今年是個大牛市，現在只是牛市的上半場。之所以做出上述判斷，主要基於三點原因。

　　第一，今年貨幣政策中性偏松，央行在春節後降息、持續逆回購、MLF等操作已經明確表明這一點。

　　第二，改革預期持續向好，經濟有企穩復蘇的跡象。自從2013年大力推進改革以來，各方的預期越來越正面，經濟也逐步顯露出企穩復蘇的早期徵兆。另外地方債務萬億置換，地方融資平臺的短期償付風險基本消除，大幅降低了經濟風險。

　　第三，大類資産持續向股票市場轉移，而且這一過程是漫長和持續的，而不是幾個月就能結束。滬深300的平均市盈率只有14.1，大類資産主要有房地産、股票、固定收益類産品等。雖然近期股票估值已經有所修復，但其整體估值依然處於歷史低位，是目前唯一且顯著的估值洼地。房地産市場經歷16年的上漲，資産價格明顯處於歷史高位，部分城市如北京的房價已經漲了10倍，新增貨幣資金量將不再主要流向房地産。固定收益類資産方面，隨著利率中樞的下降，理財收益、貨幣基金收益、固定收益信託的收益都將下降。綜合來看，各類資産中只有股票是好的，隨著大牛市的進一步發展，大類資産配置將持續向股票市場轉移。

　　我們認為，牛市甚至不僅是今年，可能還會持續三到五年。但是不是能夠迎來10年或者15年的牛市，我們目前的觀點偏保守，這要看經濟轉型是不是像大家預期的那麼順利。如果確實很順利，中國還會迎來黃金十年。

　　對於後市板塊的選擇，我們的方法是“板塊選時，價值選股”，也就是説，把全部的行業共換分為四個板塊，即週期、消費、科技、防禦，判斷各個板塊基本面的先行趨勢，從而在板塊和行業上提前佈局，以做到追求絕對回報。

　　去年四季度，我們主要看好週期板塊，主要佈局的是以券商和保險為主的金融股；今年一季度，我們主要看好科技板塊，主要佈局的是以軟體股為代表的成長股。目前，我們的研究結果表明，二季度主要投資機會存在於消費板塊。

　　消費股，尤其是傳統領域的消費股，業績經歷過去幾年的持續下滑，目前正處於底部企穩階段。我們判斷，消費板塊的很多行業，都將很快迎來盈利趨勢的逆轉。這就是説，整個消費板塊也將迎來整體性的投資機會。

　　以白酒行業為例，一線品牌的白酒價格，春節前普遍上漲。市場此前預期，隨著節日需求減少，節後價格會出現明顯下跌，但實際上節後主流白酒的價格普遍比較堅挺，甚至還有提價。過去幾年，白酒的渠道庫存清理已經比較充分，需求改善對終端價格的邊際彈性是增加的，盈利趨勢也會隨之發生顯著改善。與白酒類似，豬價在節後也沒有出現明顯下滑，而一般規律，節後豬價都有大幅的下跌。在養殖行業産能大幅減少的背景下（母豬存欄數量持續創歷史新低），需求改善會導致豬價趨勢出現逆轉，未來一年的豬價走勢預計比較樂觀。

　　另外，新興消費也是我們重點關注的方向之一，其業績存在著進一步爆發的可能性。中國2月電影票房超過40億元，首次單月超越美國。這是一個標誌性的事件，表明以娛樂消費為代表的新興消費開始爆發。中國老百姓的消費升級從“吃、穿、住、行”到“文化、體育、娛樂、旅遊”，從物質消費到精神消費。其實這個消費升級的趨勢在1-2年前已經開始，未來可能更強勁。

　　對於創業板，我們認為板塊記憶體在一些分化。創業板中部分領域的公司，進入一個平臺爆發期，收入可能呈十倍甚至更多的增長，這類的好標的還是可以長期買入並持有。但有一些創業板的標的，是靠收購、並購這種概念炒作，這些公司業績被證偽的概率相對比較大，我們還是會非常謹慎回避的。（本文資料由中國證券投資基金業協會提供）