雖然市場上萬億，然而服裝行業集中度低，流通渠道冗長複雜，供應鏈效率一直較低。網際網路打破區域限制，減少流通環節，依靠大數據實現精準行銷，並能讓下游消費者偏好快速傳導至上游廠家。當服裝遇上網際網路時，産業效率提升成為了一場必然。

　　在此背景下，品牌服裝企業憑藉品牌優勢和線下渠道的結合而優先受益，成長速度必將加快。面對行業洗牌的契機，A股服裝企業通過各種方式接入“網際網路+”，龍頭企業更是不斷通過並購進行産業鏈衍生。

　　一場網際網路革命正深刻地影響著傳統服裝行業，産業效率提升進入加速通道，龍頭公司借網際網路加速奔跑，成長價值正被重構，新一輪的價值掘金開啟。

　　行業成長邏輯生變

　　傳統服裝企業在網際網路背景下歷經價值重構，龍頭企業有望依靠傳統資源稟賦+網際網路，在雙輪驅動下實現跨越式發展。

　　經過多年發展，服裝已經是中國網購市場第一品類，佔比21.5%，2014年線上交易規模6153億元，同比增長40%，行業線上滲透率已達到23.6%。鋻於服裝産品的非標準化特徵，以及客戶的體驗消費需求，線下渠道不可或缺。因此線上與線下的融合成為行業趨勢，020模式為多數企業採用。

　　其中，品牌服裝企業在開闢線上渠道具有先天的資源優勢。首先，多年來的廣告宣傳與滲透，品牌在消費者購買中依然有背書價值；其次，企業長期深耕，在供應鏈中擁有整合優勢；此外，品牌企業擁有線下渠道，自有門店為消費者提供了體驗消費場所，實現線上與線下的無縫對接。

　　品牌企業成長速度將在網際網路的推動下加快。在網際網路時代，企業品牌迭代加快，發展壯大週期縮短，複製能力更強。華泰證券認為，傳統服裝行業投資邏輯主要通過單一市場容量和渠道外延擴張潛力判斷成長性，而網際網路正在改變現有品牌企業成長邏輯，主要看企業的底層能力，如線上線下融合能力、供應鏈話語權、品牌營運能力以及産品設計能力等，這些底層優勢可以快速複製到不同品牌領域，借助網際網路獲得比早期更快的增長。

　　服裝龍頭紛紛觸網

　　面對這場網際網路帶來的盛宴，服裝行業上市公司紛紛通過資本路徑加強自身的網際網路基因，行業內並購風生水起。

　　上市公司根據自身資源與發展戰略選擇了不同的路徑進軍網際網路，大致可以分為三大類。一類是，直接並購電商平臺。2015年5月，森馬服飾（002563，收盤價27.90元）認購南韓電商ISE新發行股份451萬股，合計約合人民幣1.15億元，雙方還準備在網際網路平臺方面進行合作。ISE是南韓國內提供電商服務的領軍企業。此外，2014年7月，百圓褲業（002640，前收盤價91.00元）10億元收購海淘電商環球易購100%的股份。

　　第二類是直接收購電商品牌服裝，其中以搜于特（002503，收盤價14.23元）為代表。從2014年8月至今，搜于特已經陸續投資了6個電商服裝品牌，佈局不同細分市場。2015年3月，搜于特向廣州市匯美服裝有限公司（以下簡稱匯美集團）戰略投資3.24億元收購匯美集團25.2%的股權，成為其最大股東。匯美集團主要運營電商品牌茵曼和初語。此前，公司陸續收購了慕紫服裝、格致服裝、纖麥服飾、歐芮兒服裝等女裝電商品牌。

　　此外，圍繞用戶群進行産業鏈並購，進軍增量市場成為第三種路徑。如戶外運動細分市場龍頭探路者（300005，收盤價33.88元）從産品到出行服務，先後並購綠野網和線上旅行B2B平臺易遊天下。

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　　重點公司

　　朗姿股份：通過“網際網路+”搭建“泛時尚生態圈”

　　5月14日，停牌一個月的朗姿股份（002612，收盤價45.22元）復牌，股價連續兩個一字漲停。公告顯示，公司擬以32.35元/股，向申今花、馬金真等6名特定對象非公開發行4637萬股，募集資金總額不超15億元，用於南韓時尚品牌引進和運營項目、償還銀行借款及補充流動資金。在認購方中，申今花認購7億元，幾乎佔募集資金的一半，而其正是公司實際控制人之一，也是公司現任董事及總經理。

　　朗姿股份公告稱，公司將依託擬參股公司若羽臣的網際網路品牌運營經驗和自身成熟的線下渠道，對接整合南韓服飾、母嬰、化粧品等時尚産業，豐富公司“泛時尚生態圈”的戰略版圖。

　　這並不是朗姿股份第一次進行“跨界”，原本專注于國內高端女裝的朗姿股份，早在2005年就開始引進南韓女裝品牌，2012年上線了“明星衣櫥”APP，2014年下半年，公司又參與了《女神的新衣》節目，試水“電視+電商”的新模式。2014年底，朗姿股份又收購了一家南韓童裝上市公司，進入童裝領域。

