在記者對姜誠的採訪中，他最頻繁提及的一個詞就是“風險報酬比”。這是姜誠做決策的一個重要指標。正如2014年前三個季度到第四季度的絕大多數時間中，他都認為藍籌股的風險報酬比更高，因此他所管理的安信平穩增長混合型基金主要配置了傳統行業藍籌股，獲得了十分理想的業績和同類排名。但是現在，他認為藍籌股已經不具備明顯優勢，反而是已經滯漲了一年的消費醫藥板塊在風險報酬比上佔優。

　　“不可否認，藍籌股群體中還存在個股的機會，但從全局而言，風險報酬比已經發生了比較大的逆轉。”原本風格分化的行情中，2013年市場傾向於有真實業績增長的中小盤股，2014年則洋溢著各種主題、故事、概念的投資機會，這些風格對週期藍籌股是極其不利的。但是物極必反，2014年四季度，藍籌股奮起直追，把成長股用了六個季度積累起來的相對優勢抹平了。

　　最近，姜誠的團隊將各個行業的歷史水準分別做了橫向和縱向的對比。他們發現，經過過去兩三年的行情，無論是從漲幅還是歷史估值的中位數而言，藍籌股和中型成長股都已經旗鼓相當了。

　　大盤站在現在這個時點，頗有“茫然不知歸處”的倉皇之意。一帶一路、國企改革等板塊的風險報酬比相對而言已經不具備優勢。這時，消費和醫藥的投資機會落入姜誠的視野。他們猛然發現，從中證行業細分角度來看，可選消費、主要消費的歷史估值已經處於相對偏下的位置，而其他行業基本已經走在歷史估值以上了，並且高出許多。

　　“這兩個板塊的相對低估在歷史上是很少見的。”姜誠這樣判斷。而醫藥行業的市盈率一直比較高，即使滯漲了一段時間，現在也仍在歷史估值的中位偏上。但姜誠認為，醫藥的投資機會向來是在個股層面的，“比如很多醫藥股會長期維持在較高的市盈率，是因為明確的競爭優勢和巨大的成長空間可以賦予一個優秀企業更高的估值。”

　　去年5月份姜誠在籌劃發行基金産品，那時候TMT行業正處於最瘋狂的時候，他隱隱覺得TMT積聚的風險已經很明顯了，後來藍籌又暴漲，而消費醫藥已經持續萎靡一段時間。“當時我們已經預計到現在發行消費醫藥産品將會是比較好的機會。”

　　另外，從個股來看，他們持續跟蹤的一些股票已經出現了買入機會。有些股票已經兩年沒有漲過了，估值從3字頭、4字頭逐漸變成2字頭。“這些股票基本面都很好，但估值一直沒有便宜過。我們用時間換來了空間。”姜誠説。

　　為何在去年A股大幅上漲中醫藥板塊會成為被遺忘的角落，從而出現了良好的投資機會？據姜誠分析，首先是因為醫藥行業2014年業績在前期較高增速基礎上有所回落；其次，2013年醫藥板塊漲幅居前，市場預期較高；最後，整個藍籌股板塊在經歷多年調整後積累了較高的風險報酬比，使其在估值修復的過程中對前期漲幅較高的醫藥板塊形成壓制。“2015年我們認為上述不利因素將發生逆轉，尤其是經歷了一年滯漲後，醫藥板塊的風險報酬比已經大幅提升，相比于其他板塊優勢明顯。”