今年兩會，棚戶區改造再次被提及，保監會公佈的數據顯示，去年共有1072.5億元保險資金參與棚戶區改造

    “希望這個‘福’字，能讓你們魚樂連年，富貴有餘。” 2月14日，我國農曆臘月二十六，西方情人節，國務院總理李克強把一張燙金“福”字，親手貼在貴陽漁安新城棚改新區的大門上，送上對這個新建小區的新春祝福。

　　棚戶區改造，作為保障性安居工程建設的一個方面，對各地政府而言，是必須啃下的硬骨頭。已有的成功項目經驗表現，有力的資金支援是棚改項目順利推進的關鍵之一。全國政協委員、北京林達集團董事局主席李曉林還提出《加大棚戶區改造資金監管》的提案，也顯示出資金對於棚改的重要性。

　　而隨著保險業新“國十條”鼓勵，以及保監會相關政策引導，險資也將成為助力棚改的一支資金隊伍。根據保監會公佈的數據，截至2014年年底，已有1072.5億元保險資金參與棚戶區改造和保障房建設。

　　某保險資管公司人士對《證券日報》記者稱，險資參與棚改有動力、有顧慮。而一位了解險資參與棚改項目過程的保險投資人士則稱，對於棚改項目，保險資管公司是否參與並非一概而論，往往是會進行同類項目平行比較後，才決定是否投資。

　　33個地區提到棚改

　　總理為棚改新區貼“福”的消息，再度讓棚戶區改造受到公眾關注。

　　棚戶區改造，作為保障性安居工程建設的一個方面，對各地政府而言，是必須啃下的硬骨頭。

　　國務院辦公廳2011年9月發佈的《關於保障性安居工程建設和管理的指導意見》提到，大力推進以公共租賃住房為重點的保障性安居工程建設，包括加快實施各類棚戶區改造和加大農村危房改造力度。棚戶區（危舊房）改造要堅持政府主導、市場運作，發揮多方面積極性，改造資金由政府適當補助，住戶合理負擔。

　　《證券日報》記者查閱36個地區2015年政府工作報告發現，提到棚戶區改造、舊城改造、保障性安居住房等改善居民居住條件的工作計劃的，有33地之多。全國還有數以千萬計的城鎮人口住在棚戶區中，棚改的任務相當繁重。

　　1月20日在全國棚戶區改造經驗交流會上，住房城鄉建設部部長陳政高介紹北梁棚改項目成功經驗時提到5個方面，其中就包括有力的資金支援。

　　會上披露的數據顯示，國家開發銀行去年為棚改提供了4000億元的資金支援，今年，還將投入4000億元-5000億元棚改資金。

　　而隨著保險業新“國十條”鼓勵險資支援棚改，以及保監會相關政策引導，險資也將成為助力棚改的一隻資金隊伍。保監會數據顯示，截至2014年年底，已有1072.5億元保險資金參與棚戶區改造和保障房建設。

　　早在2013年，北京市就舉行了保險資金運用政策宣講暨支援棚戶區改造融資對接會，保監會、北京保監局、北京金融局以及區縣棚改牽頭部門，部分保險公司、保險資産管理公司負責人參會。國壽投資控股公司、平安資産管理公司等介紹了保險資金投資地方政府項目有關情況及投資計劃。北京市城六區棚改牽頭部門與保險公司、資産管理公司進行了現場對接，部分保險資産管理公司與區縣在會上達成了初步合作意向。

　　去年8月份發佈的保險業新“國十條”明確提出，鼓勵保險資金利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支援重大基礎設施、棚戶區改造、城鎮化建設等民生工程和國家重大工程。

　　在今年年初的監管工作會議上，保監會主席項俊波，2015年將引導保險資金更好地投資養老健康服務産業，直接投資新型城鎮化、棚戶區改造、科技型企業、小微企業、戰略性新興産業等領域。

　　主要通過債權計劃參與

　　不過，某保險資管公司固定收益部人士對《證券日報》記者稱，險資參與棚改有動力、有顧慮。動力在於，棚改項目一般地方政府有支援，相對安全，險資通過債權或股權形式參與，可以獲得投資收益；顧慮則是，這類項目本身的現金流情況一般，項目自身還債能力相對較差，地方政府可能不給兜底。

　　不過，對於棚改項目，保險資管公司是否參與並非一概而論，往往是會進行同類項目平行比較後，才決定是否投資。

　　一位熟悉險資參與棚改項目過程的保險業投資人士在接受《證券日報》記者採訪時表示，其他同類項目包括土地儲備類項目、平臺公司的基礎設施類項目，甚至也包括高速公路類項目和城市內部路橋類項目，這些項目考察因素基本一致，都是從收益、期限角度比較，看是否具有優勢。

　　她認為，整體上看，棚改項目應該算是比較好的資産，至少不能算差的資産。主要有兩方面原因；一是棚改項目收益穩定，二是此類項目除表面上的信用之外，往往還帶有一些政府信用。

　　同時，她也指出，棚改項目收益率本身可能只有8%，而發行人要給投資人6%以上，因而發行人就沒有太大利潤空間，收益上的吸引力不像土儲類項目。而在信用方面，投資人可以參考項目的輔助材料，比如項目是否納入當地財政預算，或項目具體進度、付款方式等。

　　儘管監管機構鼓勵保險資金參與棚戶區改造，但險資採取不同形式參與的效果仍不同。在保監會償二代新規及大類資産配置比例要求的限制下，總體上，通過債權計劃參與，資産認可比例較高，而信託或項目資産支援計劃等形式的資産認可比例較低。

　　《證券日報》記者初步了解到，目前，已經有平安資産、太平洋資産、光大永明資産等保險資管公司參與棚改項目，主要形式為債權投資計劃。如光大永明資管公司官網資訊顯示，其已經設立兩單棚改項目的債權計劃。其中，滁州棚改項目債權投資計劃期限10年，資金規模10億元，用於滁州市城市棚戶區改造三期項目，償債主體為滁州市安投置業開發有限公司；天津海河舊城區改建項目債權投資計劃期限5年，資金規模15億元，用於天津市河西區造紙廠舊城區改建項目，償債主體為天津市海河建設發展投資有限公司。