　　到了2015年，朗姿股份更是加快了向網際網路靠攏的腳步。2015年4月13日，公司通過香港子公司增資“明星衣櫥”。同期，朗姿股份還公告擬收購全國第二大線上棋牌遊戲運營商聯眾國際（06899，HK）28.90%的股權，成為其第二大股東。

　　十幾天后，2015年4月27日，朗姿股份又公告以自有資金1.1億元增資國內電子商務行銷和運營服務提供商若羽臣（其專注于母嬰、化粧品行業），增資完成後持有若羽臣20%股權。

　　同樣，此番定增也沒有忘記“網際網路+”。公司公告稱，在引進南韓品牌後，將投入3億元進行線上行銷平臺和線下旗艦體驗店的佈局，建立以線上渠道為主、線下渠道為輔、線上線下互通的行銷網路體系，全面豐富公司的品牌外延和時尚內涵。

　　朗姿股份董秘王建優對記者表示，公司現在處於全面轉型期，除了做好主業之外，也在全力向網際網路這個大方向轉向。也正因為此，公司近期動作頻頻，但這只是努力將“生態圈”的框架搭起來，未來還會逐漸加入更多的內容。他還表示，近期發生的各項收購不會影響公司的業績，“如果聯眾的收購能夠落定，下半年就能夠體現到公司的報表中來。”

　　探路者：踐行大戶外産業鏈的O2O模式

　　戶外運動細分市場龍頭探路者是行業網際網路+戰略的先行者，公司依靠網際網路積極轉型，從單一的戶外品牌運營商轉變為戶外旅行綜合平臺運營商。

　　網際網路給探路者帶去了一場渠道變革。公司將線下實體店體驗與線上銷售有機結合，實行“商品+服務”的O2O經營模式。公司線上線下採取差異化産品策略，線上更加注重定制化産品，避免與傳統渠道的衝突。此外，公司還向加盟商開放，目前已經有29家線下加盟商加入了線上業務。

　　一位不願具名的服裝行業分析師認為，線上+線下的020模式比較適合探路者這類連鎖店渠道充沛的企業，探路者擁有上千家線下實體店，品牌影響力較大，線上網路的構建讓消費者能夠方便購物，同時，線下又為消費者提供了體驗場所，二者相互促進，品牌滲透率有望進一步提高。年報顯示，截至2014年底，公司線上電子商務業務收入4.43億元，較上年同期增長62.69%，佔比由19%提升至26%。

　　探路者的思維並未局限于自身産品運營，而是圍繞用戶群進行産業鏈並購，轉型為戶外旅行綜合服務平臺運營商。為此公司陸續完成了對新加坡asiatravel公司增持以及極之美、圖途、綠野網等旅遊戶外平臺的收購。

　　上述分析師認為，探路者未來主要是打造大戶外生態圈，以社區、服務、産品等多項措施增加客戶粘度，未來主要看公司在綠野網方面的流量能做到什麼程度。年報顯示，2014年共有125.16萬人次通過綠野網平臺報名參加戶外活動，同比增長約161%。不過，該部分業務目前對公司收入貢獻還較小。

　　此外，2015年4月，探路者還擬使用自有資金5000萬～1億元，與創展投資共同發起1億～2億元黑馬探路者旅遊基金，專注于旅遊領域天使期和早期階段企業投資，推進“網際網路+”投資戰略。

　　大楊創世: 探索線上線下融合的“私人訂制”

　　在消費增速常態化、國際品牌以及電商競爭的影響下，近幾年整個服裝行業面臨著洗牌。今年全國“兩會”上，李克強總理提出“網際網路+”戰略後，政策扶植使得“網際網路+”在加速行業轉型升級中的作用更加明顯，大楊創世（600233，收盤價25.91元）是國內知名服裝製造企業，旗下的YOUSOKU（優.搜.酷）電商網站近期也受到市場廣泛關注。

　　2014年8月，YOUSOKU在大連高新萬達商業廣場開設的首個線下體驗店開門納客，正式開啟O2O運營模式。“YOUSOKU”品牌現有網店5家，分別是公司YOUSOKU官網店、天貓旗艦店、京東商城店、建行龍卡商城店、工行融E購商城店，銷售模式以零售為主，兼有定制。公司表示將努力提升産品的設計和品質，進一步完善線上服務和客戶體驗，以現有的體驗店為基礎，探索線上和線下的融合。

　　YOUSOKU網站是傳統服裝産業擁抱網際網路的一個趨勢，無論成衣還是定制，YOUSOKU倡導“零庫存”加盟，加盟商無需備貨，只需為客戶提供試穿體驗或量身定制，推出“C定制服務”後也是對加盟商發展的再一次創新。對此，證券代表處工作人員表示，目前“C定制服務”主要針對國外，國內是線上銷售和定制兼有。

　　YOUSOKU品牌2014年度主營業務收入為1426.08萬元，佔公司主營收入總額比重為1.57%，目前已邁上加速發展良性軌道，收入分別較上年同期增長89.82%。上述證券代表處工作人員表示，目前網上銷售品牌YOUSOKU這塊的賺錢效應還不明顯，不過公司肯定會加大投入，未來盈利期望很大。