IPO開閘，科創板又被獲批，近期這兩大消息直接推動創投概念股和IPO影子股走強，魯信創投、華茂股份、錢江水利等個股最近漲勢不斷。在波雲詭譎的大盤走勢下，市場分析人士表示，這兩大板塊將有望走出獨立行情，相關題材股值得關注。但值得提醒的是，IPO重啟的最大受益者不是券商股，而是擬IPO公司的原始股東們，這就包括了IPO影子股公司。新股一旦成功上市，參股的上市公司未來資産將得到重估，在二級市場上也更易獲得資金的青睞。

　　創投類公司 退出渠道更為順暢

　　近期，創投板塊十分活躍，以魯信創投、錢江水利等為首的創投股來勢兇猛，備受資金追捧。資本逐利，創投概念股之所以能成為資金的寵兒，是因為在IPO重啟和科創板推出的多個政策影響下，資本看中其未來發展空間。平安證券認為，受益科創板即將問世、新三板分層改革、註冊制等因素，創投概念股將再度成為市場投資熱點。

　　11月20日，科技創新企業股份轉讓系統正式獲批。至於開板時間，上海股交中心方面稱“科技創新板”擬於今年年底前推出首批掛牌企業。

　　在市場人士看來，上海科創板的推出將惠及上海本地創投園區、科研系統、高研發投入企業，相關方案一旦落地，政策涉及的創投園區等相關上市公司有望先受益。

　　同日，證監會發佈《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》提出，研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點。以後新三板企業將有望向創業板轉板。這對於創投來説，無疑也是一個巨大的利好。

　　另外，還有一則重磅政策極大地利好創投業：《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》近日發佈，其中提到，要實施股票發行註冊制改革。對於創投企業而言，註冊制落地將使得創投項目的退出方式更為靈活，從而加快創投公司的退出節奏。

　　11月30日，IPO開閘，市場上演了一個深V行情。平安證券指出，創投公司或成IPO開閘最大受益者。IPO開閘，最大的贏家是專門從事股權投資分享IPO盛宴的創投類公司。原因有二：一方面，創投類公司所投的企業一旦上市，股價勢必大漲，持有這些企業股份的創投類公司將獲得巨大收益；另一方面，IPO的再度重啟，對於創投公司來講，退出渠道終於暢通，退出將變得更加容易，投資週期也將縮短，相應的，投資風險也會降低。所以綜合來看，IPO重新開閘帶來創投公司投資收益增厚，且投資風險降低，對創投公司是大利好。

　　國家鼓勵創投，創投行業前景大好。2014年底到2015年，國家制定各項政策鼓勵創投，改善創投大環境。2015年前三季度，中國創投投資規模超160億美元，安信證券預計未來規模還將繼續擴大。

　　安信證券在其研報中指出，創投股是新經濟的引擎。2015年政府工作報告中兩次提到“大眾創業、萬眾創新”，利用創投平臺激活中國經濟活力，提高資産證券化率是國策導向。創投股近年來所做的戰略轉型均圍繞著一個核心:打通企業金融服務全産業鏈條。這有利於創投企業盈利平滑與增厚。創投股作為各個省內國有資産入口，擔負著利用資本市場激活國企改革效率的重任。國資背景的創投股及資産證券化率低的地方創投股尤其利好。

　　未來，創投行業景氣度將會不斷上升，而這種上升必將波及A股中相關公司。據統計，約有50家上市公司直接持有創投公司股權。按照參股創投企業家數來看，張江高科、同方股份同為5家，錢江水利參股4家，而大眾公用、北京城建、復星醫藥、龍頭股份和南通科技均為參股3家，復旦復華、力合股份、中科英華等10家A股公司均參股兩家創投企業。這些企業必將受益於創投行情的爆發。

　　潛力股精選

　　魯信創投(600783)

　　滬深唯一純正創投股

　　魯信創投是兩市唯一純正創投股。公司的業務模式是非常典型的中國式PE模式，受中國經濟和資本市場的影響也較大。因此當股市走牛的時候，盈利彈性也非常大。特別在證券業收入結構趨於多元化的背景下，創投公司在牛市中的業績彈性或將超越券商，市場也給予更高的估值水準。國外實證研究表明，從短、中、長期時間框架內，VC/PE投資收益率擊敗納指和標普的平均水準。

　　魯信創投基本面良好，且疊加牛市與政策背景的有利因素，正處於估值快速提升的階段。安信證券指出，魯信創投作為深耕山東創投企業，未來不排除有山東省通過魯信的平臺進行産業並購與整合，實現山東省優質資産證券化的可能性。隨著IPO加速、註冊制推進、新三板擴容等制度改革，創投股成長性將逐步顯現。

　　錢江水利(600283)

