傳媒：産業發展空間巨大薦5股

　　A股上市公司重要動態資訊。

　　萬達院線：與杜比簽署戰略合作;新文化：2015年凈利預計2.3億左右業績同比翻番;華誼兄弟：2015年業績增幅約20%，董事長增持;華策影視：2015凈利潤約5億元，同比略有下降;崑崙萬維：與大宇簽署合作協議，擬佈局數字醫療;藍色游標：擬設立1億元投資基金;華誼嘉信：擬投資南韓SIGNAL娛樂;雷曼股份：與葡萄牙足球聯盟簽訂戰略合作協議。

　　市場熱點跟蹤。

　　截至本週四(2016.1.22-2016.1.28)，滬深300下跌7.39%，創業板指下跌9.75%，渤海傳媒行業指數下跌9.79%，行業跑輸市場。

　　本週渤海傳媒板塊繼續在大盤及創業板的持續下挫中以下跌收尾。子板塊方面，渤海傳媒六個子版塊全部處於下跌的態勢。本週個股方面，完美環球、遊久遊戲與中文傳媒領漲于板塊;明家科技、山水文化和雙象股份跌幅相對較深。本週文化傳媒行業繼續在大盤及創業板的繼續下挫行情中表現慘澹，行業內大多數個股仍以下跌收尾。我們認為在目前大盤尚未企穩的大環境下，對於文化傳媒行業的配置思路應以防禦策略為主，甄選具備業績支撐且估值處於低位的白馬股，謹防成長股的估值中樞繼續下挫風險。在配置的具體方向上，我們繼續堅持看好國內動漫産業，繼騰訊後優酷馬鈴薯推出動漫大戰略，本年度新媒體巨頭火拼動漫産業的格局基本形成，因此我們繼續重申看好資本驅動下的國內動漫産業的中長期發展前景。第二，我們建議長期關注虛擬現實領域，該行業涉及産業眾多發展前景廣闊，顛覆傳統內容及硬體的發展方式，軟硬一體的生態型企業將逐步浮出水面，目前國內資本市場關注度極高，建議投資者持續跟蹤。第三，我們建議投資者持續關注藝人經紀、音樂産業、線下演藝等新IP領域在2016年的投資性機會。綜上所述，我們維持文化傳媒行業“看好”的投資評級，推薦標的為：掌趣科技、中文傳媒、華誼兄弟、中體産業、萬達院線。渤海證券

　　農林牧漁：服務商體系迎發展良機薦4股

　　這是中央連續第十三年發佈以“三農”為主題的中央一號文件，也是自2013年以來連續第四年將焦點放在發展現代農業上。農業現代化從農戶利益方面看是出於補齊短板、提高農民收入的主觀需求;另一方面從行業發展趨勢來看，中國農業由粗放的個體農戶經濟向集約化程度高的適度經營轉變是大勢所趨，農業現代化是此過程中必要一步。

　　2016年面對的是玉米等農産品價格繼續下跌的大背景，種植收益持續被壓縮將會有力地推動土地流轉的加速。而我們需要轉變思維，這一過程形成的價值增長點並不在於土地自身，而是在之後必然會凸顯的服務商需求。一體化服務商體系可以有效整合利用産業資源優勢，解決農産品的加工銷售問題;同時規模經營的服務商可以有效降低人力等資源成本、大幅提高生産效率，使被成本擠壓的利潤重新釋放。可以説，服務商系統是中國農業的未來，也是農業現代化的必然趨勢。

　　中國農業即將經歷個體農戶經營時代到適度規模經營時代的轉變，我們積極推薦關注服務商體系相關標的，如史丹利(002588.CH/人民幣25.81，未有評級)、新都化工(002539.CH/人民幣13.98，未有評級)、象嶼股份(600057.CH/人民幣9.28，未有評級)，以及轉型中的神農基因(300189.CH/人民幣5.54，未有評級)。

　　聚焦農業現代化，順應未來長期發展趨勢

　　我國農村人口占總人口近半數，提高農民收入是提高國民平均收入水準的必要措施。2015年我國農村居民每人平均可支配收入達到11，422元，比上年增長8.9%;城鄉居民每人平均收入倍差2.73，比上年縮小0.02。但農戶經營規模小、成本高、收入難以持續快速增長的情況仍然是亟待解決的重點難題。

　　傳統農戶家庭經營模式正面臨人力等資源成本不斷升高、價格市場化後持續下跌、收益兩端受擠壓嚴重緊縮的困境，農業現代化和集約化是提升生産規模、優化産業佈局、降低成本、提高農民收益的破局之舉。

　　個體農戶經營向適度規模經營轉變

　　1.服務商等新型農業經營主體得到發展良機

　　在人力等成本不斷升高、市場對於産品品質要求升級的情況下，傳統小農經營無論量或質都已無法滿足時代需求，資源集中、發揮規模優勢和産業鏈優勢的合作社或服務商將逐漸成為農業經營主體的主流發展方向。借助農業産業化龍頭企業的共用資源，農戶的收益和回報率將比起過去的個體經營有質的提升，相信服務商體系將在經營主體的變革中得到快速擴張。

