋放後，適當據此關注首鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼。