昨日(3月12日)，國務院批准一萬億元地方債務置換額度的消息，迅即成為A股市場最大焦點，引發銀行板塊全線暴漲：興業銀行(601166，收盤價15.97元)漲9.61%，寧波銀行(002142，收盤價17.40元)漲8.75%，幅度最小的工商銀行(601398，收盤價4.57元)也上漲2.47%。

　　 債務置換顯示仍存“兜底”

　　昨日，銀行板塊迎來本週第二次全線上漲。本週一，受上週末證監會“正在研究給銀行放開券商牌照”表態的影響，銀行板塊在興業銀行的帶動下高舉高打，引領滬指重回3300點大關。

　　記者注意到，事實上，最近數日市場一直流傳著所謂三萬億元地方債務置換的消息，一些知名券商還專門發佈研報分析。最終公佈的一萬億元版本雖較三萬億元傳聞縮水，但業內人士對銀行板塊依舊看好。

　　廣發證券銀行業分析師沐華對《每日經濟新聞》記者表示，存量地方債務置換開啟，顯示出中央政府兜底繼續存在，平臺債風險緩釋，利好銀行股估值築底和回升。

　　同花順iFinD數據顯示，截至3月12日收盤，銀行板塊對應的預計2015年市盈率為6.06倍，市凈率為1.03倍。上述市盈率數據仍遠低於2008年10月底的8.74倍——眾所週知，當時正是次貸危機導致滬指跌至1664點之時。目前滬指已較當時上漲近一倍，而銀行股估值卻低於當時。

　　招商證券則指出，存量債務若置換，將使得銀行表內貸款被政府發行的債券所替代，債務主體由融資平臺公司變為政府，這極大提高、增加了償債主體的信用。經濟下行和資産品質惡化已經為市場充分預期，1倍PB即對應著15%的不良率悲觀預期，若二季度經濟觸底回升，不良貸款生成趨勢將明顯好轉。

　　東方證券分析師邵宇、鄒慧、吳勝春、曹海軍聯合發佈研報稱：銀行股有望成為這輪藍籌股啟動的發動機。看多銀行股有兩個大邏輯：第一，地方政府存量債務置換不僅降低無風險收益率，而且降低銀行不良貸款率。壓制銀行估值的一大利空將被釋放，無疑進一步有利於銀行PB估值的提升；第二，證監會發言人證實在研究放開銀行申請券商牌照。無論銀行收購券商，還是直接獲得牌照，都將在一定程度上提升銀行收益能力。

　　 板塊融資凈流入超70億

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從融資融券數據來看，相關投資者對銀行板塊的態度也開始發生變化。

　　3月9日～11日，申萬一級行業分類下的28個行業中，銀行板塊重奪融資資金凈流入首位，僅上述3個交易日就發生融資買入300.65億元，融資償還229.91億元，融資資金凈流入70.75億元。截至11日收盤，銀行板塊融資餘額為1029.79億元。

　　其中，興業銀行、浦發銀行和農業銀行最受“寵愛”。

　　上述3個交易日內，興業銀行發生融資買入59.89億元，融資償還43.58億元，凈買入額16.32億元位居兩融標的首位；浦發和農行則分別發生融資凈買入10.15億元和7.29億元。

　　招商證券指出，3月以來，銀行股融資買入額回升，人氣重新聚集，銀行股的洼地效應是非常好的資金去向，增量邏輯或重現。“銀行股人氣將在二季度重新聚集，寧波銀行、南京銀行和北京銀行距1月的高點僅一步之遙，其他股份銀行亦將向前期高點發起衝擊，三家城商行之外，重點推薦興業、招商、平安、浦發。”