　　2.土地流轉便利服務商體系發展

　　市場導向的趨勢下，農産品價格進一步下行和政府逐步縮減收儲會直接導致農民收益減少，收入不足以覆蓋成本或收益過低時農民手中土地會向大型種植集團或服務商集中，土地經營權也將由個體農戶流向大集體、大企業。

　　文件指出，2020年將基本完成土地確權，穩定農村土地承包關係，落實集體所有權，穩定農戶承包權，放活土地經營權。目前土地所有權確權已于2013年前完成，土地經營權確權預期2018年前可確權完畢。“三權分置”的確定將為服務商發展過程中的土地流轉提供便利。

　　3.金融資源向農村傾斜

　　“三農”信貸及其他金融産品體系的進一步完善將為整合過程中的必需資金來源提供支援。土地確權和農村資産盤活等一系列政策也將使農村供應鏈金融得到拓展市場的機會。

　　農産品價格市場化主導，補貼政策逐漸完善

　　雖然我國糧食産量近年來連年增長，但經濟作物與糧食作物的結構性矛盾愈來愈明顯，農産品價格倒挂現象也愈來愈嚴重。供給側改革使我國種植農産品指導方向從單純追求增量向追求增收增效轉變;農業補貼也由最低收購價的類計劃經濟模式向價補分離的市場驅動模式發展。

　　目前在保證基礎糧食安全的前提下，政府會主要借助市場機制而不是單純依靠收儲政策對農産品供給結構進行調節，根據各地資源優勢和供需匹配度對産業結構和區域佈局進行優化，現存的價格倒挂和補貼壓力將從根本上得到緩解。實現價補分離後，補貼的發放將更傾向於提高農民收入而不是種植結構的調控，供給矛盾可逐漸弱化，補貼的發放成本和財政壓力都將大大降低。

　　投資建議

　　服務商系統是中國農業的未來，也是農業現代化的必然趨勢。中國農業即將經歷個體農戶經營時代到適度規模經營時代的轉變，我們積極推薦關注服務商體系相關標的，如史丹利、新都化工、象嶼股份，以及轉型中的神農基因。中銀國際

　　電子：積極看好蘋果配置升級薦5股

　　蘋果2016年新品升級方向。按照公開資訊及産業鏈跟蹤，預計2016年蘋果大概率推出三款手機機型，一款廉價版(類似iphone5s)，兩款升級版手機iphone7及iphone7plus。預計iphone7及iphone7plus升級方向主要有A10處理器晶片、3G記憶體、電池容量提升、雙喇叭、雙攝像頭、天線數量提升、耳機插頭將從3.5mm針式插口變成lighting插口、具備防水功能、支援ApplePay等。我們依然堅定看好蘋果供應鏈公司，尤其信維通信、立訊精密、欣旺達。

　　VR/AR産業處於爆發前夜，未來3-5年將持續具備投資機會。

　　短期內佈局廉價版VR硬體的廠商有望在用戶培育期取得較好的銷量，相比數量眾多的終端廠商，核心元器件具備更好的格局和卡位，看好晶片、微投影及AMOLED顯示屏，推薦全志科技、水晶光電、深天馬A。

　　從遠期來看，具備大平臺和大生態的公司走得更長遠，如蘋果、Oculus、騰訊等，而能參與其中的包括內容製作(如遊戲、動漫、網際網路直播)、線下分發和應用如網吧、遊戲廳、主題公園具備更長遠的發展機會。

　　智慧汽車初期，電動技術、智慧娛樂系統、安全駕駛系統具備更好的發展機會，其中動力電池、觸摸屏、語音控制、行車記錄儀(後裝ADAS系統)受益明顯，重點推薦德賽電池、全志科技。

　　體育産業具備政策扶持及收並購的機會。

　　無論是智慧手機實現機機人機互聯，還是VR/AR實現虛擬與現實互聯，還是智慧汽車實現人、車、路、環境等的智慧連接和智慧交互，通信及互聯都將發揮巨大價值，我們重申，堅定看好天線及連接器子行業，重點推薦信維通信和立訊精密。銀河證券

　　房地産：主流白馬相對穩健薦10股

　　業績依舊分化，主流房企相對穩健。從已公佈的69家上市房企年報業績預告看，其中預減或虧損的房企27家。具體來看，主流房企業績整體穩健，招商蛇口、濱江、泰禾預計業績增速分別達29.8%、35%和59.5%(預告區間中值)，但保利地産受少數股東權益佔比較高影響，凈利潤增長僅1.18%。宜華、中珠控股、萬家文化等部分轉型房企受低基數或新業務業績提升影響，預計業績增速達100%以上。整體來看，受行業毛利率下滑影響，傳統房企凈利潤增速均面臨下滑趨勢，但近年來隨著行業轉暖及部分轉型房企新業務逐步貢獻利潤，2015年行業凈利潤增速略有回升。展望2016年，考慮到2015年市場量價齊升，統計的12家房企銷售額同比增長24.4%，預計2016年行業營收及凈利潤仍能維持一定增長。

