上周，首批基金年報出爐。在各家基金經理通過年報激辯後市的同時，去年底基金持倉變動也進入人們的視野。有意思的是，去年底被加倉最多的當屬券商股，看來許多基金經理都不可避免地被捲入了去年底的券商行情中。

　　增減倉路徑曝光

　　記者發現，在上周披露的年報中，金融地産股票佔據了公募基金加倉的前十位，其中券商股頗多。這些股票依次為保利地産、招商地産、中信證券、中國人壽、華僑城A、新華保險、華泰證券、國金證券、中國銀行、國信證券。數據顯示，截止上週五，保利地産為公募基金增倉最多的股票，共有114隻基金在去年底加倉了保利地産，其中南方成分精選股票、華安策略優選股票和景順長城精選藍籌股票為其持倉前三的公募基金。此外，值得注意的是，去年底公募基金對華泰證券的持股變動比例高達448.07%，共有62隻公募基金在去年增持了16464.31萬股華泰證券。

　　可見去年底的券商行情讓不少公募基金按捺不住。例如，以中小成長風格命名的華安中小盤成長股票基金不僅持有華泰證券，而且年報顯示，其在去年底時還擁有光大證券、興業證券、新華保險等藍籌股。

　　不過，十大在去年底被減倉的股票多數為銀行股。根據已經公佈的年報，前十位依次是中國平安、浦發銀行、興業銀行、萬科A、民生銀行、海通證券、平安銀行、招商銀行、中國太保和格力電器。

　　由於去年底A股市場出現了大盤藍籌獨領風騷的局面，藍籌主題基金的在報告期內的表現更為突出。以泰信藍籌精選基金為例，該基金的年度凈值增長率由2013年的8.69%增至去年的42.17%。與此同時，偏股型基金份額凈值增長率也較其他品種基金更具競爭力。例如，鵬華盛世創新的年度凈值增長率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；諾德成長優勢由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。

　　事實上，激烈的競爭讓公募基金不得不加入這一波行情中的激戰。基金業協會數據顯示，截至2月末，公募基金資産合計48607.18億元，同比增長6.95%。混合型基金資産規模環比增加812.95億元，增幅為12.88%；股票型環比增加987億元，增幅為7.57%。此外，部分股票型基金加權平均倉位已在90%以上。

　　未來將以捕捉Alpha機會為主

　　“我們認為市場的中期趨勢並沒有完全結束，中期趨勢的決定性因素是大家對政策與改革的預期、流動性的改善。”中歐新藍籌靈活配置基金年報指出，相對過去而言，改革預期及流動性改善的邊際效用較少，且未來預計也難以再有大規模的新增資金入市，市場可能將會維持一段時間的緩慢上漲。但是，過去由資金推動的、簡單粗暴的Beta行情已不可持續。同時，在宏觀經濟整體不景氣、多數行業過去累計漲幅過大的背景下，未來將以捕捉Alpha機會為主。“我們看好環保、地産、非銀、醫藥、農業、化工及與客廳入口相關的個股。”其認為，應從那些基本面趨勢向上、業績較為確定、未被充分挖掘的行業與個股。

　　富國軍工年報則認為，隨著資産配置調整進入中後期，市場上漲幅度會較四季度有明顯降低，指數的波動肯定會明顯上升。“二季度是經濟數據公佈的敏感時期，需要密切關注經濟數據持續不佳打擊投資者情緒的風險，由杠桿帶動及投資者行為高度一致的市場中，一旦出現調整，其幅度也會明顯放大”。

　　記者在此前的採訪中，不少基金經理表示資源有色板塊或存在一塊價值“洼地”，對此，銀華資源主題分級基金年報提出了類似看法。“鋼價雖仍低迷，但鐵礦石成本降低使得鋼企已經到了利潤彈性最大的時候，四季度鋼鐵股票表現不差，如果從今年最低點算起，很多鋼鐵股票已經翻番，隨著‘一帶一路’和海外基建投資的增加，對鋼鐵股仍舊持樂觀態度。”同時，在有色金屬方面，其繼續維持對於鋁和鋅的看好，認為目前處於工業屬性（美國需求較好，國內穩增長）以及金屬屬性（全球流動性較寬鬆，聯儲中短期內加息概率小，而市場明年又對加息時間有充分預期）均支援上漲的蜜月期。配合基本面以及有色金屬價格反彈的走勢，有色股票還有一波上漲，“但也要關注國內最新PMI數據及信貸數據低於預期對有色板塊的情緒造成的負面影響”。