　　參股矽谷天堂受益多

　　錢江水利參股27.9%的矽谷天堂，天堂矽谷創業項目眾多，發展態勢良好。截至2015年6月，天堂矽谷旗下基金138隻，實際到位資本超過100億元，投資和資産管理項目共計194個，管理資産規模超過200億元人民幣。2014年度，天堂矽谷實現凈利潤為777.76萬元。矽谷天堂為公司帶來較大的投資收益。2015年上半年，錢江水利在天堂矽谷的投資收益達到1879.63萬元，遠超過錢江水利同期的400.65萬元營業利潤，創投帶動了公司的整體收益。

　　安信證券指出，IPO重啟與戰略新興産業板方案共舉，利好創投板塊。IPO重啟和戰略新興産業板的擬推出，將拓寬創投退出渠道，豐厚創投投資收益，創投公司以及參股創投公司的上市公司將共迎春風。

　　張江高科(600895)

　　股權投資回報增長快

　　張江高科借上海打造有國際影響力的科創中心之機，擬從房地産企業轉型為一家科技投行。公司將依託匯率、利率、稅率“三率”之差，激活境內外創新資源，探索“離岸創新、全球孵化、産業並購、張江整合”的新模式，打通金融資本、産業資本、土地資本的聯動通道。張江高科將著力打造新型産業地産營運商、面向未來高科技産業整合商和科技金融整合服務商的“新三商”，努力成為國內高科技園區開發運營的領跑者和新標桿。

　　元大證券指出，張江高科的線上創業孵化器平臺“895營”也將篩檢出具有高投資價值的投資項目，促進提高公司利潤率。預計2015年公司股權投資收益將達人民幣5.5億元，佔稅前凈利潤的89%。

　　南京高科(600064)

　　有9家擬上市公司股權

　　南京高科積極發展投資業務，目前已經形成上市公司、高科新創和高科小貸三個投資平臺，公司採取市場化投資決策，創投能力一流且投資收益頗豐。公司所持股權價值150個億：公司重點投資有23家公司，其中持有上市以及增發項目股權6個，預計市值約91.2億；持有非上市股權項目17個，預計市值58.3億元。

　　公司創投業務提供估值提升催化劑：公司目前有9家擬上市企業，比較接近的有南京證券、金浦園林、優科生物等，未來都有可能成為潛在的催化劑。申萬宏源證券指出，公司將加大對醫藥産業的投資，醫藥銷售在公司的年銷售額約3億元，未來成長空間巨大，預計公司將通過並購重組而非自我培育的形式進行外延式擴張。

　　同方股份(600100)

　　金融領域佈局在加快

　　同方股份是清華控股旗下業務最多平臺公司，形成了網際網路終端與服務、公共安全、智慧城市、節能環保四大産業板塊。11月公司發佈公告，擬受讓清華控股持有的清控人居控股有限公司不低於80%的股權和持有的華融泰40%的股權。

　　華融泰主要從事股權投資、資産管理、並購顧問、風險投資以及證券投資等業務，清華控股持股40%，深圳市奧融信投資發展有限公司持股60%。目前華融泰持有*ST華賽26.43%的股權和在香港上市的聯合水泥56.06%的股權。信達證券指出，未來通過受讓華融泰股權，不僅將加強公司在金融投資領域的佈局，而且也有利於公司業務整合。

　　IPO影子股 未來增值空間較大

　　IPO影子股被認為是受益於近期IPO開閘和科創板獲批的另一大重要領域。有分析指出，IPO重啟的最大受益者不是券商股，而是擬IPO公司的原始股東們，這就包括了IPO影子股公司。新股一旦成功上市，參股的上市公司未來資産將得到重估，在二級市場上也更易獲得資金的青睞。

　　公開資料顯示，IPO第九次重啟後首批將有28隻新股上市，經過梳理，這28隻新股公司背後就有10家A股上市公司的身影，比如，廣發證券持股久遠銀海和震安科技，申萬宏源持股通合科技，永太科技持股福祥股分，匯鴻集團和華昌化工持股井神股份，光大證券、時代出版、甘肅電投皆為讀者傳媒股東，遠望谷持股思維列控，大眾交通則持股中新科技。此外，本月13日證監會對外預披露了IPO重啟後的首批85家擬上市企業招股書，橫店東磁、紅太陽、大秦鐵路、銀輪股份、中信證券5家上市公司也成為了新進影子股公司。

　　對於這些提前佈局IPO的影子股公司，市場往往對它們有望引發的交易性機會較為看好。IPO時代來臨，被認為給影子股帶來自我身價提高的時機，從歷史經驗來來看，持有擬上市公司股份的上市公司會隨著IPO進程産生一波行情。以持股東莞證券的錦龍股份為例，今年年初以27.3元開盤，年內股價最高漲至55.17元，區間累計漲跌幅超過100%，儘管隨後錦龍股份股價下挫，但其股價和市值增長空間仍然受到不少分析人士的期待。不僅如此，在本次管理層宣佈ipo重啟後的首個交易日，遠望谷、永太科技、華昌化工、時代出版、甘肅電投均收穫了“一”字漲停，其中遠望谷單周漲幅高達51.51%，永太科技也收穫47.65%的較高單周漲幅。