　　銷售額創歷史新高，公司區域差異明顯。貨幣及行業政策雙重刺激下，2015年全國樓市回暖明顯，全國商品房銷售額和銷售面積同比分別增長14.4%和6.5%，銷售額再創歷史新高。分城市來看，一線城市成交同比增長32.1%，明顯優於二線(22.1%)、三線城市(13.2%)。公司層面，12家典型房企整體實現銷售額1.28億，同比增長24.4%，Top10市佔率由2014年末的10.4%提升至11.3%，萬科、保利、金地全年銷售額同比增速分別為21.5%、12.8%和25.8%。

　　預計全年商品房成交面積同比增長2%。經濟承壓背景下，預計2016年寬鬆貨幣環境仍將延續，同時去庫存戰略下，三四線城市有望出臺更多行業扶持政策，但考慮基數抬升，同比增速將大幅回落。我們預計2016年全國商品房銷售面積同比將增長2%。

　　投資建議：經濟下行壓力下，預計2016年政策托底仍將延續，地産行業仍將處於寬鬆的貨幣和政策環境，基本面仍將保持較好表現。在近期市場風險偏好和預期收益率下降的背景下，低估值龍頭地産兼具基本面和業績支撐，配置價值日益凸顯。短期建議關注超跌低估值價值股保利地産、招商蛇口、華夏幸福、華業、北京城建等。全年重點關注遵循幾條主線：1)資産配置荒下的低估值高股息率龍頭保利、招商、萬科;2)轉型及國改個股中航地産、空港、廣宇、宋都、綠景、華業、財信等;3)大北京區域主題北京城建、華夏、京投;4)轉型潛力股榮豐、金宇、大龍、粵宏遠等。平安證券

　　化工：聚焦農業現代化薦6股

　　強化現代農業科技創新，重要的措施是推進“網際網路+”現代農業，應用物聯網、雲計算、大數據、移動互聯等現代資訊技術，推動農業全産業鏈改造升級;發展智慧氣象和農業遙感技術應用，提升農業管理的精準性、智慧化，提高生産效率。農資公司通過外延或聯合發展模式，滲透到農業資訊化，大大拓展成長空間。此外，農資公司通過開展農村電商服務，有助於促進農資、農産品與消費品雙向流通，降低物流成本，提升流通效率。建議關注芭田股份陽(002170.CH/人民幣8.49，未有評級)、新都化工(002539.CH/人民幣14.20，未有評級)、金正大(002470.CH/人民幣14.80，未有評級)、諾普信(002215.CH/人民幣12.19，未有評級)。

　　掘金農業服務

　　為農業提供一體化服務是推進農業産業鏈整合和價值鏈提升的良策。農資公司通過與經銷商、新農人等成立服務公司，將業務延伸至提供農資、農機、農化植保服務、糧食倉儲貿易、金融貸款等全套作物種植解決方案和全流程服務，提升了農業現代化水準，創造新的增長極，重點關注史丹利(002588.CH/人民幣26.14，未有評級)、新洋豐(000902.CH/人民幣26.23，謹慎買入)。中銀國際

　　中藥：立足基本面逢低佈局薦4股

　　近5個交易日，醫藥生物板塊下跌8.98%，滬深300下跌8.77%，整體板塊略微跑輸滬深300，漲跌幅在申萬28個一級子行業中排名第13位。子板塊方面，器械、生物製品、醫療服務這3個估值相對較高的板塊跌幅居前，化藥和中成藥板塊跌幅略淺。個股方面，僅公告參股精準醫療公司的佐力制藥和大股東變更的中恒集團有正漲幅，以東阿阿膠、白藥為代表的白馬股跌幅略淺。目前中藥板塊ttm估值為27倍，仍在醫藥6個子行業中屬估值較低的板塊，相對全部A股的估值溢價率為73%左右，具備一定的安全邊際。

　　本週市場大幅下挫，市場情緒一度失控。我們認為隨著估值中樞的持續下移，中藥板塊2016年動態市盈率已降至接近20倍，行業內部分優質個股已進入價值投資區間。此外中藥板塊由於估值溢價率已經下行至近幾年的低水準，在市場風格存在一定轉換可能性的背景下，配置價值屬性增強。對於相對估值較高的個股，我們認為轉型仍是醫藥行業未來的一個重要方向，高成長及真成長的個股仍值得長期關注。此外中新藥業、香雪制藥等大幅跌破增發均價及員工持股均價，建議關注。暫維持行業中性評級，個股繼續建議關注中新藥業、濟川藥業、康美藥業、天士力。