昨日(4月28日)A股全線下跌，《每日經濟新聞》記者注意到，證監會投資者保護局發佈了“投資者風險警示詞條”。與2月26日發佈的詞條不同的是，這一次投保局明確提出：“理性看待牛市，穩健價值投資”。

　　有意思的是，有機構也指出了當前的板塊價值洼地。

　　大/市/風/向

　　中信：降準之後將降息

　　近日，中信證券分析師楊昕、秦培景、陳樂天和劉方聯合發佈研報稱，經濟下行加快，穩增長政策或將加碼。

　　中信證券認為，從匯豐PMI預覽值判斷，4月宏觀數據中，投資可能下滑明顯，生産、消費可能小幅下行，PPI或許會再創新低。在3月基礎上的經濟繼續下行，意味著穩增長壓力在上升。貨幣政策方面，5月可能有一次降息，財政政策方面中央可能會推出新的工程包，並加快已宣佈重大工程(比如“七大工程包”)的推進速度。寬鬆政策再加碼料將支撐市場繼續上行，而受益穩增長政策加碼的相關領域在業績方面會具有比較優勢。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從板塊配置看，中信證券建議關注“利率敏感”和“價值洼地”行業。前者是指因降準之後還將降息，推動無風險利率利率持續下行，建議繼續配置利率敏感行業，如銀行、非銀、地産和有色板塊等；“恐高”者可關注價值洼地，如前期漲幅較少、估值水準較低且具備明顯業績催化的家電、食品飲料和汽車等消費行業。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動週期：中短期

　　重點關注：貨幣政策

　　行/業/熱/點

　　中金：關注中國製造2025

　　所謂“工業4.0”，是指德國人想維持其在設備製造、工業自動化、工業軟體上的比較優勢，希望通過建立廣泛的産業聯盟，將龍頭企業的競爭優勢提升到國家競爭優勢而推出的未來戰略。

　　中金認為，我國大部分製造業自動化水準遠落後於德美日等發達國家，補上自動化的短板是進一步發展智慧製造的必要條件。“中國製造2025”的核心是資訊化和工業化的深度融合，而深度融合當中一個重要的突破口，就是要實現高端裝備製造，包括生産體系的智慧化。

　　中金稱，“中國製造2025”要優先發展智慧製造産業。如智慧機器人、智慧裝備、柔性化的生産自動線、智慧物流裝備(如AGV、自動化立體倉庫)等，有了這些自動化裝備，才能實現企業研發、生産、採購、行銷、服務，以及人事、財務資訊系統的無縫整合，資訊系統與底層自動化系統的無縫整合，車間級資訊系統與企業級資訊系統的無縫整合和供應鏈上下游企業間的資訊共用等。

　　中金公司建議，可尋找各個技術領域的龍頭和稀缺標的，比如全方位擁抱工業4.0的長榮股份(300195)，其雲印刷業務是符合工業4.0端到端整合的一種模式；背靠中科院瀋陽自動化研究所，在眾多機器人設備、系統整合等領域擁有技術優勢的機器人(300024)，則是國內工業4.0技術實力最強的企業；此外，佈局機器人和智慧製造的巨星科技(002444)、國內工業自動化實力較強的博實股份(002698)等也值得關注。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動週期：中短期

　　重點關注：工業4.0技術突破進程

　　瑞銀：兩融餘額將提升

　　4月24日(上週五)，滬深融資融券最新餘額已達1.79萬億元，瑞銀證券表示，草根調研發現，市場融資需求仍十分旺盛，大膽推測，在市場情緒高漲的背景下，A股融資融券餘額具備達到甚至突破3萬億元的潛力。

　　券商兩融業務需扣減凈資本並計提風險資本準備。根據監管規定測算，證券業2014年末凈資産、凈資本可支撐超過4萬億的兩融增量。目前階段凈資本尚不構成兩融的發展制約，但部分中小券商已出現無錢可融的現象。對此，瑞銀證券認為券商資産負債表擴張速度仍是制約兩融增速的關鍵。展望未來1～2年，券商將繼續加杠桿、擴張資産負債表支撐兩融業務增長，維持2015末兩融餘額達到2.5萬億元的判斷。

　　瑞銀稱，繼續看好未來1～2年資本市場發展，也預期兩融餘額將進一步提升，但在“一人多戶”放開的背景下，競爭加劇將導致行業快速分化。繼續看好綜合實力強、融資渠道廣並正在積極擴張資産負債表的大型證券公司，如中信證券(600030)、海通證券(600837)和華泰證券(600837)。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動週期：中長期(每日經濟新聞 記者劉明濤)