　　值得一提的是，證券行業是當前IPO影子股公司出沒的一大熱土。東北證券分析師周思立指出，隨著IPO重啟，證券公司又迎來上市熱潮，因此參股影子公司也受到市場關注，其中華安證券參股影子公司最為多，分別是東方創業、皖能電力、黃山旅遊、江蘇舜天和時代出版，持股數量分別為2.45億股、2億股、1億股、1億股和7000萬股。“如果我們以華安證券2015年上半年凈資産60.49億元及其約28億總股本來計算，每股凈資本為2.16元，並參考上市券商3.5PB的平均估值水準，那麼可以推算出東方創業、皖能電力、黃山旅遊、江蘇舜天和時代出版手裏股權價值為18.52億元、15.12億元、7.56億元、7.56億元以及5.29億元。其中東方創業市值為98億元，2014年凈利潤為1.68億元，其華安證券如果能順利上市，其估值有望實現較大上升。”

　　周思立同時還指出，擁有東莞證券40%、20%的錦龍股份和東莞控股，按照2014凈資産參考其他上市券商估值方法來計算，其股權價值保守估計約為55億元、27.5億元。持有華西證券12.99%股權是瀘州老窖，其持股價值約為40億元。

　　潛力股精選

　　錦龍股份(00712)

　　持有東莞證券40%股份

　　錦龍股份控股中山證券，持有東莞證券40%股份。東吳證券分析師丁文韜指出，東莞證券6月19日向證監會提交了IPO申請並獲受理，擬在深交所上市。

　　目前錦龍股份市值對比東興證券、西部證券等中小型券商仍有較大空間。此外，公司致力於打造金控平臺，參股控股金融企業涵蓋券商、銀行、期貨、基金多領域。已逐步完成向純金融股的轉變，涉足多個金融領域，網際網路金融業務佈局持續推進。受益民營體制金控平臺的良好激勵機制及經驗豐富的管理團隊，公司或將借助網際網路實現跨越式發展。

　　東莞控股(000828)

　　東莞證券為聯營公司

　　招商證券分析師常濤認為，東莞控股面臨“主業反轉+金融資産價值重估+國企改革”三重利好。公司是東莞市唯一的國有控股上市公司，主營業務為高速公路。東莞市國資委通過前三大股東合計持股約69%，為公司實際控制人。

　　公司以“産融雙驅”發展戰略，佈局金融投資業務，推動主業與金融投資業務融合。而作為東莞國資唯一上市平臺，大股東更名強化改革預期。上半年，公司擬借助非公開發行實施員工持股計劃，國企改革實質性推進，提升公司估值。此外，聯營公司——東莞證券進行了IPO預披露，股權價值重估。按2.5XPB保守估計，公司所持20%股權價值約為33億元。

　　黃山旅遊(600054)

　　參股華安錦上添花

　　黃山旅遊參股了華安證券。黃山旅遊被認為具有不可複製的著名旅遊資源，黃山是中國惟一同時擁有世界文化與自然遺産和世界地質公園三項桂冠的景區，黃山獨特的旅遊資源是公司最大的財富。

　　東北證券分析師周思立指出，公司盈利和客流雙增，多個催化劑開始釋放，高鐵開通也將帶來利好。公司營運效率提高，前三季度費用率有一定下降。玉屏索道等多項目有序推進，景區服務品質、遊客承載能力將不斷提高，新業務的探索為公司帶來外延成長空間。同時，途經黃山的京福高鐵7月通車，景區正式併入便利的全國高鐵網，未來將受益於我國高鐵建設的不斷深化，遊客量有較強增長預期。

　　橫店東磁(002056)

　　A股“期貨第一股”

　　南華期貨股份有限公司被認為有望成為A股“期貨第一股”，公司目前已進行招股説明書預披露。資料顯示，橫店東磁持有南華期貨股份。

　　海通證券分析師鐘奇指出，目前橫店東磁公司太陽能具備200MW硅片、900MW 電 池 片 、300MW組件的産能，主要對外銷售的是電池片。2015年，公司光伏業務在國內政策扶持及行業過剩産能逐漸去除的背景下，已實現單月盈利。另外，未來公司還將加大對車高音喇叭、洗衣服水泵電機、洗衣機EC馬達、新一代的汽車新型電機等新産品的開發；軟磁方面，公司將加快磁粉芯與一體式産品的投入和市場開發，也會加快鎳鋅小規模産品的開發，這兩塊産品公司已有多年開發經驗，未來市場空間廣闊。

　　時代出版(600551)

　　參股多家上市公司

　　西南證券分析師田明華表示，看好時代出版在幼教領域的發展模式和空間，公司估值處於低位，具備較大提升空間。公司主營業務基本面良好，現金流支撐有力，屬於擁有較大預期差的標的。

　　公司在確保風險可控的前提下，實行多方式、多品種多對象的理財安排，各類資本運作項目儲備豐厚，其中參股多家上市公司，包括：東方證券、華安證券(IPO預披露，持股2.48%)、讀者傳媒(IPO預披露，持股1.67%)等，未來增值空間可期。